财政退税进度加快

3 个月前3.3k
地产销量低位企稳,房价仍下跌
本文来自格隆汇专栏:中泰宏观 作者:陈兴 刘雅丽 谢钰

核心观点

4月经济指标多数回落,而从5月以来的中观高频数据看,供需两端均有改善迹象:一方面,终端需求有所好转,35城地产销量增速降幅收窄,乘联会乘用车批发、零售销量增速双双回升;另一方面,工业生产继续恢复,钢铁、汽车和化工等主要行业开工率延续上行,不过钢厂钢材产量增速和沿海电厂发电耗煤增速降幅均有扩大,表明生产恢复仍不牢固。

4月全国财政大幅减收,当月起实行的增值税大规模留抵退税是主要拖累。财政部数据显示,4月财政收入同比降幅中有九成是增值税留抵退税造成的。根据3月出台的留抵退税安排,4月的退税主要涉及小型企业的存量税额和小微企业及符合条件的制造业等行业企业的增量税额,其中制造业等行业企业的增量税额占比近半。而为加快落实已出台政策,尽快将助企纾困落到实处,财政部分别于4月和5月发文,将制造业等行业的中型和大型企业的存量税额退还时间由三季度提前至二季度,并要求在二季度前集中完成。如果疫情形势能够持续好转,则在大、中型企业退税进度加快的助力下,企业经营压力或将逐步得到缓解,部分地区企业复工复产意愿可能也会增强。

来源:Wind,中泰证券研究所

正文

房地产:4月70城房价同比转负,5月上中旬35城地产销量增速降幅收窄。

4月全国商品房销量增速降幅扩大至-39%,创2020年3月以来新低,而70城房价同比增速同步转负至-0.1%,创2015年12月以来新低,环比增速也有回落,录得-0.3%。5月首套房贷利率继续下行,回落至4.91%。受一二线城市销量增速回升带动,5月上中旬35城地产销量增速降幅收窄至-49.8%,但三四线城市销量增速降幅仍走扩,整体看需求仍处低位。销售改善使得库存略有去化,上周十大城市库销比略降至89.1周,但仍远高于2010年以来同期水平。4月全国土地购置面积增速降幅走扩至-57.3%,上周土地成交量缩价升。

(向右滑动查看更多)

乘用车:5月前15天乘用车批发、零售销量增速低位回升,本周开工率上行。

4月疫情对车市的影响加剧,各口径汽车销量增速均明显回落,其中限额以上汽车类零售额增速大幅下滑,录得-31.6%,创2020年3月以来新低。5月前15天乘联会乘用车批发、零售销量增速降幅分别收窄至-24%、-21%,国内疫情有好转迹象,叠加各地积极出台车市刺激政策,对需求回暖有一定促进。4月全国汽车产量同比增速陡降至-43.5%,本周半钢胎开工率升至62%但仍在低位,仅高于2021年同期水平。5月复工进度和产能利用率仍在爬坡中,上海周边恢复较慢,目前供给仍较紧缺。

(向右滑动查看更多)

家电:4月限额以上家电音像零售增速下行,三大白电出口增速回落。

4月限额以上家电音像类零售额增速降幅扩大至-8.1%,创2020年5月以来新低。疫情不仅制约内需,通过阻断供应链对外需也有影响,4月海关总署空调、冰箱和洗衣机出口增速降幅分别扩大至-12.9%、-10.6%和-28.3%,其中洗衣机出口增速创2020年6月以来新低,空调出口增速创2021年8月以来新低。生产端受疫情影响进一步加深,4月全国三大白电产量增速均降至负增长区间,空调产量转负至-4%,冰箱和洗衣机产量增速降幅均扩大至-15.8%,其中空调和洗衣机产量增速均为去年电荒以来新低,冰箱产量增速创2020年疫情发生以来新低。

(向右滑动查看更多)

纺服:4月限额以上服装零售额增速降幅扩大,价格指数仍在高位。

4月限额以上服装鞋帽类零售额同比增速降幅扩大至-22.8%,创2020年4月以来新低,疫情的影响加深,线上和线下消费同步走弱。本周中国轻纺城成交量下行,持续三周回落,处2018年以来同期次低位,仅略高于2020年同期水平。从价格端来看,本周柯桥纺织价格指数有所回升,原料类价格指数同步上行。328级棉花价格指数均值走低。整体来看,价格水平仍保持高位运行。

(向右滑动查看更多)

