信科移动科创板过会,三年累计亏损46亿元,客户集中度高

原创4 天前7.4k
拟募资40亿元

据格隆汇新股了解,中信科移动通信技术股份有限公司(以下简称“信科移动”)日前通过了科创板上市委会议,不久即将提交注册,申万宏源证券为其保荐机构。

图片来源:科创板官网

信科移动是一家来自武汉的从事移动通信国际标准制定、核心技术研发和产业化的企业,公司业务主线围绕运营商基站建设与无线网络覆盖,为客户提供移动通信网络设备以及移动通信技术服务。

公司最大的股东为国资委控股的中国信科,其持有公司51.27%股份,中国信科为公司的控股股东,国务院国资委为实际控制人;另外湖北长江5G基金、国开制造业基金分别持有公司23.33%和11.34%的股份,为公司第二和第三大股东。

本次发行上市,公司拟募集40亿元资金,其中22.8亿元用于5G无线系统产品升级与技术演进研发项目、4.2亿元用于5G行业专网与智能应用研发项目、3亿元用于5G融合天线与新型室分设备研发项目以及10亿元用于补充流动资金。


01

三年累计亏损46亿


近年来,信科移动所处的移动通信行业实现快速发展,尤其是5G网络建设稳步推进。根据工信部统计,截至2021年末,全国移动通信基站总数达996万站。其中,4G基站总数达到590万站,城镇地区实现深度覆盖;5G基站累计开通142.5万站,已初步覆盖全国地级以上城市及重点县市。

信科移动的主要收入来自移动通信网络设备和移动通信设备服务。其中,在移动通信网络设备业务中,5G系统设备的收入占比从2019年的0.3%上升至2021年的20.65%,值得一提的是,本次募资中近75%的资金将用于5G项目的研发,可见公司的业务重心正在向5G系统设备转移;而另一块业务移动通信设备服务,收入占比整体呈现下降趋势,期间内由58.11%降至45.37%。

在移动通信系统设备领域,公司在四大通信运营商的最近一期招标中,综合市场份额排名第三。不过在国内5G系统设备领域,华为和中兴通讯占据了90%左右的市场份额,截至2021年末,公司累计市场份额约为3%,市场占有率仍然较低。

在此背景下,2019年至2021年报告期,信科移动分别实现营收44.88亿元、45.27亿元和56.66亿元;相应的净利润分别为-16.84亿元、-17.50亿元和-11.74亿元;主营业务毛利率分别为16.54%、8.35%和13.47%,公司的营收逐年增长,但净利润三年累计亏损高达约46亿元,毛利率存在一定的波动且呈现下滑趋势。

对此公司表示,公司持续出现亏损,其原因主要是受新冠疫情影响,地处武汉的子公司虹服公司在2020年上半年基本处于停产的状态;而子公司大唐移动5G产品初始投入为开拓市场采取战略报价策略,使得报告期内公司5G系统设备毛利率分别为-53.08%、-57.31%和5.10%,而2020年公司在这块业务的收入占比有所提升,以致公司整体主营业务毛利率大幅下降。

另一重要原因是,公司持续保持大量的研发投入,研发费用维持较高水平,对公司盈利造成了一定的影响。各报告期公司研发投入占营收的比例分别为33.10%、31.36%和23.13%,研发费用率远高于同行可比公司水平。

不过,目前5G处于规模建设的初期,未来5G各应用场景发展趋势存在一定的不确定性,公司可能面临研发投入产出比较低、前期投入难以收回的风险。

另外,报告期内,公司的经营活动现金流净额为-8.78亿元、-8.80亿元和-14.65亿元,持续三年为负数。随着公司经营规模和研发投入的不断扩大,运营资金需求日益增加,公司在运营资金周转方面或将面临一定的压力,从而影响公司的持续经营能力。


02

依赖大客户中国移动


报告期内,信科移动向前五大客户的销售收入分别为38.57亿元、37.57亿元和48.28亿元,占同期销售总收入比例分别为86.09%、83.17%和85.22%,占比较高。尤其是2019年公司向中国移动的销售占比超过50%,且公司还存在一定的关联交易,2021年公司的第五大客户烽火通信以及2020年的第五大客户智慧地铁均是中国信科控制的企业,属于公司的关联公司。

若未来公司的主要客户经营计划发生调整,导致公司的中标份额或中标盈利水平下降,将会对公司的业务扩展和经营业绩带来一定的不利影响。

另外值得注意的是,由于2020年至2021年公司相继完成两轮外部融资,收到投资款补流,使得公司偿债能力有所提升。报告期各期末,公司的流动比率由0.89倍提升至1.53倍;速动比率由0.75倍提升至1.30倍;合并资产负债率由105.60%下降至66.39%,偿债指标有所优化,但与同行业可比公司相比,仍有一定的差距。


03

结语


整体来看,信科移动在移动通信系统设备领域具有一定的市场地位,不过,在5G时代的背景下,公司在5G设备领域的占有率并不算高,且目前还处于持续亏损的状态,毛利率存在较大的波动,公司面临较大的盈利压力。此外,公司对前五大客户的依赖程度较高、资产负债率较高,存在一定潜在的经营风险和偿债风险。

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