新东方在线的股票继前日大涨40%后，昨天盘中继续大涨，股价翻倍。一月时间不到股价已经翻了好几倍。原因是新东方转型直播带货半年时间，最近在抖音的直播间（东方甄选）突然大火，口碑非常好，有望蹚出一条教培新路。

昨天我怀着好奇心进入直播间看了一下，主播幽默有趣，知识渊博，令人耳目一新，果然是直播带货界的一股清流。有段讲苏轼坎坷一生差点把我整破防了。

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回头想一想，老俞的经历真的很励志，是国内为数不多的，值得尊敬的企业家。

01

如果你能好，那一定是有人希望你好。

去年11月“双减”政策出台，教培行业被干掉以后，各家培训机构跑路之声不绝于耳，而俞敏洪老师和新东方的两个举动让很多人感动和敬佩：

一是，新东方把退租教学点的课桌椅都捐献给了全国乡村学校。近8万套课桌椅，一套市场价六七百块钱，差不多5000万。

新东方收入锐减，他明明可以把这些课桌椅卖掉，换点现金，但还是选择都捐了出去，给更有需要的人。

二是，新东方去年把帐上200多亿现金全部用于给学生退学费，给老师发遣散费，付教学点退租违约金，一分钱未拖欠。这和很多跑路的机构相比云泥之别，高下立判。

正如新东方在线CEO孙东旭在接受采访时说的那样：“我们也许做对了一些事情，也许是运气好。但是有一件事情是一定的：如果你能好，那一定是有人希望你好。“，我真心希望俞敏洪这样有担当有爱心的企业家能够东山再起。

所以说东方甄选的爆火，与其说是巧合，不如说是消费者自发选择的结果。随着这个行业的监管越来越严，以前很多大IP都陆续退出，但是流量并没有消失，而是进行了重新分配。老俞的励志人设，双语直播的噱头，还有讲师矩阵有感染力的带货方式，帮助东方甄选迅速出圈，粉丝数暴增。

第三方平台灰豚数据显示，6月11日，新东方在线旗下官方直播间“东方甄选”观看人数达1274.6万，当日GMV(商品交易总额)为2100.43万元，在抖音平台带货榜排名第6位。

粉丝这一块，前天俞敏洪还发视频说正式突破100万，今天看已经有340万了；GMV数据目前稳定在100万+，总之各种数据都是高增长。也难怪这几天股价暴涨。

俞敏洪也发文表示，“我把直播经济叫做商业的第三次革命。第一次是大卖场，第二次是电商，第三次就是直播带货。

自去年政策之后，我对新东方的定义是成为以教育产品为核心的教育公司。产品需要销售渠道，我发现最有效的销售渠道除了找代理，就是直播带货。”

02

当下投资价值几何

虽然说我内心非常希望老俞能够东山再起，但是投资不能只看情怀。新东方目前来看仍面临着非常多的不确定因素。

股价暴涨反映市场对其成功转型的憧憬，但新东方目前是努力自救阶段，如果新东方把直播带货作为今后的主业，既有培养IP的难度，也需要供应链的配合，面临着非常多的不确定因素。

投资标的方面，目前的东方甄选直播业务是 $新东方在线(01797)$的全资子公司在运营，而不是母公司$新东方(EDU)$ 。双减政策之前的新东方在线有四大业务板块，大学教育，K12，学前教育，机构业务。

双减政策后的新东方在线砍掉了K12和学前，机构业务基本上可以忽略不记，就只有大学教育还正常发展。目前的大涨是将直播业务的预期计算在内。

1. 大学教育

大学教育并未受政策影响，2022H1收入2.6亿，保守估计2022全年的收入应该在5亿左右，毛利率在56%上下，净利润率大概在20%左右，2022的净利润估计在1亿左右，由于此部分业务相当稳定，给于15-20倍PE，15-20亿市值。

2. 直播带货

这块还很早期，能否成功尚未可知。我们可以参考目前直播同行的情况，据GaWC所发布的国内网络主播年度净收入榜单来看，2021年直播收入榜首为李佳琦，一年净赚18.6亿。

值得一提的是新东方的旧将罗永浩老师，他为了还债几乎是全年无休，在2021年1月1日到12月31日期间，净收入约是2.5亿元。

那么乐观而言，如果新东方转型直播带货成功，花两年时间做到李佳琪这样的行业顶级水平，净利润20亿，给于20倍估值，400亿市值。如果能做到老罗的水准，估值可以看到2.5*20=50亿。

如果悲观而言，新东方的直播带货也可能是昙花一现或者不瘟不火，那么目前的市值就有点虚高了。

所以此刻的新东方，对于投资人而言，更像是一笔风险投资，投的是人，投的是俞敏洪这个人和他带领的团队。衷心希望像老俞这样有担当有使命感的企业家能够东山再起。

最后还是以这句话送给老俞，并自勉：

“如果你能好，那一定是有人希望你好。”

【阅读提示】本文内容仅作为个人投资及研究之用途，不作为任何投资建议或暗示，据此买卖，风险自负。

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