隔夜美股快速下行的态势得以收敛，因为道指跌幅收敛，且纳斯达克翻红（美利坚应该说翻绿）。

个人关于美股的判断依然维持原预判，即两个月内美股只会在30000-33000间震荡。（接下来的A股，将更多与全球行情同步，未来两个月之内，料与美股进入同步振荡期（美股未来两个月仍会在30000-33000之间震荡），若美联储连续两个月加息50个基点且加速缩表，则美股会在8月之后崩盘，向着预期的19000进发，彼时A股会受影响，再度探底2863甚至更低。--- 6月12日《魔幻的出口数据》）

根据历史数据，历史上美股下跌时A股往往同步跌，但近期A股已和美股“逆向”，源于经济周期和股市估值位置不同。

这在今年历次美股大跌之后，A股的走势得到了验证。

今年4月前A股和美股普跌，4月下旬以来美股经历了多次单日跌幅超过3%的急跌，次日A股仅开盘半小时受美股大跌影响低开，但后市多半上涨，根本不受美股走势影响。

这背后主要源自于中美两国的经济周期错位，以及中美股市估值所处的位置不同：根据美林投资电风扇框架，目前美国仍处在经济增长动能下滑而通胀高企的滞胀期，同时在政策上还面临美联储紧缩的压力，而我国已经处于政策托底经济的衰退后期，因此A股的宏观环境要优于美股。

在市场微观结构方面，目前A股的估值仍处于低位，万得全A的PE（TTM）处于2013年两轮牛熊周期以来的37%历史分位，而美股的估值依然处于中等偏高水平，标普500的PE（静态）处于1954年四轮牛熊周期（1990年两轮牛熊周期）以来的71%（50%）历史分位，因此估值位置的差异也在一定程度上解释了为何近期美股和A股走势开始“逆向”。

结合历史和当前市场情况，在美联储开启货币紧缩，欧美通胀高企但经济增速下滑的背景下，中国资产预计仍旧能持续走出独立行情，中期或将持续跑赢美股。

美联储6月15日议息会议成为市场短期关注的焦点，外界此前普遍预计会上美联储将加息50个基点。

但近期发布的5月美国CPI数据表明，美国通胀“高烧难退”，市场对美联储加息和美国经济将面临的挑战的预期也有所改变。

本周之前，75个基点的加息预期看似非常激进了，但本周已经有人喊出加息100个基点。

若美国因遏制高通胀而进行史诗级加息，A股能否继续独善其身？

个人认为海外紧缩对政策不会带来直接的掣肘，中美利率倒挂很可能是新常态。海外的负面影响越大，国内继续宽松的概率就越高。

对于美联储来讲，当下通胀读数升高，不等于未来加息会金刚鹰。

如果通胀有螺旋上升的失控风险，则联储快速连续加息。

如果是长期的供给问题，且问题无解，则只能靠减少需求来表现“政治正确”，加息幅度取决于经济和市场能承受多大幅度的加息。

若能承受，联储就继续加息。

如果经济和市场到了需要缓和加息的边缘，联储态度可能软化，因为通胀从来都不是联储和白宫的唯一目标。

当然，若果真美联储进行史诗级加息，国内的货币政策也将承压，至少央行在进行政策投放时只能动用数量工具，而无法使用价格工具。

受此影响，下半年通胀可能成为制约货币政策的另一个因素。同时，由于货币政策受美联储紧缩掣肘，加息和缩表造成全球流动性相对收紧，人民币汇率将面临较大的阶段性贬值压力。另外，美国经济衰退会影响其国内购买力，降低总需求，进而影响全球出口国的出口总量，这时美国的衰退就会通过出口传导渠道，向中国经济增长施加压力。

全球经济深度嵌合，虽然不能说一荣俱荣，但是一损俱损是真实存在的，隔夜有消息传出拜登在认真考虑特朗普“强加”的关税，说明白宫真的撑不住了。

选情、经济和美股之间的平衡就如走钢丝，白宫和美联储在小心地进行平衡，虽然美股已经进入技术性熊市，但是还未到至暗时刻，若拜登政府仍拿不出有效的通胀纾困方案，美联储只能继续进行快速的加息缩表，那么当市场的流动性减少到某一程度的时候，被流动性堆积吹起的美股，才到了真正崩塌的时候。

