低利率时代叠加全面净值化，国内理财行业早已陷入增收难、资产荒的困局，整个行业需要找到一个新的突破口来打破这种局面。

近日，据证券时报、东方财富网的权威消息，中银理财打出了关键一战：成功拿下债券通“南向通”扩容首批资格，并在6月16日完成了理财资金在银行间外币对市场的首笔交易。

（来源：证券时报）

这不是一次普通的业务尝试，而是中银理财董事长黄党贵此前提出的跨境投资破局战略的实质性落地。在行业普遍内卷的当下，中银理财率先踏足全球市场，或将彻底改写理财行业的跨境竞争格局。

本土遇瓶颈，跨境寻新机

现在银行理财行业正面临发展困境。

国内稳健和低风险的投资收益率持续走低，优质的长期投资资产越来越少，这就使得所有的理财公司都处于两难境地：一方面理财公司普遍面临“资产荒”，另一方面理财产品收益率也在不断下滑，整个行业的走势也就不那么乐观了。

在这种行业背景下，中银理财率先打通“南向通”与银行间外币对市场交易链路，解决了困扰行业已久的核心问题。

对于行业的困境，中银理财董事长黄党贵指出：扩大跨境投资是整个行业发展的突破口。

这一战略定调，为陷入增长停滞的理财行业指明了全新转型方向，也为中银理财的全球化布局提供了核心指导思想。

第一，为理财产品增厚收益提供了多元化选择。目前我国的国债、高等级信用债等主要资产收益持续走弱，收益增长空间极度有限。

而境外债券资产收益更具优势，据中证网数据显示，同等信用资质的离岸债券，收益率比境内债券高出10个基点以上，能为理财产品提供稳定的增收渠道，彻底摆脱对单一境内低收益资产的依赖。

第二，体现了公司管理层立足全球化视野的深远考量。境内外金融市场的运行周期不一样、涨跌节奏错位，只投资境内市场很容易受到市场波动的影响，造成产品净值上下浮动。

而通过境内外市场联动配置，可以有效平滑市场波动，降低投资组合回撤风险，在稳健控险的基础上提升整体风险收益比，让理财产品表现更稳定。

当大多数中小理财子公司还在坚守境内固定收益产品市场的时候，中银理财已经提前搭建好了境外交易渠道，将战略构想落地为实际业务。

依靠全球化的布局优势，在行业转型升级的关键时刻，中银理财抓住机遇实施了差异化的战略布局，打破了行业的增长瓶颈，并给整个理财行业突破资产荒、实现高质量发展提供了一个成熟的案例。

告别QDII依赖，打通出海“新动脉”

长期以来，银行理财资金想要投资海外市场，一直被 QDII 额度牢牢限制住。

简单来说，QDII 是以前理财资金出海的唯一通道，但市场投资需求越来越大，而 QDII 总额度却十分有限，长期处于供不应求的状态中。加上审批周期长、额度紧张，即使理财公司看准了海外资产的机会，也没办法自由布局，因此 QDII 制度成为整个行业跨境投资规模扩张的瓶颈。

此次成功拿下“南向通”资格，让中银理财摆脱了对 QDII 额度的依赖。相当于在原有出海通道之外，新开了一条不限额度、通行自由的 “高速公路”。

根据近期落地的银行间外币对首笔交易来看，中银理财实现两大业务升级。

一是拓宽了离岸人民币债券（点心债）和中资美元债的配置渠道。

借助南向通机制，机构可以直投资离岸人民币点心债、中资美元债等优质海外资产。新增的海外债券品类，弥补了国内优质资产不足的短板，让理财产品有了更多资产选择，也为增厚产品收益提供了全新的突破口。

二是获得了汇率风险对冲工具，打通全链路闭环。

海外投资必然面临汇率波动风险，汇率波动很容易吞噬债券票息收益，是理财出海的最大隐患。

而此次落地的外币对即期、远期交易工具，使中银理财拥有了一种高效、灵活的汇率对冲方式，可以提前锁定汇兑成本，规避汇率波动带来的损失。

至此，中银理财已经打通了跨境投资全链路。从资金合规出境、海外多元资产配置，再到汇率风险对冲，形成了一个完整的、畅通无阻的业务闭环。通过双重突破，中银理财打破了传统出海模式的局限，在跨境配置赛道上跑出了明显的先发优势。

背靠中行底蕴，领跑跨境赛道

在三家同步拿下南向通资格的理财公司中，唯独中银理财率先完成银行间外币对市场首笔交易，核心原因就是背靠中国银行强大的全球化实力。

中银理财天然拥有母行赋能，起点和实操速度都远超行业平均水平。

中国银行是国际化程度最高的国有大行，海外分支机构覆盖全球主要经济体，拥有国内最完善的外汇交易、跨境结算网络，数十年离岸金融业务积累，是其他国有行、股份行无法短期追赶的优势。

这样一套独一无二的全球化的资源，也成为中银理财在跨境投资上最扎实、最重要的竞争底牌。

依托母公司境内外联动的协同优势，中银理财在海外市场上的布局效率大幅提升，能够轻松对接全球多层次的资本市场。离岸市场结构复杂、资产参差不齐，普通理财子很难精准筛选优质标的，而借助中国银行的全球网点与调研体系，中银理财可以精准甄别出符合 ESG 理念、贴合国内双碳目标的优质海外资产，既可以扩大投资范围，又可以从源头降低海外投资发生风险的可能性。

中银理财可以将母行成熟的集团一体化服务，转化为自身拓展跨境理财业务的敲门砖。也正是这种独有的集团协同能力，让中银理财在全球资产配置领域筑起了专属护城河。

政策红利对所有的机构都是公平的，但是真正拉大行业内不同机构之间差距的，是其背后所拥有的资源实力以及执行能力。依靠母行独一无二的全球化优势，中银理财实现了业务先行落地，在理财行业的跨境转型赛道上占据了领先地位。

通道只是起点，实力决定上限

获得南向通资质、开通外币对交易渠道是中银理财跨境布局的第一步，在全球市场上要真正做大并且取得稳定收益，中银理财还要面对专业能力的巨大考验。

第一道考验，衍生品套期保值实操能力。海外资产看着收益更高，但所有外币资产都会受到汇率涨跌影响。一旦人民币升值，理财产品拿到的海外债券利息，很容易被汇兑亏损直接吞噬，最后出现 “有利息、没利润” 甚至收益转负的情况。这就要求团队必须熟练运用衍生品工具做套期保值，精准对冲汇率风险，对交易能力和风控水平的要求也要远高于普通境内理财业务。

第二道考验，全球信用定价与风险甄别能力。我国对于债券的风险评估有成熟的方法论以及信用体制，但是境外债券市场的评级标准、违约逻辑以及估值体系都和境内不一样。如果按照国内投资的理念来选择海外资产的话，就容易产生判断失误、踩雷亏损。这就要求投研队伍要有全球宏观的眼光以及跨市场甄别能力，在纷繁复杂的离岸市场上选出靠谱资产。

第三道考验，管理层调整背景下的业务与风控平衡。目前中银理财处在核心层的人事变动之中，在扩大规模的同时要不断强化合规风控体系，不能因为追求规模而降低自己的风险标准。对于市场以及投资者而言，资质落地、渠道畅通等都是纸面优势，并不会产生实际效果，人们最终看重的还是理财产品净值的表现。

总而言之，政策通道只是给了中银理财超车的机会，真正的胜负，不在于拿到多少首单、拿下多少资质，而在于能否把渠道优势、资源优势，稳稳转化为持续、稳健的产品收益。这也是未来市场评判中银理财跨境破局战略是否成功的核心标准。