【盘面分析】

美国对伊朗的军事打击加大，市场非但不认为是情况加速恶化，反而判断为“战争将快速结束”，这就导致了外围金融市场大涨的局面出现，这也回到了牛哥之前反复提到的：“不管是利空还是利好，美股回调后势必还会再次新高！”A股市场率先与外盘调整，这里仍然可以注意反弹持续性是否会优于外盘，同时关注上涨力度的拉升情况，6月份整体扰动因素较多，这里依然要保持谨慎多空分析的态度。

骑牛看熊发现近期A股市场整体震荡分化，但稀有金属板块走出独立强势行情，稀土、钨、锗、钽、钼、铟、锡等细分小金属轮番拉升，多只龙头个股盘中涨停，稀有金属相关ETF同步持续走高。不同于过往单纯的短期资金炒作，本轮稀有金属行情是供给刚性收缩、新兴需求爆发、国内政策强管控、全球地缘博弈、板块估值修复五大逻辑共振的结果，传统周期属性逐步弱化，高端制造硬科技成长属性持续凸显，行业正式进入中长期价值重估周期。下文全方位拆解本轮行情的深层上涨逻辑。

三大指数集体高开，沪指高开0.77%，深成指高开2.00%，创业板指高开2.88%，两市个股开盘涨多跌少，题材板块方面航空装备、军工、稀有金属等板块表现较强，MLCC、工业气体、白色家电等板块表现较差。有色·钼概念活跃，金钼股份、盛龙股份2连板，安泰科技、洛阳钼业等等涨幅靠前，SK海力士已完成375层NAND闪存的生产，并正准备将其量产线至清州M15工厂。该产品计划在今年年底前正式量产。此次迭代最大的技术亮点，在于使用钼材料替代传统钨材料制作字线。在同等微缩尺寸下，钼的电阻更低，能够有效加快数据读写速度。

半导体设备板块大幅走强，耐科装备涨超15%，富创精密、中科飞测等涨幅靠前，近期SK海力士多家设备一级供应商提出涨价要求，供货价格涨幅在3%-4%。而SK海力士已要求这些供应商提交依据材料，以评估调价申请。PCB概念反复走强，金安国纪5天4板，华正新材5天3板，沪电股份、生益科技等纷纷跟涨，在AI算力需求爆发性增长驱动下，PCB（印制电路板）产业正迎来一轮扩产潮。据不完全统计，年内已有13家PCB制造企业宣布扩产，投资金额超600亿元（含意向）。

可控核聚变概念走强，弘讯科技直线涨停，爱科赛博、旭光电子等纷纷跟涨，全球最大的动力电池制造商宁德时代领投了贝塔聚变（Beta Fusion）数亿元种子轮融资，这亦是宁德时代首次投资入局核聚变领域。存储芯片概念表现活跃，佰维存储涨超10%续创历史新高，普冉股份、江波龙等纷纷跟涨，SK集团董事长崔泰源日前向媒体透露，SK海力士将在2034年前将晶圆产能扩大两倍，以满足人工智能发展所依赖的先进存储芯片日益增长的需求。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周五重回4000点之上，在60日线附近遇阻，这里有明显止跌的迹象，要是能够持续反弹，6月份将会是先抑后扬的走势。特朗普对美伊冲突的观点几小时内反复变化，暗示重大协议几天内敲定，称协议一签就开放霍尔木兹海峡，伊朗最高领袖已同意协议，三大美股指刷新日高，纷纷大涨。接下来注意上证指数能否在4070点之上稳住。

创业板指数周五高开后重回5日线，并未继续向下补缺口，科技股也出现不同程度地反弹走势，要注意新主线的出现。A股近期行情波动较大，但市场调整的时间和空间均有限。随着压制风险偏好的外部变量逐步落地，A股中报业绩预告陆续披露，具备业绩支撑、产业趋势明确的高景气方向有望重获资金布局。接下来注意创业板指数能否在3900点之上稳住。

【淘金计划】    

随着微观产业盈利与订单超预期的交易逐渐完成，未来市场有望回归宏观主线，行情迎来切换与扩散，更广范围内基本面正在悄然改善的领域也将回归视野。第一，受益于能源价格中枢确定性上移的新旧能源（油、油运、煤炭，锂电、风光）以及在全球来看能源成本和产能优势明显的化工行业；第二，产能周期见底，随着后续全球工业需求回暖将迎来高弹性的商用车、电网设备、纺织制造、电子化学品等。此外，供给约束与需求韧性仍在，未来美元压制退却后，工业金属仍有修复空间（铝、铜）。第三，库存周期见底，随着外需向内需的景气传导，将逐步走出盈利上行阶段的消费细分领域——家电、个护用品、文娱用品、食品、互联网电商。

题材板块中的工业金属、贵金属、稀有金属等概念是资金净流入的主要参与板块，MLCC、工业气体、白色家电等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现稀有金属本身具备储量稀少、伴生开采、产能建设周期长的天然属性，叠加国内外双重供给管控，当前行业已经形成供给无增量、存量持续收缩的格局，这是本轮行情最底层的支撑逻辑。

1. 国内新政落地，战略矿产全链条严控供给

2026年重磅政策《中华人民共和国矿产资源法实施条例》将于6月15日正式施行，本次条例将镓、锗、铟、钽、钨、稀土等36类稀有金属全部纳入国家级战略性矿产目录，实施三大严格管控措施：开采审批权统一上收至自然资源部、执行年度开采总量配额、全链条产销闭环监管。