2022/6/15 盘前展望

市场分歧巨大，谨慎观察

周二市场盘中巨震，上演V型反转，沪指出现了预期中调整，但并未触及20日线，最低仅为3195，距离20日线3176尚差不足20点，随后在券商的带领下开始暴力反弹，最终沪指收于3288点、上涨1%，创业板指微涨0.07%、科创50指数下跌1.64%，上证50指数上涨1.34%，两市A股成交1.1万亿、成交环比微增。板块方面，汽车、美容、金融、公用事业、房地产等涨幅居前，军工、电子、通信、有色、电力设备等跌幅居前，个股涨跌比为2025:2571，下跌家数略多些。

周二市场下破3200点、而后又在券商等金融股的带动下V型上攻，指数演绎了独立运行但分歧加剧的行情特征。上期日评中写过：“从经验看，有2/3的概率会先回踩考验3100点一线且可能就在数日之内”。周二盘中回踩3195，但并未再度深跌，而且盘中V型来得较快，跟仓的非常仓促。

周二盘面的马后炮归因分析如下：

一方面，受管理层政策呵护影响，A股韧性和独立性大增。上一交易日欧美股市大跌、亚洲多数市场也下调，美元指数上升至105，全球多数股市风声鹤唳，A股也在上午盘最低下探至3195点。不过，A股还是内资主导，比如虽然北上资金周一净流出但是周一融资余额却是增加95亿元、周二北水净流出但指数V型反转，显然内资主导短期A股市场运行的特征比较明显。

另一方面，牛市旗手券商股在光大证券的连续涨停带动下，激活了券商板块和市场的人气，并在金融、石油等权重股的作用下助力指数盘中逆袭。近期经济下行，政策、资金面构成A股的主导因素，盘中有关“民营经济只能壮大、不能弱化”的官媒表述给短线市场提供了一些信心。

从周二的百点剧震来看，A股仍处于情绪高波动的区间，多空博弈剧烈，单日的低开或者盘中的V型，尚不意味着趋势的重大变化。美债利率飙升、美元强势，新兴市场的债务危机和主要国家资本市场的大幅波动隐藏了全球“类滞胀”和金融风暴的风险，国内经济疲弱和货币宽松形成的超额流动性，使得市场波动放大而韧性较强；但需要重视光大证券涨停式的上涨对市场情绪的积极和市场结构的轮动。

从技术上看，A股指数在3月份的3200-3300点的区间多次震荡，虽然周二下探3200点后回拉、但短期内仍有再次下探的可能；目前从2863点展开的反弹交易天数进入34天附近，后续技术形态的情景有两种方式，一种是持续上行、类似2019年初、演变为新行情的启航，那么第一轮上涨行情持续的交易天数保守将达到55天附近，反之、如果最近数日没能有效突破3300点、则反弹行情仍没有摆脱超跌反弹和中级反弹的性质而非反转、新牛市行情的逻辑。

故，最近几个交易日市场的演变，在技术上存在鉴定行情成色的效果；当然，先验的看，反转和新牛市的条件尚不成熟。

百点的波动幅度显示市场的分歧巨大，石油的大象起舞带来了不确定性。因此，维持前期思路：外盘的不稳定、海外的货币紧缩和指数面临3月份的3200-3300点的密集成交区，市场仍处于博弈状态、预计这周波动或进一步放大；稳健型资金仍需要等待下破20日线后的买入机会，中期来看，当前位置指数赔率则不太高；激进型资金则把握券商股脉冲和未来炒作券商股的资金外溢至其他题材（双创题材和疫情后修复类板块）的埋伏轮动机会。

2022年6月15日星期三， 盘前展望：

周二盘中的百点波幅显示市场分歧巨大。

先验地看，这种V型意味着多头的衰竭，因为虽然指数算是阳线翻红，但个股涨跌比下跌家数仍居多。

如果是牛市，这种波幅应该出现在指数回调至20日线之后，形成百点长阳的牛市攻击形态。

现阶段这个位置，很难说是好现象。

预期周三沪指会低开，指数在3240-3270间波动，形成假的小阳星。

若真的出现孕线结构，那么适度减仓，防范有烈度的中阴回调。

仍是旧有观点，20日线下是买入机会。