恒生科技反弹,阿里、腾讯股价狂飙!互联网后市行情怎么看?

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近期港美股市场的做多热情被重新点燃,中概互联网公司股价在长期受压以后终于走出了一波可观的爆发上涨行情。截至2022年6月9日开盘,恒生科技指数已走出五连阳,当月累计涨幅一度达8.92%。来源:ifind而观察恒生科技指数成分股,截至202

近期港美股市场的做多热情被重新点燃,中概互联网公司股价在长期受压以后终于走出了一波可观的爆发上涨行情。

截至2022年6月9日开盘,恒生科技指数已走出五连阳,当月累计涨幅一度达8.92%。

来源:ifind

而观察恒生科技指数成分股,截至2022年6月9日开盘如美团-W、哔哩哔哩-SW、网易-S、快手-W、阿里巴巴-SW、百度集团-SW、京东集团-SW等知名中国互联网明星公司,在近60日累计涨幅已分别达到43.78%、35.9%、31.08%、23.85%、18.27%、13.97%、14.15%。中国互联网社交龙头腾讯控股在6月9日股价一度超过405港元,市值重新站回3.8万亿港元上方。

来源:港股行情

实际上在美股市场的中概互联,股价整体表现甚至比恒生科技板块飙升的更多。截至2022年6月8日收市,美股市场中概互联网标杆指数—KraneShares中概互联网指数ETF(KWEB)隔夜大涨约5.81%,整个6月仅仅6个交易日就累计飙涨高达16.24%。

随着市场逐渐复苏,5月以来,KraneShares中概互联网指数ETF(KWEB)资金净流入达4.9亿美元,成为追踪新兴市场股票的ETF中吸金第二多的指数基金。KraneShares中概互联网指数ETF是目前海外规模最大的互联网中概股ETF,前五大重仓股包括腾讯控股、阿里巴巴、京东、百度、美团。

来源:ifind

美股市场中,热门中概股如教育培训公司好未来、新东方近60日涨幅分别高达185.14%和99.79%。而其他热门中概明星公司如拼多多、爱奇艺、贝壳、哔哩哔哩近60日累计涨幅分别高达154.41%、137.44%、82.89%、75.18%。隔夜阿里巴巴延续强势表现,股价单日涨幅收于14.67%,股价站回119.62美元,6月涨幅超过24%令众多投资者印象深刻。

来源:美股行情

究竟中概互联网们迎来哪些利好消息,当下互联网还能否继续抄底,国际投资机构对于中概互联科技股又是何种态度,我们来详细看看。

1

游戏版号再度放开,互联网公司业绩触底反弹

此次中概互联网公司走出一波上涨行情,驱动的利好因素是多方面的。首先驱动互联网游戏板块集体股价上涨的一个重要因素是国家新闻出版总署正式发布22年6月份国产网络游戏审批信,共60款游戏获发版号,这是继22年4月版号重启下发以来的第二次发放。

本轮涉及获批游戏包括完美世界女性向卡牌游戏《黑猫奇闻社》、米哈游《科契尔前线》、电魂网络《跃迁旅人》、上海喵果《古剑奇谭二:昭明剑心》等知名作品,IGG旗下福州天盟、英雄互娱、浙数文化旗下边锋网络、中国移动旗下咪咕互动、搜狐旗下畅游也都获得了版号。

来源:国家新闻出版总署

尽管此次版号通过,头部公司腾讯、网易都并未获得版号,但是政策对于行业促进的趋势明显。机构光大认为版号自2022年4月之后再度发放,后续版号监管有望常态化,版号有望逐月稳步发放。此次国产游戏版号获发60个,数量高于今年4月份的45个,整体仍符合总量管控原则。预计2022年后续每月维持50款左右游戏版号下发,全年版号发放405个左右,较21年下降40%。游戏版号陆续发放有望推动游戏行业加速推进产品线,有利于提升游戏流水,驱动精品化游戏研发投入。同时,版号再度发放有利于提振游戏行业市场信心,降低游戏企业未来盈利不确定性,相关企业估值有望得到支撑。

第二个利好因素是互联网公司的业绩触底反弹。

近期随着2022年第一季度财报季收官,多家互联网企业财报表现好于彭博预期。例如快手2022Q1亏损持续收窄,超出彭博预期。阿里巴巴、百度、拼多多营收和盈利均超彭博预期。美团一季度财报收入/利润均高于彭博一致预期,显示上述互联网明星公司在疫情条件下仍有足够韧性。有机构认为互联网板块基本面大概率于二季度筑底,业绩能见度逐步确认将提振市场信心。后续随宏观环境改善以及企业高质量增长策略兑现,收入增速与经营杠杆改善逐步共振有望推动业绩弹性复苏。当前已进入板块中长线配置区间,建议持续关注,后续持续关注局部疫情控制情况、企业降本减亏策略兑现。

来源:Bloomberg,wind

2

监管重心由“规范”转“发展”

互联网行业展开反弹还有一个重要原因就是监管政策迎来拐点。有机构光大认为从种种迹象来看,互联网平台经济监管政策拐点已至。2021年互联网平台企业强监管周期开启,监管更多强调“发展与规范并举”,设置好“红灯”和“绿灯”,让互联网平台企业有序化、健康化、规范化发展。

