科技股回调了，美伊要和谈了，油价跌破90了——这时候最怕的不是跌，是你在低位割了，然后高位又追回来。

上周市场一句话总结：科技歇脚，周期翻身，美伊握手，油价低头。

图1：本周开始高切低行情已经徐徐展开

来源：Choice，截至：2026.6.12

先看数据。上周微涨0.09%，看似没动，但里面门道大了——沪深300跌0.82%，中证500跌1.76%，创业板指大跌3.22%（来源：Choice，截至：2026.6.12）。谁在跌？科技成长风格。谁在涨？银行、建材、有色、化工。

这不就是典型的“高切低”嘛。基本符合我之前的结论：科技领域迎来回调，此前低位的银行、建材、有色、化工等板块反弹。

需要强调的是当前AI科技正在经历是左侧阶段性高切低，基于产业浪潮股最终结束M顶视角下第一个顶部大概率还未到来。

图2：A股高切低指数目前上升到区间高点附近，且已经出现拐头向下的迹象

来源：Choice、国投证券，截至：2026.6.12

根据国投证券研究发现，“高切低指数”已经摸到60%的区间上沿，这个位置在过去三年都是行情切换的警戒线。简单说就是：科技涨得太狠，资金开始往低处流了。

图3：A股高切低历史行情的回顾和涨跌幅梳理

来源：Choice、国投证券，截至：2026.6.12

从A股高切低指标的历史复盘来看，2016年至今一共8轮典型的高切低行情，高位板块在切换过程中平均的下跌幅度是-12.8%，但当科技链作为高位板块时，切换后的跌幅明显大于其他类型的高切低行情，历史上科技行业切换过程的平均跌幅是-16.1%。

但别急着清仓科技。

市面上有个观点我挺认同的：产业趋势股的结束，往往是“双顶”结构。第一个顶大概率还没到，现在只是左侧的阶段性高切低。啥意思？就是涨多了歇一歇，不是故事讲完了。

图4：市场的下跌和调整不仅没有改变主线清晰的格局，反而抱团更为紧密

来源：Choice、国投证券，截至：2026.6.12

而且有个很反常识的现象：这轮市场调整，主线反而更清晰了。以前大盘一跌，板块就开始电风扇轮动，今天炒这个明天炒那个。这次不一样，跌的时候资金反而更往AI科技上抱团。这在历史上是很少见的——跌的时候抱团，说明大家心里还是认这个主线的。

再说说消息面。

美伊这回是真的要谈成了。巴巴羊说已经形成“最终文本”，波斯猫外长也说“从未如此接近”。这次不是之前那种“原则框架达成”的虚的，是真有签署时间和地点了。

结果就是：布油现货跌破90美元，这是3月5日以来第一次。

图5：目前布油现货价格跌破90美元，是3月5日以来的最低水平

来源：Choice，截至：2026.6.12

油价一跌，全球股市立马给反应——上周四、周五全球普涨。这叫什么？“去滞胀交易”。之前市场最怕的就是“高油价+高利率”那个组合拳，现在油价先怂了，市场松了一口气。

那问题来了：钱从科技出来，会去哪儿？

第一，有色（尤其是黄金）。油价长期高位这个“最坏情景”概率下降，实际利率压制的品种反而有机会。

第二，前期被高油价成本压制的品种。航空机场、化工、出海中游制造。战争期间油价那么高，这些行业成本扛不住，现在油价下来，利润弹性就出来了。

但注意，我反复强调一句话：“在产业趋势没有遇到宏观灰犀牛和行业竞争格局崩坏这两个拦路虎之前，市场仍将回到产业趋势的主线上。”

翻译一下：AI这趟车，还没到终点站。

我自己的感受是：现在的行情就像打牌，你手里有AI的底牌，别因为别人出了一轮花色就扔掉。可以适当减点仓位做做平衡，但别清仓。

将军不下马，意思是仗还没打完。

你想好怎么布局了吗？

风险提示： 投资有风险，干啥都谨慎。

FRM， 一个专注宏观周期与资产配置的财经观察者。不吹牛，不煽情，只讲逻辑，看趋势。关注我，一起穿越周期，抓住真正的机会。

大汉天生，风控长青!

驰骋2026，骐骥在野。