中药,下一个机构抱团方向?

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有这潜力

清明小长假,外围涨一天,跌一天,欧美主要指数基本抹平大A休假期间的涨幅,对大A开盘也就是中性影响。

开盘三大指数小幅低开,随后开启震荡回调的织布机模式,市场向上没有上涨的动力,下跌又有政策逻辑的支撑,还是在震荡寻找方向。

对于市场主线,假期消息刷榜最多的还是围绕节前强势的房地产和中医板块两主流板块,尤其是市场对中药的关注度无与伦比,让各路资金高看一眼。

具体来看,香雪制药20CM涨停,红日药业、紫鑫药业涨停,以及周末比较高调的以岭药业再次大阳向上打开空间。

消息面上,世卫组织站台鼓励支持中药,称中医药能有效治疗新冠,鼓励成员国考虑吸纳中医药。

“世界卫生组织关于中医药治疗新冠肺炎专家评估会”的报告于3月31日在世卫组织官网发布,来自世卫组织6个区域的21名国际专家参加了评估会。会议报告指出:中药能有效治疗新冠肺炎,降低轻型、普通型病例转为重症,缩短病毒清除时间,改善轻型和普通型患者的临床预后。报告同时鼓励成员国考虑中国形成并应用的整合医学模式;有效管理当前疫情并对未来可能发生的大流行做好准备。

除了国外权威组织提升了对中医药的认可外,国内政策鼓励支持的大逻辑依旧不变,甚至在加强。

此前出台的中医药“十四五”规划,再次验证政策支持力度加强。3月29日,国务院办公厅发布《关于印发“十四五”中医药发展规划的通知》,统筹考虑医疗、科研、产业、教育、文化、国际合作等中医药发展重点领域,共提出十个方面重点任务,及15项主要发展指标。

规划指出,目标到2025年,中医药健康服务能力明显增强,中医药高质量发展政策和体系进一步完善,中医药振兴发展取得积极成效,在健康中国建设中的独特优势得到充分发挥。

其实从2019年底至今,中药的政策就在持续落地,国家对中医药的支持政策已经由过去的顶层设计逐步过渡到落地执行阶段。包括中药产业已在新药审评、医院使用、医保支持等多维度持续获得国家政策扶持,整体顶层设计已为中药全产业链发展奠定了良好的基础,都是中药中长期景气度上行的大逻辑。

此外,中药产品提价,比如安宫牛黄丸的各家持续涨价;市场集中度提升,渠道库存周期显著弱化,都让中药估值逻辑再上一高度。

对于具体细分方向的机会,华安证券认为,全年看,中药板块机会依旧在中药创新药和品牌名贵中药OTC。

该机构认为,医药的主题比较散乱,目前无明确的主题,但是新冠的主题回撤较大,中药相关的公司和医疗服务公司有亮眼的表现但是总体的引领性还不够强,重磅政策中药“十四五”规划出炉反而致使中药板块第二天集体回调,但是“中药十四五规划”奠定了中药的基础,不改中药中长期板块向上趋势。

结合宏观的不确定性(俄乌战争动荡、美国通胀加息、疫情各地点发等),站在基本面和资金结构的行情点,今年集采政策又持续推进落地(耗材集采、国采、联盟采等),另外,短期医药行业板块暂没看到明确的利好政策/变化,很多医药公司的估值都已经到了非常合理的区间,但是政策带来的变动不确定性让很多投资者无从下手。医药(中信)4月5日的PE37.5倍,已经是医药历史的估值中枢下游合理区间,医药具备比较强的投资价值。

不过,民生证券认为,中药的机会更多在于中药创新。中药创新大势已至,产业链机遇蓬勃待发。

首先,中药注册审批全流程改革,助力中药传承创新。中药注册分类重大改革,分类更简洁,充分适应中药研发规律。“三结合”评审体系推动中药临床证据科学化落地。相比化学药,中药知识产权保护期限或更持久,有利于增加企业护城河。

另外,中药创新药焕发生机,行业迎来发展春天。2021年中药申报数量为1371个(+190%),达到近6年中药申报数量的巅峰;批准12个中药新药上市,批准数量创新高。中药研发路径规范化利好研发实力强、布局管线早的中药企业。

该机构认为,CRO企业有望受益中药研发浪潮开启。中药CRO服务内容独特,如经典名方的炮制和剂量标定、中药材资源的评估和溯源、专利保护等,需深刻理解中药复方配伍规律。中药CRO过往发展缓慢,未来有望受益中药创新药发展浪潮。

不排除市场资金在中药已经开启新的抱团,但逻辑再硬再坚挺,都不是追高的理由,沿着趋势低吸是一个明智的选择。

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