大家好，我是(●—●)。

自6月15日以来，红利出现了一波丝滑流畅的下跌，但相关ETF却出现了一波暴力净流入，6个交易日净流入80亿；而同期价值类ETF却仅净流入4亿，现金流更是净流出30亿。

红利和价值，总有家人把这俩混为一谈，为什么？因为从长期走势上看来，二者曲线很像，都是慢慢向上的。

进一步看其背后的企业，也都是清一色的老登，大把稳定的现金在手，不再性感没有故事。

最要命的是，组训曰：“无分红，不价值。”这句话让人彻底破防！

然而，他们当然有别。

其实，当我们想搞清一个东西的时候，最简单的东西是从定义出发，甚至仅从字面上来理解，说不定就恍然大悟了。

红利，又名股息，买红利股就是为了收息。

价值，拆开看：“价”是外在定价；“值”是内在价值。价值股，买这个，主要看中了这个中间的差。

所以，从本质上来讲，前者是吃息的，后者是赚价差的——这就是投资最根本的两项收入来源啊。

明白了这点，便不难理解为什么红利要越跌越买，买的是它将来的反弹吗？

并不是。买的是更多的份额。同样的资金，每份价格越低，获得的份额越多，这就是为什么收息族盼着红利跌，因为在分红稳定的情形下，更多的份额乘以单位分红，可以获得更多的现金流！

而价值投资者为什么要越跌越买？他们并不care份额，他们在乎的是成本和收入的差。以更低价格买入，则可以摊薄成本，获取未来更大的价差收入！

但二者的越跌越买，显然是有前提的，红利股是要有稳定甚至可增长的分红；价值股是基本面无忧，市场明显错杀。最怕的是无视基本面恶化而买入，那分红迟早枯竭，价值也会破灭。

——这就是传说中的“股息率陷阱”、“价值陷阱”。在这一点上，ETF要比个股优势好的太多，通过分散投资和严格的调仓规则保证指数整体策略的有效性。

最后，怎么选，还是落地到自己要的是什么。

如果要细水长流，收获定期落袋为安的现金，那分红型的红利类ETF更合胃口。如果耐得住寂寞，等得起三五年一轮的估值回归，便往价值类ETF里多看看，这时ETF分不分红，真的没啥区别。

再打个老掉牙的比喻，红利投资是“买只下蛋的鸡”，价值股是“用五毛钱买价值一块钱的东西”。当然，很多人最终选择两个都抓一点，买到“五毛钱买到值一块的且能下蛋的鸡”。但是请你务必，理清它们的区别。不是在字面上较劲，而是明白自己更优先的，要赚哪份钱。就好比我们测视力，要挡住一只眼；而一双眼睛看东西，也存在一只主视眼。

收息党，就真的不用太在意价格波动，甚至价格越低越开心，价投党，就真的要耐得住性子，不要看到成长上天就忘了自己漫长等待的初心。

想明白了，就不慌了。

PS：最后一句话终结困惑：

你听过红利是“类债资产”，可否听过价值股是“类债资产”？

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@小管家