从新浪财经等官媒报道中，可得知，长江证券在6月下旬迎来了二级市场的狂欢——连续两个交易日涨停，累计涨幅超20%。

说明，中国资本市场正经历一场“从估值洼地到重建信心”的系统性修复。整个市场在狂欢中，选择使用真金白银投票，透露出的，是对长江证券“业绩爆发”“国资赋能”的强烈预期。

在市场投下的热烈目光之下，长江证券还迎来了一场深刻的内部变革——2026年6月中旬，长江证券副董事长陈佳因个人原因辞职。这也意味着长江证券的民营资本代表正式退场。换言之，困扰长江证券十余年的多方资本制衡已经走向终结。

对于长江证券而言，无论是二级市场的资金抢筹，还是董事会席位的更迭，都昭示着——一个有关转型的信号，已悄然来到。

一、告别“内耗”

长江证券的董事会席位更迭事件，更像是一次主动告别内耗的选择。

此前的长江证券，在很长的一段时间里，都处在无实控人的状态下。股权结构中的民营、央企、地方国资可以说是实力均衡，持股比例十分接近。在如此股权结构下，长江证券的决策链条也较为冗长，受此影响，长江证券在2018年的业绩一度跌至谷底。

（图源：长江证券2018业绩快报）

随着湖北国资通过长江产业集团拿下实控权，以及陈佳等民营代表体面退场，长江证券在治理逻辑上才发生了根本性转变。

若要阐明这种根本性转变的本质，“权责收束”与“效率优先”无疑能更好概括长江证券发生的转变。

先看“权责收束”。目前，长江证券以刘正斌为首的湖北国资代表团队，已牢牢把控住董事会的战略方向。对于今后的战略导向和战略执行，显然是更具效率了。

再看“效率优先”。在权责方面的优化之外，长江证券还围绕湖北“51020”先进制造业集群，搭建了专项产业服务团队。这体现出的，是国资入局之后，解决了股权内耗的好处。当然，另一个好处是能充分运用国资入局后，为公司带来的省级层面的资源统筹优势。

在这种“国资把控战略、专业团队管运营”的模式之下，长江证券也获得了长期稳定发展的保障。

从年报信息中，可以了解到，长江证券在2025年，不只营收突破了105亿元，归母利润也创下了历史新高。比较值得一提的是，在自营业务方面，长江证券也精准把握了科技赛道，使这单一赛道为总营收的增长，贡献了不小助力。

（图源：长江证券2025年年度报告）

单从业绩上看，相较于业绩跌至谷底的2018年，长江证券在2025年可谓是迎来了业绩规模的爆发式增长。

二、精英掌舵

虽说业绩增长是多种因素共同作用的结果，但也少不了来自精英掌舵人的影响。

长江证券此前的业绩增长之势，正是多种因素相互作用的结果。其中，董事长刘正斌的掌舵，也让长江证券顺利在复杂的市场环境中，平稳航行。

对于刘振斌，其个人履历可以说是别具一格，充满个人风格。早期，刘正斌就历任湖北省发改委的处长、副主任等职位，这也让他拥有超越传统金融高管的宏观视野。

在其执掌长江证券后，就着手推动公司治理结构走向合规化与清晰化。此外，刘正斌还支持刘元瑞在业务端上大胆创新、大胆押注科技赛道。后续所取得的业绩表明，刘正斌所作出的策略是对的。

当然，这也离不开刘元瑞的功劳。

作为原研究所所长出身的刘元瑞，自其执掌公司经营以来，便主张“研究驱动投资、产业赋能金融”的战略路径。当市场还在犹豫是否押注科技赛带时，刘元瑞就主张加仓高成长性的科技资产。

在获得刘正斌的支持后，长江证券在2025年科技行情中，实现了超额收益。长江证券也因此凭借“二刘”之力，迎来业绩上的增长。

在熊虎财观来看，刘正斌所携带的“政务基因”，使其深谙宏观经济政策与地方产业链的规划特点；在与刘元瑞的“专业底蕴”配合之下，这股能力便互补成了更强的助推力。或许正是在这助推力之下，才让长江证券既能享受国资带来的资源红利，又能保持市场化券商的敏锐嗅觉。

三、狂飙下的“暗礁”

从央广网、《国际金融报》等媒体渠道，可了解到。长江证券在2024-2026年间，就收到了十余张行政处罚罚单，涉及投行业务、证券投资咨询、员工职业行为、反洗钱管理等多个领域。可谓是至上而下、贯穿了长江证券的合规体系。

如果在这里结合前文，将这些合规短板，对比长江证券在2025年的业绩表现，你会发现对比是十分强烈的。一方面是业绩端的高歌猛进，另一方面确实合规端的频频“触雷”。这种割裂状态恰恰揭示了长江证券当前的深层困境：业务能力与风控能力严重不匹配。

换言之，哪怕总部的合规制度再详尽、再全面、再合理，在延伸至分支机构时，也会因为培训不足、考核便宜、监督缺位等原因，出现传导失效的情况。合规问题自然也就难以全面遏制了。

在熊虎财观来看，对于长江证券的基层机构而言，相比于上头下达的合规要求，或许短期业绩的达标才是重中之重。至于长江证券当前所展现出来的合规短板——治理断层，即总部与分支机构之间“断联”，也让使得长江证券陷入“处罚—整改—再违规—再处罚”的恶性循环之中。

四、破局向新生

对于当下的困境，长江证券与刘正斌都表现出一股鉴定的破局定力。

这股定力如何而来？一是副董事长离任与国资全面掌舵，彻底扫清困扰长江证券多年的治理障碍；二是在“双刘”的强强联合之下，长江证券能够在过往的基础之上，将区域资源优势充分转化为实实在在的业绩。

当然，长江证券拥有这股定力自然是好的，但也不能忽视合规问题所形成的“暗礁”。

从前文的分析中，已经可以了解到长江证券在合规治理方面，还存在相关短板。这些短板对其市场声誉与治理效能方面，或多或少都产生了不良影响。长江证券所需要做的，是在保持破局定力的同时，重视起合规方面的制度建设与管控深度。

毕竟，对于一家大型证券公司而言，“细节”有时能决定“发展”的成败。

从长远来看，当下的市场环境与政策环境，是保持着一个金融业务不断萌发和持续优化的状态。长江证券在此环境之下，有望摆脱过去业绩起伏波动的困境，但想要真正走出一条立足荆楚、辐射全国的特色化高质量发展道路，还要注重细节——强化合规体系建设之余，保持业绩活力，以此破局向新生。