零售:4月社消零售增速降幅走扩,必需、可选消费普遍回落。

在去年同期基数走低的情况下,4月社消零售、限额以上零售增速较3月增速降幅分别走扩至-11.1%、-14%,社零环比也维持负增。分品类来看,4月必需和可选消费品增速双双回落,可选消费回落幅度更大。具体来看,必需消费品增速全面下行,其中烟酒和服装针纺的下跌幅度均超过10个百分点;可选消费品增速较3月也均有回落,其中通讯器材和汽车显著下跌,化妆品和办公用品也明显下行。4月实物商品网上零售累计增速降至5.2%,占社消零售比重延续上行。

(向右滑动查看更多)

食品饮料:限额以上零售额增速普遍回落,白酒均价续创新高。

在全国各地针对疫情采取的管控措施并未解除情况下,4月餐饮收入同比增速降幅扩大至-22.7%,并创2020年5月以来新低。4月限额以上粮油食品类、饮料类零售额同比增速分别降至10%、6%,限额以上烟酒类增速大幅转负至-7%,并创2020年4月以来新低。4月酒类产量增速同步回落,白酒产量增速转负至-4%,啤酒、葡萄酒产量增速降幅分别走扩至-18.3%、-34.8%。价格端来看,4月高档、中低档白酒均价回升并创13年以来新高。

(向右滑动查看更多)

休闲服务:上周电影票房收入、人次双双回落,假期结束需求走低。

上周电影票房收入及观影人次双双回落,五一档基数较高使得环比降幅近-50%,其中票房收入降至1.14亿元,环比增速-49.4%,观影人次降至337万人次,环比增速-49.1%,票房收入和观影人次仍为2017年以来同期新低(除2020年)。上周全国影院营业数及营业率均有回落,不过仍处本轮疫情以来高位。新片供给不足,撑住整体票房的多是五一档甚至清明档影片,上周《坏蛋联盟》、《我是真的讨厌异地恋》和《边缘行者》分别以3564万元、2004万元和1444万元票房收入位居前三,其余影片票房收入均未过1000万元。

(向右滑动查看更多)

化工:本周PTA产业链产品价格普涨,涤纶POY库存有所回补。

受原油价格上行的带动,本周PTA产业链产品价格普遍上涨,其中PTA、聚酯切片和涤纶POY价格均有回升。生产端继续转好,本周PTA产业链负荷率均升,其中PTA工厂、聚酯工厂和江浙织机均有上行。本周纯碱开工率有所走高、石油沥青开工率有所走低。在终端纺织订单稀少、需求萎缩的背景下,本周涤纶库存天数延续回升至32.2天,且仍为2015年以来同期新高。

(向右滑动查看更多)

钢铁:本周钢价、毛利分化,钢材产量增速回落,库存双双去化。

在去年同期基数走低的影响下,4月粗钢产量和表观消费量增速降幅分别收窄至-5.2%、-2.5%。本周钢价走势分化,其中螺纹降、热板升,而受钢价分化走势的带动,吨钢毛利螺纹回落而热板上行。供给端有所转紧,本周样本钢厂钢材产量增速降幅扩大至-9.6%,而全国钢厂高炉开工率回升至83%,但仍为19年以来同期新低。当前长三角和京津冀运输情况均有改善,本周钢厂钢材库存小幅去化,钢材社会库存也同步去化。

(向右滑动查看更多)

水泥:本周全国水泥均价延续回落,企业库容比回升。

本周全国水泥市场价格延续回落,环比增速降幅有所扩大,而水泥企业库容比续升,录得69.7%。5月中旬,随着强降雨天气减少,国内水泥市场需求略有好转,企业出货率环比提升5%,由于整体出货水平仍停留在6-7成水平,库存持续高位运行,水泥价格延续下跌走势。分区域来看,东北和西南地区水泥价格保持平稳,华北、华东、西北和中南有所下调。4月全国水泥产量同比降幅较上月扩大至-18.9%。

(向右滑动查看更多)

玻璃:本周浮法玻璃均价下行,玻璃库存有所回补。

本周全国浮法玻璃均价延续回落,环比增速降幅有所扩大。本周国内浮法玻璃市场需求表现一般,虽然局部区域部分限制解除后,需求稍有恢复,但整体改善力度有限。加工厂订单持续表现一般,开工率仍难得到有效支撑。订单不足下,加工厂保持按需补货节奏,本周国内浮法玻璃生产企业库存较上周有所增长,库存延续回补,录得6452万重箱,创2019年以来同期新高。4月平板玻璃产量增速较上月由正转负至-1.4%。

