老朋友们今天不熬鸡汤，咱们聊点实在的——科技股现在到底是不是第一个顶？该跑还是该扛？

在5月11日的时候就写过一篇《凡是趋势，皆为抱团！A股“抓主线”的终极奥义》，我觉得特别适合拿来给大伙儿压压惊：凡是趋势，皆为抱团。抱团这事儿，不会一根尖顶就草草收场，往往是双顶——第一个顶是情绪顶，第二个才是基本面顶。

我们经历过的四轮产业浪潮均呈现M顶。新能源（2021.12/2022.6-8）、消费升级（2021.1-2/2021.7-8）、科技牛市（2015.6/2015.12-2016.1）、科网泡沫（2000.3/2000.8-9），交易顶与基本面顶间隔约半年。

图1：除2015年出现杠杆交易外，往往第二个顶只会比第一个顶低10%-15%

来源：Wind、国投证券，截至：2026.6.5

翻译成人话就是：别总想着卖在最高点，那属于爽文情节。能把握好第二个顶，就已经赢过90%的人了。

那问题来了——现在AI这位置，像不像第一个顶？

翻了几个“侦探线索”，咱们挨个撸一遍：

1、头还没开始“最后的疯狂”

历史上，宁德时代和茅台在第一个顶之前，都有一波“大（龙头）—小（二三线）—大（龙头）”的冲顶。龙头最后再猛拉一把，把所有人都勾进去。但现在AI这边，一线龙头反而跑输光模块，二三线更活跃。这不对劲，说明还没到集体嗨翻的时刻。

图2：大龙头当前未出现明显拔估值，甚至一线未跑赢光模块指数，二三线当前仍然更为活跃

来源：Wind、国投证券，截至：2026.6.5

2、透支年份不够“离谱”

2021年茅台高点透支了未来4-5年的业绩，宁德时代透支3-4年。而现在AI核心龙头的透支年份大多还在3年以内，远没到“把未来五年业绩都吃完”的疯狂程度。真要见顶，得再疯狂一点。

图3：当下龙头企业未来透支度不高

来源：Wind、国投证券，截至：2026.6.5

3、均线没破，宏观没崩

第一个顶出现时，往往伴随着跌破60日均线+宏观灰犀牛（比如加息、监管重锤）。现在呢？AI指数连20日均线都没有效跌破，美联储也没搞幺蛾子。这不叫见顶，这叫上涨过程中的“高切低”轮动。

图4：代表性指数均线均持续向上（跌破20日均线但为未跌破60均线）

来源：Wind、国投证券，截至：2026.6.5

4、虹吸效应刚露头，还没到极致

茅指数冲顶时，中证1000被抽血抽得直哆嗦。现在AI确实有点虹吸的意思，但还没到“全场只看AI，其他全死”的程度。这算警惕信号，但不是判死刑。

图5：“茅指数”第一轮顶点高点对应龙头企业宁德时代最后出现“拔估值”

来源：Wind、国投证券，截至：2026.6.5

那现在到底该咋办？

给你三个不烧脑的操作原则：

别猜第一个顶，猜不中的。历史上第一个顶基本都是事后才知道。

盯住两个信号：1、龙头开始集体大幅透支3年以上业绩；2、突然哪天跌破60日线且拉不回来。这两个信号同时出现，再认真考虑撤退。

现在如果心慌，可以“高切低”一点，挪点仓位到低位板块，但别清仓AI。因为产业趋势没结束，你一卖它就飞，比离婚还难受。

最后送大家一句我特别认同的话：“那些在新能源上赚大钱的人，卖点都在左侧。他们不是算准了最高点，而是愿意把最后一个铜板留给别人。”

家人们，你是准备坚守AI，还是先撤一步？

风险提示：以上不构成投资建议，纯属老韭喝茶唠嗑。市场有风险，追高需谨慎，别把饭钱梭哈了。

FRM， 一个专注宏观周期与资产配置的财经观察者。不吹牛，不煽情，只讲逻辑，看趋势。关注我，一起穿越周期，抓住真正的机会。

大汉天生，风控长青!

驰骋2026，骐骥在野。