6月23日，创新药板块成了A股最烫的仔，新华制药直线涨停，海南海药触及涨停，海欣股份、粤万年青、康芝药业等集体跟涨。消息面上，新华制药自主研发的1类创新药刚拿到临床批件；而更新重磅的是，国家医保局公布第二批参照药预沟通论证结果，两批共51家企业59个一类新药已完成参照药确定，这个消息释放可以理解为是在正式医保谈判前就把价格区间锁定了，过去企业只能“盲打”的困局彻底终结。

问题来了：这一涨，是跌多了弹一下，还是趋势真的要逆转？

截至6月9日，CS创新药指数市盈率40.57倍，处于发布以来35%分位数，港股通创新药指数39.50倍，处于36%分位数，等于是比历史上三分之二的时间都便宜，近一年CS创新药指数跌了13.36%，同期沪深300涨了23.59%——板块被市场“遗忘”不是一天两天了，前期创新药板块的上市公司自己也坐不住了，恒瑞医药、康方生物、百利天恒等纷纷启动回购增持，这个信号值得重视，说明估值上有支撑力了。

2025年头部上市公司创新药收入合计约1679亿元，同比增长29%；2026年一季度各头部药企业绩加速增长，BD出海更是猛——年初至今对外授权88笔，首付款50亿美金，总金额944亿美金，政策端有过一系列的密集发力：参照药预沟通常态化推进，医保商保双目录首次打通，全链条扶持政策接连落地，这等于说基本面不差，甚至可以说相当不错，但股价就是不涨——这也是市场吊诡的地方。

那今天为什么涨了？我的判断是：超跌反弹的成分有，但更准确的说法是“估值修复的味道更浓” 。

市场现在的特征是结构性行情固化——资金扎堆在少数几个热门赛道里轮动，创新药这种“老面孔”被晾在一边很久了，但当政策利好再度刺激过来，叠加估值已经低到产业资本都忍不住出手回购，资金的注意力自然会被吸引过来，今天一些主力资金净流入进场，港股那边ETF也是有连续10个交易日净买入，散户还不算，几乎是主力资金在系统性回补。

政策从“控费”转向“扶持创新”的拐点已经明确，BD出海持续验证中国创新药的全球竞争力，估值又趴在历史低位。这些因素叠加，今天的上涨很可能不是一日游。

当然，市场情绪修复需要时间，板块内部也会分化，但对于咱们来说，与其纠结“反弹还是逆转”，不如想清楚一件事：一个基本面向上、估值向下的行业，拉长时间看，胜率站在哪一边？答案应该不难得出。

总之，在资本市场里，也常有这样的现象，就是你遗忘的主题，在你猛然回首之时，发现它涨得枝繁叶茂，这样的事情少吗？想想，认真的想想~~