(向右滑动查看更多)

原油:本周原油价格回升,CRB指数上行,美元指数走低。

本周油价继续在供应趋紧和需求忧虑的相互压制下震荡,一方面,4月俄石油产量下降,IEA预计其5、6月产能损失进一步扩大,同时上周美原油库存降低;另一方面,联合国大幅下调今年全球经济增长预期,市场担忧美国经济陷入衰退,影响需求,本周Brent、WTI原油价格先降后升,均价上行。本周贝克休斯原油钻井平台数量上升。本周CRB指数均值上行。本周美国零售百货商财报数据及初请失业金数据均使得市场增加对美经济衰退的担忧,本周美元指数均值走低。

(向右滑动查看更多)

有色:本周金属价格涨多跌少,铜、铝库存双双回落

供给端,秘鲁大型铜矿因抗议继续停产,4月美铝材产量环比大幅下降;需求端,我国上海疫情形势好转及宣布复商复市计划提振有色金属需求信心,美相关部门正督促拜登取消对华加征关税,叠加本周铜、铝库存双双回落,本周LME铜、LME铝均价上行。本周市场对全球经济增长放缓的担忧不断升温,激发了贵黄金的避险需求,本周COMEX银均价上行,COMEX黄金价格前低后高,均值回落。

(向右滑动查看更多)

煤炭:本周煤炭价格有平有降,秦皇岛港煤炭库存去化。

本周煤炭价格有平有降,动力煤价格走平,焦煤均价下行。4月原煤产量同比增速由升转降至10.7%,不过增速仍超两位数。本周小型焦化企业开工率略升,中型焦化企业开工率略降,大型焦化企业开工率走平,大、中型焦化企业开工率创2017年以来同期新高,小型焦化企业开工率处2017年以来同期次高。本周秦皇岛港煤炭库存去化,处2014年以来同期低位。

(向右滑动查看更多)

交运:4月铁路货运量同比增速逆势上行,本周货运流量指数略升。

本周BDI指数续升,已持续六周上行;CCFI指数延续回升;公路物流运价指数明显回落。4月货运量同比增速多数较3月回落且录得负增长,而铁路货运量同比增速逆势上行,主因铁路部门充分利用疫情防控停开减开客车腾出的运输能力,补充货运系统。5月前19天铁路货运量增速放缓,重点港口货物吞吐量、集装箱吞吐量同比增速降幅均扩大。本周整车货运流量指数略升,仍低于过去两年同期水平。

(向右滑动查看更多)

电力:4月发电量增速转负,5月上中旬电厂耗煤同比增速降幅扩大。

4月发电量同比增速转负至-4.3%,并创2020年4月以来新低。分品种看,火电增速降幅扩大,水电、核电、风电增速均不同程度放缓,太阳能发电增速加快。5月上中旬沿海八省电厂日均发电耗煤同比增速降幅扩大至-13.2%,并创2020年11月以来新低,南方提前半月进入汛期,5月三峡日均发电较4月环比增加51%,同比增加16%,火电在水电发力挤压下受到压制。本周沿海八省电厂动力煤库存回补,并创2019年以来同期新高。

风险提示:政策变动,经济恢复不及预期

相关主题/热点

格隆汇声明:文中观点均来自原作者,不代表格隆汇观点及立场。特别提醒,投资决策需建立在独立思考之上,本文内容仅供参考,不作为实际操作建议,交易风险自担。

App内直接打开
商务、渠道、广告合作/招聘立即咨询

相关文章

光伏ETF继续大涨,《通胀削减法案》对中国光伏产业有何影响?

· 1小时前

cover_pic

啤酒股拉升,华润业绩超预期,高温利于销量

· 1小时前

cover_pic

概念掘金 | 喜迎“政策大礼包”,新能源赛道如火如荼,储能行业开启加速度?

· 1小时前

cover_pic
我也说两句
手机号码
+86
验证码
* 微信登录请先绑定手机号,绑定后可通过手机号在APP/网站登录。
绑定

绑定失败

该手机号已注册格隆汇账号,您可以选择合并账号。

关于合并:

1.合并后可使用手机号或微信快捷登录;

2.仅保留手机账号信息,清除原有微信账号信息;

3.付费权益将同步至手机账号;

4.部分特殊情形可能导致无法合并;

合并
返回上一步
确认您合并的手机号
获取验证码输入后提交合并账号
合并