中证指数官网数据显示，截至6月17日，中证红利ETF招商（515080）标的指数——中证红利全收益指数相对万得全A指数40日收益差值为-7.43%。

关于中证红利全收益指数40日收益差：

一、是什么：

就是每天分别计算中证红利全收益和万得全A各自过去滚动40天的收益率，然后相减，衡量红利相对市场的超额收益水平，或者相对强度。主要内在逻辑是 “均值回归”，根据图象可以看到收益差围绕252日均线（即此40日收益差的滚动近252日移动平均线，以下称“年线”）上下波动。

二、怎么用：

当 40 日收益差在年线上方偏离过多，可能表示着中证红利当前跑赢Wind全A较多，可能需警惕阶段回调风险；

当 40 日收益差在年线下方偏离过多，意味着中证红利当前跑输Wind全A 比较多，可以更多关注阶段性布局时机。

或可用这个指标来进行中短期择时参考。

三、什么情况下会失效？

① 策略中途停止

该策略本质上基于概率统计原理，因此样本量越大，也就是长期坚持执行这个策略，结果越有效

② 遇单边下跌行情

40日收益差只是一个相对指标，不能确保一定获取正收益回报，单边下跌时超涨点位有可能比超跌点位更低，导致亏损

③ 买点卖点频繁调整

比如设定的买点卖点没有触发，未到超跌时买入，未到超涨时卖出，都有可能导致收益不及预期

四、历史回测：

历史数据显示，中证红利40日收益差负值扩大，本质上反映的是红利风格短期跑输市场幅度较大，通常发生在成长/科技/赛道股行情较为极致的时期，对红利策略的逆向布局窗口有一定表征意义。

根据近五年回测数据，该指标呈现出极其清晰的“单调性”：收益差越小，超额收益越高。当40日收益差在-10%~到5%区间内，持有1年的平均收益率达10.27%。

但需要注意的是，在成长股牛市中坚守红利策略，可能面临较大的相对收益压力，希望大家根据风险承受能力确定合适的仓位，以不影响情绪和正常生活为宜。

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数据区间：2021.1.4-2026.5.29，共1307个交易⽇

回测标的：中证红利全收益指数

持有周期：买⼊后固定持有252个交易⽇（约1年）

注：历史回测数据不代表未来真实表现，上述回测基于2021-2026年的特定市场环境，策略在未来可能面临失效风险。