6月24日晚间，现货黄金盘中再度跳水，一度跌超3%，跌破4000美元关口，创去年11月初以来低位。截至6月25日亚洲早盘，伦敦现货黄金报3985美元/盎司。国内沪金也没扛住，6月23日收盘跌破900元/克整数关口。从1月底接近5600美元的历史高点算起，金价累计回撤约29%，正式进入技术性熊市。很多朋友都在问：黄金这到底怎么了？？，问题也多了一个~~

说白了，核心就一件事——美联储又不打算降息了，甚至可能加息。

此前美就业数据依然坚挺，通胀压力也没消停，华尔街彻底推翻了降息幻想，连美国银行也发布了更为激进的预测，预计美联储将在今年9月、10月和12月连续加息3次，德意志银行随后也跟进调高了加息预期，市场目前预计美联储9月加息概率已超过七成。

这种“不降反升”的利率前景，让美元指数直接冲上13个月新高，逼近102关口，大家也知道黄金本身不生息，美债收益率一高，拿着美元吃利息比抱着黄金划算太多，大量机构资金从黄金、白银中流出，转而去追逐美债的高利息，全球黄金ETF持续净流出，5月再度转为净流出8.5吨，渣打银行也测算，按当前金价，全球黄金ETF中超过200吨持仓已处于浮亏状态。

地缘这边美伊和谈预期升温，霍尔木兹海峡局势缓和，此前支撑金价的避险买盘明显消退，油价跟着回落，通胀担忧缓解，黄金作为通胀对冲工具的吸引力也跟着缩水。

还有一个不容忽视的因素——资金被AI赛道分流了。 AI板块持续大涨提供了“确定性”机会，吸引大量资金从贵金属撤出，转投AI产业链，进一步削弱了黄金看多盘。

不过，咱也别太觉得这是个如山倒的架势，咱们看支撑力， 各国央行还在持续囤金，可能放慢了，但没断，这是目前黄金市场“唯一仍然坚实的支柱”。今年一季度全球央行增储黄金244吨，同比增长3%，高于过去五年均值。世界黄金协会调研显示，45%的受访央行预计未来12个月内将继续增持黄金，这一比例打破了历史纪录，有央行在底下接着，金价大跌空间有限。

短期怎么看？ 震荡偏弱，别急着抄底。当前高利率环境没变，美元和美债收益率持续压制金价上行空间。9月美联储议息会议是个重要观察窗口——只有等利率预期真正松口，黄金才有望迎来转机，在这之前，金价大概率在低位反复震荡筑底。

耐心等，别冲动。机会是等出来的，不是追出来的。