今日，中国央行公布了6月贷款市场报价利率（LPR）。

1年期和5年期贷款市场报价利率(LPR)分别维持在3%和3.5%不变，与市场预期一致。这也是自去年5月下调后，LPR连续13个月保持不变。

今年以来降息的预期信号越来越低。

在5月11日央行发布的《2026年第一季度中国货币政策执行报告》中：未提及降准降息的描述！

对比2025年四季度报告，最明显的变化是——“降准降息”四个字，直接被删掉。

2025年四季度报告：继续实施好适度宽松的货币政策，灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松。

2026年一季度报告：继续实施好适度宽松的货币政策，灵活运用多种货币政策工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松。

三大现实条件约束

分析认为，本次报价利率没有下调，并非政策不愿宽松，而是三类客观数据形成硬性约束：

1、政策基准利率缺乏下调空间

7天逆回购利率目前锚定在1.4%，作为LPR的核心定价参考，基准利率不动，LPR便缺少调整的根基。当前货币政策的重心在于观察前期宽松政策的落地效果，短期内不具备全面降息的条件。

2、银行净息差逼近历史临界线

2026年一季度，商业银行净息差降至1.40%，2021年至2025年间累计收窄66个基点；同期银行业净利润6323亿元，同比下降3.7%。若继续压降LPR，存贷利差将进一步收窄，不仅削弱银行的放贷意愿，也会影响其抵御不良资产风险的能力。

3、全社会融资成本已处于历史低位

目前新增企业贷款平均利率 3.3%，新发个人房贷平均利率 3.1%，较去年同期分别下降 45、60 个基点。全面降息带来的刺激效果已经十分有限，政策重心转向定向扶持，依靠普惠小微、科创专项贷款等结构性工具精准让利，而非统一下调 LPR。

招联首席经济学家董希淼表示：“LPR保持不变，主要是为了巩​固前期降息效果，支持银行体系保持稳健性，配合财政政策协同发力预留空间。”

年内还会下调吗？

招联首席经济学家董希淼同时表示，尽管LPR“按兵不动”，但年内降准降息的可能性依然存在。市场利率保持稳定，也为后续政策灵活调整预留一定空间。

湘财证券认为，下半年货币政策有望延续结构调整取向，降准降息等总量工具仍留有空间，若经济保持韧性，LPR报价有望维持稳定。

机构分析指出，稳地产仍是宏观政策重要着力点，若楼市销售与价格修复仍显乏力，不排除通过下调5年期以上LPR进一步降低居民房贷利率、减轻存量债务压力、提振购房信心。