来源:网信办、市监局、中国政府网等

2022年以来监管则是多次提出“促进健康发展”,例如:1)1月28日,互联网企业健康持续发展工作座谈会提出“互联网企业发展前景广阔,大有作为”;

2)3月16日,金融委会议指出“稳妥推进并尽快完成大型平台公司整改工作,‘红灯’、‘绿灯’都要设置好,促进平台经济平稳健康发展”;

3)3月17日,全国市场监管系统反垄断工作会议强调监管思想要“深入认识和尊重市场规律,更加注重推动资本健康有序发展的制度供给”;

4)4月29日,中央政治局会议首次明确表态,对平台经济出台支持性具体措施,释放较强积极信号;同日在中央政治局第三十八次集体学习时强调,“依法规范和引导我国资本健康发展,发挥资本作为重要生产要素的积极作用”。

5)5月17日,全国政协召开“推动数字经济持续健康发展”专题协商会,国务院副总理刘鹤指出企业家是最重要的创新主体,要支持平台经济、民营经济持续健康发展,研究支持平台经济规范健康发展具体措施,鼓励平台企业参与国家重大科技创新项目。

因此未来积极性政策有望聚焦科技创新、出海国际化以及人才培育方面,为平台企业在规范中发展保驾护航。

3

多家国际基金提前布局互联网巨头

实际上尽管2022年上半年,中概互联网板块股价表现惨淡,但也有不少国际知名机构早已关注中概互联网估值低位机会,提前大举调仓进场。

例如富达基金旗下的价值干将宁静管理的FidelityFunds-ChinaFocusFundA-DIST-USD,4月继续加仓互联网巨头阿里巴巴和腾讯控股,小幅加仓建设银行。宁静管理的这只中国焦点基金目前规模约26亿美元。宁静是海外管理10亿美元以上的共同基金的基金经理中寥寥无几的价值风格基金经理之一。这里说的价值风格是指基于基本面研究,严格恪守估值纪律的基金经理。

宁静在2021年、2022年成长风格折戟的两个年份,她的组合显示出了很好的抗跌性。

源:Morningstar

截至4月底,上述组合的前十大重仓股是中国移动、建设银行、中国人寿、中海油、腾讯控股、阿里巴巴(ADR)、工商银行、阿里巴巴(港股)、中国海外发展。

另一边全球基金研究机构—Copley基金研究近期发布了全球基金持仓情况,其中可以看到对于全球新兴市场基金的持仓情况。Copley基金研究的数据库中收录了252个主动管理策略基金,合计规模超过4000亿美元。

这些全球新兴市场基金最喜欢哪些标的呢?第一名是台积电,接近90%的主动管理全球新兴市场基金组合中都有这只股票。紧接着的就是腾讯控股和阿里巴巴,超过75%的主动管理全球新兴市场基金组合中也有这两只股票。尽管如此,相较于基准这两只股票依然是被低配的。主动管理型全球新兴市场基金最受欢迎股票前十还包括京东和美团,但这两只股票相较于基准也是被低配的。

来源:Copleyfundresearch

主动管理型全球新兴市场基金最受欢迎股票前30中还包含药明生物技术、李宁、招商银行、建设银行(港股)、网易、中国平安等。与基准相比,基金对药明生物技术、建设银行是低配的,对其它均为高配。

对于接下来中概互联网板块的走势预判,有不少机构给出观点。

广发中概互联基金经理认为当前中概互联板块在政策端出现拐点,由紧周期向宽周期进行过渡。而海外地缘冲突以及美联储货币政策的影响也在边际递减,中短期维度看,前期压制互联网板块估值的多项因素逐步缓解,未来互联网投资将回归业绩主导。

就业绩而言,目前经济压力仍然存在,对于二季度的业绩或许要适当降低预期,不过若后续板块利好政策相应落地,叠加国内经济疫后复苏,中概互联板块的业绩拐点或也将随之到来,届时板块在低估值的背景下或将迎来真正的戴维斯双击。

嘉实港股互联网基金经理认为在中概细分的领域里,仍然首先看好互联网,虽然互联网流量增长已经变缓,但是其中的结构性机会值得关注,比如短视频形态;其二在疫情中受损比较严重,但有望得到修复的平台型企业。这些平台型企业受损于疫情,线下消费收到较大冲击,估值跌较多;其三,造车新势力值得关注,他们很多是互联网出来的创业者,代表着破坏式的创新。在全球范围内,最接近美国的全球龙头企业是国内的造车新势力,他们在电动化和智能化上都紧跟领头羊的步伐,并且很多企业在弯道超车,实现中国汽车制造业在全球走在了前面,这也是可以看好的方向。

光大保德信基金总监认为由于美国监管机构提高了对中概股的审计监管要求,并且给出了较短的调整时限,因此投资者购买中概基金产品时需要选择境外市场投资经验较为丰富的管理人,以避免退市风险造成的异常波动。同时,下半年美联储将启动缩表,国际市场流动性下降的环境中建仓机会是比较多的,建议投资人保持耐心,在市场充分调整中择机建仓。

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