政策直接封堵了中小矿山无序开采的漏洞，落后低效产能加速出清，国内稀有金属原生矿供给增量彻底见顶。以我国优势金属钨为例，长期执行开采总量控制，叠加矿山资源逐年枯竭，行业长期维持低库存运行状态；锂云母矿区也迎来集中停产换证，短期原料供给进一步收缩。

2. 海外供应链扰动不断，全球供给缺口放大

全球矿产供应链持续重构，海外多国陆续出台矿产出口限制、开采环保新规，叠加近期霍尔木兹海峡等地缘航道扰动，全球稀有金属跨境运输受阻。同时海外新建矿山投产周期普遍长达3-5年，短期无法弥补供需缺口。高盛研报指出，当前稀有金属面临资源品位下滑、地缘政策干预、贸易壁垒、技术门槛四重供给约束，短期供给缺口无解。

3. 库存低位运行，补库需求进一步推升价格

过去两年行业持续去库存，当前稀有金属产业链上下游均处于历史极低库存区间。随着下游需求回暖，中下游厂商开启被动补库行情，进一步加剧现货市场供不应求局面，推动金属现货价格持续跳涨，进而传导至二级市场板块行情。

本轮行情最大的变化在于，稀有金属需求不再单一依赖新能源赛道，新能源刚需打底+AI算力金属增量爆发形成双轮驱动，叠加军工、半导体、高端制造刚需扩容，下游需求结构全面升级，彻底打破此前市场对稀有金属周期见顶的担忧。

1. 新能源赛道需求韧性十足，稀土、锂需求稳步扩容

新能源车、储能、风电三大核心赛道维持高景气，持续拉动稀土、锂、钴等能源金属需求。数据显示，2025-2027年全球氧化镨钕需求将从11.8万吨增长至13.6万吨，新能源车钕铁硼磁材需求从6.9万吨升至8.5万吨。全球电动化浪潮并未退潮，新能源成为稀有金属需求的稳定基本盘，支撑板块底部估值。

2. AI算力产业爆发，催生全新算力金属增量行情

这是本轮行情区别于以往周期行情的核心新增逻辑。AI服务器、高速光模块、半导体先进制程快速迭代，带动锡、铟、钼、锗等算力金属需求井喷：

锡：作为AI服务器机柜、高速PCB板核心焊接材料，伴随全球AI机柜出货量高增，锡刚需持续上行；

铟、锗：磷化铟光芯片、红外探测器件核心原材料，光通信、AI算力硬件扩容直接拉动原料涨价，年内锗锭价格涨幅超80%；

钼：半导体先进制程迎来技术变革，SK海力士采用钼替代传统钨制作3D NAND闪存字线，半导体级高纯钼需求迎来突破性增长，钼产业链情绪全面回暖。

3. 军工+高端制造刚需加持，需求具备强抗周期性

钽、钨、稀土等金属是导弹、航空发动机、精密军工元器件不可替代的原材料，国防现代化建设持续带来刚性需求；同时人形机器人、工业自动化设备升级，带动高端永磁材料、硬质合金需求稳步提升，让稀有金属需求摆脱传统大宗商品的周期波动规律。

逆全球化趋势持续加深，稀有金属已经从普通工业原材料，转变为大国科技博弈、供应链安全博弈的核心战略筹码，资源属性溢价持续提升。

一方面，欧美多国加速本土矿产补链，同时出台进口管控政策，全球矿产贸易壁垒抬升，市场提前计价供应链断裂风险；另一方面，区域地缘冲突反复扰动全球能源与矿产运输通道，资金避险情绪涌入稀缺资源板块。相较于波动较大的能源大宗商品，稀有金属刚需明确、库存极低，成为资金避险配置的优质选择，进一步推升板块估值。

我国在稀土、钨、镓、锗等多个稀有金属品类上具备全球绝对资源话语权，政策主动收紧供给，既是保障国内产业链安全，也进一步强化了我国稀有金属的全球定价权，助力国内上市资源企业价值重估。

从资本市场维度来看，本轮大涨也离不开估值修复与增量资金的加持。过去两年稀有金属板块经历持续深度回调，截至本轮行情启动前，板块整体估值处于近五年历史分位20%以下，龙头企业业绩稳健但估值严重低估，具备极强的估值修复空间。

近期A股市场成长板块轮动加快，高位AI应用、新能源整车资金开始分流，布局低位、高景气、低估值的稀有金属资源板块。同时北向资金、公募ETF资金持续逆势加仓稀有金属赛道，资金抱团效应逐步形成，进一步放大板块上涨行情。

短期来看，供需紧平衡格局短期难以逆转，现货涨价行情有望延续，板块仍具备震荡上行动力；中长期维度，AI算力需求持续放量、国内矿产政策长期从严、全球资源博弈长期存在，稀有金属已经从传统周期股，转型为新能源+AI+军工+战略资源四重属性的硬科技赛道，行业长周期上行趋势明确。

总而言之，本轮稀有金属板块大涨并非短期题材炒作，而是供给锁定、需求升级、政策护航、地缘溢价、估值修复多重逻辑共振的结果。随着全球科技竞争愈发激烈，底层原材料的战略价值只会持续提升，稀缺资源为王的时代已经到来，稀有金属赛道的长期投资价值仍值得持续关注。