得益于AI算力的盛行，如今光通信市场上光模块产品火爆。

AI模型训练与推理的算力效率受限于光通信的效率，光模块作为光通信的核心器件，需求量自然急剧放大。

LightCounting预测到2030年，全球光模块的市场规模有望突破430亿美元。

作为我国光模块技术引领企业，华工科技海外订单正在供不应求：高速光模块产线24小时满负荷运转，800G及1.6T高速光模块订单已排产至2026年第四季度。

2025年9月，华工科技拿下北美LPO（线性驱动可插拔光学）40万只大额订单，预计2026年可实现5到6倍的海外订单增长。

订单的火爆给华工科技带来了营收的上涨。

2026年一季度，华工科技海外整体出口总额同比增长74.6%，光互联业务海外出口总额同比增长122.15%，占公司整体海外出口总额的比重达到65.6%。

订单量实现暴涨，华工科技到底做了什么？又面临怎样的境地？

找准定位+主动求变

芯片是心脏，模块是大脑！

华工科技这些年来一直致力于发展光模块，2025年，光电系列产品营业收入60.97亿元，同比增长53.39%，营收占比达到42.48%，光通信业务成为公司第一大板块。

何为光模块呢？

光模块主要由光发射器（TOSA）、光接收器（ROSA）、光源、光电探测器、连接器和外壳（Housing）等组成。

光模块是光通信中实现光电转换的核心器件，是数据中心内部高速互联的重要硬件，用于光电信号的收发和转换，从而实现与各类型设备的无缝协作和连接。

如今华工科技已成为全球前十大模块厂商，其子公司华工正源位列2025年全球收发器供应商中第七。

2006年，华工科技子公司华工正源就成功研制国内首个拥有自主知识产权的光通信用半导体激光器芯片。

2018年，华工正源获得国内首个5G光模块订单。

华工科技紧跟时代脚步，专注于光模块的研发与创新。

2025年9月，华工正源突破了3.2T光模块核心技术，推出单波400G光引擎，并首次采用国产硅光芯片流片平台，填补了我国硅光产业链的空白。

在第21届光博会上，华工科技全球首发12.8T XPO（超高密度可插拔光学）光模块。

2026年3月，华工科技在全球展示了首款3.2TNPO产品和12.8TXPO光模块，华工科技在两年内完成了从400G、1.6T到3.2T的产品迭代。

扩大产能+加大备货

从产品出海到产能出海，中国光通信正站在世界舞台中央！

2023年，华工科技因关税问题错失谷歌、亚马逊两笔800G合计超15亿元的订单，这让其意识到了出海建产能的重要性。

一些北美大客户，如英伟达和云厂商等要求产品须得通过北美800G和1.6T的核心供应链认证。除此之外，在订货时会要求产品原产地非中国和本地48小时交付等，只有海外产能才能同时满足这些要求。

从2022年开始，公司一直在进行产能扩建，到2025年，公司在建工程达到2.47亿元。

2024年8月，华工科技在泰国春武里府基地完成了一期建设，并在同年十月完成扩产。

海外产能持续扩张。

从2025年四季度到2026年一季度，华工科技国内总部及泰国、越南等海外生产基地已完成两轮集中产能扩张，2026年四季度计划将800G及以上高端光模块月产能提升至120万只以上。

在产能不断扩张的背景下，自然而然就需要大量备货来适配产能。

从2023年开始，华工科技每年都进行大量备货，到2025年，华工科技存货量超35亿元。

除了光模块本身涨价，光模块的上游材料包括光芯片、PCB板、MLCC电子布等价格也都在上涨，其中光芯片是光模块的核心，技术壁垒高，扩产周期长；PCB板的价格更是翻了两倍，提前大量备货可以锁定成本，实现低买高卖。

持续的扩产能和备货让华工科技的现金流吃紧。

在2026一季报中，大量的扩产和备货导致华工科技现金流大幅减少，其中投资活动造成现金流量净额同比减少229.12%，经营活动产生的现金流同比减少40.80%。

进出两难的困境

海外订单的大涨，既是机遇，更是挑战。

光通信作为华工近些年来的重点发展业务，毛利率一直处在一个较低水平。

华工科技光模块毛利率常年在15%以下，2025年华工科技光电器件产品毛利率同比提升了近5%，达到了13.26%，但与同是做光模块的中际旭创和新易盛仍存在不小差距。

究其原因，问题就出在芯片的购买和供给上。

前者购买要花钱，后者产出要赚钱。花的钱多了，赚的钱少了，光模块的毛利率自然就低了。

钱都花在什么地方?答案是高端芯片。当今市场缺乏芯片，但更缺的，是高端芯片。

华工科技目前在高端芯片领域处于空白，要想产出高端光模块，只能全部外购。

像200GEML芯片要向住友和三菱等企业外购，而高速DSP芯片必须得向英伟达和博通等公司外购，这大大提高了光模块的制造成本，使得华工科技的毛利率常年低于同行，处在一个较低水平。

赚的钱都少在哪？少在高端客户方面。

中际旭创是英伟达1.6T芯片独家核心供应商，是谷歌和微软的第一大供应商且拥有优先供货权，新易盛则是Meta的LPO独家供应商和英伟达的第二顺位。

与他们相比，华工科技既不是英伟达和微软的首选，甚至在谷歌直接没有份额，使其议价能力偏低。

这就导致了华工科技在供货时要依靠间接供货，相当比例的货物要通过Arista、思科、惠普等设备商间接供货，不仅单价要比直接供货低10%-20%，毛利率还被渠道分走一部分。

由于在高端芯片和高端客户方面不存在优势，同样的产品华工科技只能靠更低的价格出售。

一个800G LPO（线性驱动可插拔光模块），中际旭创和新易盛可以卖出220美元的价格，毛利率控制在47%左右，而华工科技却只能卖出170美元的价格，毛利率只在20%左右。

总结

打铁还须自身硬。

暴涨的订单离不开华工科技始终坚持产品的研发与创新，更得益于华工科技长远的发展目标：让产能出海，提前加大备货。

面对进出两难的尴尬局面，且看华工科技未来会做出什么选择，来向世人证明它的发展。

以上分析不构成具体投资建议。股市有风险，投资需谨慎。