美股大跌可以趁机抄底吗?富人投资者:最惨的时候或未至

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编者注:摩根士丹利的调查显示,百万富翁投资者不认为美股大跌是逢低买入的好时机;他们认为最大投资组合风险是通胀,愿意投资的领域仍集中在能源、商品和房地产等领域 >>编辑:Jling进入4月份,市场对美联储将激进加息的预期不断升温

编者注:摩根士丹利的调查显示,百万富翁投资者不认为美股大跌是逢低买入的好时机;他们认为最大投资组合风险是通胀,愿意投资的领域仍集中在能源、商品和房地产等领域 >>

编辑:Jling

进入4月份,市场对美联储将激进加息的预期不断升温,美股也出现了大幅下跌。更令人惊讶的是,数据显示,截至4月27日,美国纳斯达克综合指数在全球主要股指中跌幅领先。

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今年对投资者来说是艰难的一年,富人也不例外。今年美国股市和债市双双下跌,让华尔街投资顾问和客户之间的投资组合对话变得更具挑战性。最保守的投资组合的表现与风险最高的投资组合一样糟糕,甚至更糟,债券几乎没有提供任何保护。

那么能让大多数富有、经验丰富的投资者认为近期的股市波动已经“全面清零”、且可逢低买入的时刻是否要来临了呢?眼下看来情况并非如此。

一、美股下跌,但多数富人投资者认为还不是抄底好时机

摩根士丹利旗下E-Trade在4月前两周进行的一项季度调查显示,在其股票经纪账户中持有100万美元或以上资金的投资者中,只有49%的人认为美股将在第二季度结束时出现上涨。这些富人投资者的看涨情绪读数从上一季度的64%下滑到了52%。

E-Trade资本管理的投资策略总经理Mike Loewengart表示,“我们刚刚经历了一个真正动荡的季度,正如预期的那样,看涨情绪因市场变化而有所下降。”

接受调查的投资者中,28%的人预计本季度美股将小幅上涨,18%的人认为美股在本季度结束时勉强持平。不过细观调查结果可发现,许多投资者仍不愿押注股市已见底,本周美股的下跌更坚定了这一观点。726503608516984833.jpeg

来源:网络

Loewengart表示,“投资者已经接受了我们作为投资者共同面对的新现实”。他表示,由于股票和债券目前的变化是存在部署资本机会的,调查发现,有些投资者在寻求新的机会,但主要还是采取防御姿态、并且是以通胀为投资决策的主导力量。

“目前的环境对所有投资者来说都是挑战。百万富翁们更老练一些,他们认识到波动是股票过程的一部分,我们必须接受它。同时百万富翁能够看破近期的压力、等待挑选合适的投资点。”

事实上波动性已在多数人的意料之中,因此,认为波动性是他们的投资组合最大风险的百万富翁比例有所下降——从上一季度的48%下降到了36%。

二、富人投资者提到的最大投资组合风险是通胀(而非市场波动)

可以从美联储来着手分析更富有、经验更丰富的投资者现在的感受。美联储上调利率以抗击通胀,但却有可能因此将经济进一步推向衰退。

经验更丰富的投资者一般都明白,经济和市场不是一回事,美联储的鹰派转变(进入加息周期)是经济强劲程度的直接副产品。美联储加息是因为从价格角度看觉得经济过热、并确信经济足够健康可以应对。

不过这里富人们的观点出现了分歧:在这些富人投资者中,38%的人预计经济会出现衰退;68%的人认为经济足够健康、美联储可以进行加息。726503749001003008.jpeg

来源:网络

另一个值得一提的点是,百万富翁们预测美联储只会加息两到三次。这可能意味着:要么这些投资者是以50个基点或75个基点的加息幅度来考虑的,如果美联储在加息周期的早期变得更加激进,那么两到三次(加息)可能就代表一个完整的周期;要么他们可能是预计美联储在仅加息几次后就会将经济推向衰退。

“目前所有投资者——无论是富人投资者还是普通投资者、无论是个人投资者还是机构投资者——都面临一个重要问题:美联储是否不得不采取如此重大的措施,以至于驯服通胀的唯一方法是让经济陷入衰退?”Loewengart说。

“我们不知道答案。我们从美联储听到了相对乐观的看法,但历史并不支持软着陆的可能性。不过这也是一个特殊时期。某种程度上我们现在处于未知领域。”

调查显示,通胀(而非市场波动)是这些投资者提到的最大投资组合风险,本次调查有38%的人提到了经济衰退的风险,比上一季度的26%明显增加。

三、通胀之下持有现金的富人投资者有所增加

随着股市下跌,市场顶部的一些泡沫已经消失,这导致认为市场处于或接近泡沫的百万富翁比例减少——从上季度的71%减少到4月的57%,但这并没有令他们提高风险偏好。

Loewengart称,富人投资者中表示不会对其投资组合做出任何改变的人数比例有所下降——从44%降至36%,这是一个“显著的下降”。Loewengart表示,“在当前的市场上,投资者不应该在压力下做出草率的决定,但选择自己的投资点并做出理性的决定并不意味着什么都不做。”726503864176590849.jpeg

来源:网络

与此同时,更多的投资者表示他们正在增加现金。受访富人投资者中,表示由于利率上升而增加现金的百万富翁的比例从24%上升到31%,而表示投资于通胀保值债券的百万富翁投资者也有增长——从25%上升到32%。

在通胀时期持有现金是一个难题。因为在通胀环境下它是无济于事的,不过投资者中持有现金的人数增加可能体现了对市场继续波动的担忧。波动性加剧意味着股市的下行风险也在加大,现金或许是安然度过难关的首选。机构投资者确实表示,手头有现金这一点始终很重要,这样就可以在股市估值低迷的时候随时准备猛攻。

“我们处于特殊时期,我们知道通胀将导致现金失去购买力,但由于收益率曲线的前端和超短债也未能幸免于波动,现金得到了更多的关注。”

Loewengart表示,“他们对经济仍有信心,只是短期内对市场没有信心,他们在为未来的轮换、甚至是未来的进一步修正做准备。”

四、富人投资者愿意投资的领域仍集中在哪些领域?

调查针对标普500指数行业板块押注的询问结果显示,目前通胀在富人投资者的所有股票估值分析中占据主导地位。能源、房地产和公用事业是本季度最受欢迎的行业,而一些与通胀关系不那么密切的传统防御性行业,如医疗保健和金融业,其表现并不如人们所预期的那样好。

“对通胀的担忧压倒了一切,包括在股市内采取典型的防御性仓位,”Loewengart表示,这就是为什么人们对能源、房地产和公用事业的兴趣很高,而对金融业的兴趣却不高。他表示,“投资者对那些有望从长期高通胀中受益的行业兴趣浓厚这并不令人意外。”

科技股方面,在今年科技股大跌之后,对科技股表现出浓厚兴趣的投资者比例较上季度有所下降——将科技股作为本季度首选投资的投资者比例从37%降至34%。

在非传统投资中,大宗商品正受这些投资者的高度关注——表示将增加大宗商品投资的百万富翁比例从11%增加到22%。

不过Loewengart表示,“当我们看到亮点是大宗商品和能源股时,这很难向保守的投资者指出,因为我们认为他们作为规避风险的投资者不一定应该持有大宗商品。”他表示,“在大宗商品领域持重仓可能会在未来造成问题。” 

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