周五晚间，备受瞩目的美国5月非农就业报告重磅出炉，交出了一份远超市场预期的“炸裂”成绩单。

数据显示，5月非农就业人口激增17.2万人，几乎是预期值8.5万人的两倍，失业率则稳守4.3%，符合预期。

这份强劲的就业数据瞬间点燃了市场的鹰派情绪，美国利率期货显示，美联储12月加息的概率从48%骤升至63%，市场已完全定价美联储将在年底前加息25个基点。

​数据公布后，美国国债遭遇抛售，两年期美债收益率跳升逾10个基点至4.155%。10年期国债收益率同步上行6个基点至4.54%。

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就业数据大超预期

根据美国劳工统计局公布的数据，5月份非农就业总人数增加17.2万人。而失业率则保持不变，仍为4.3%。

就业增长主要集中体现在休闲与酒店业、地方政府及医疗保健领域，而金融活动的就业人数则有所下降。

具体来看，休闲和酒店业在5月新增7万个就业岗位，其中食品服务和餐饮场所贡献了4.8万个；地方政府就业人数增加5.5万人；医疗保健行业新增3.5万个就业岗位；社会援助领域增加1.2万个。采矿、采石及石油天然气开采行业也新增了5000个岗位。

相比之下，金融活动领域的就业人数在5月减少2.2万人。此外，交通运输与仓储业就业基本持平，建筑业、制造业、批发贸易、零售贸易、信息业、专业及商务服务业等其他主要行业的就业情况在本月变化不大。

薪资方面，5月私营部门非农就业人员的平均时薪达到37.53美元，环比涨幅0.3%，同比增长3.4%。

更令市场震惊的是，劳工统计局对前值进行了大幅上修：3月份非农就业总人数从原先公布的18.5万人上调至21.4万人，净增2.9万人；4月份数据从11.5万人上调至17.9万人，净增6.4万人。综合来看，3月和4月的就业总人数较此前公布数据累计增加了9.3万人。

这意味着，美国过去三个月的就业增幅已创下两年多来的最强纪录，劳动力市场的火热程度远超市场此前预期。​

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美联储将转向加息？

美国5月就业市场的强劲表现，直接引爆了市场对顽固通胀前景的担忧。

Brandywine全球投资管理公司的投资组合经理陈特蕾警告称，非农数据强劲表明就业市场正在复苏，美联储应更关注通胀问题。她指出，当前通胀率几乎与5月4.3%的失业率持平，美联储可能已落后于形势。

高盛资产管理多领域固定收益投资主管林赛·罗斯纳也表示，近期数据让人越来越有信心，美联储无需担心劳动力市场。美联储将专注于通胀问题，而下一步行动的关键在于伊朗战争的持续时间。

与此同时，多位分析师认为，降息理由已基本不复存在，政策天平正加速向加息倾斜。

“美联储传声筒”NickTimiraos分析称，今年春季招聘活动重新加速，为担忧通胀的官员提供了更多依据。他指出，这份就业报告并未彻底解决年内是否应加大加息的争论，但清楚表明短期内降息的理由已基本不存在。目前支持加息的更有力理由来自通胀前景，即便劳动力市场不是主要驱动因素，这一机制也可能推动加息讨论。

机构分析师Jersey认为，很难将当前就业市场形容为不强劲。对利率市场而言，风险更倾向于加息，降息可能性下降，凯文·沃什很难说服委员会多数成员降息。虽然加息并非即将发生，但若再有几次类似就业增长，数次加息将成为基准情景。

机构分析师Anstey指出，考虑到美联储的双重使命，当前数据表明就业市场并不需要帮助，而通胀率已远高于2%的目标。如果政策制定者不进一步暗示2026年可能加息，那将令人意外。

市场定价已迅速跟进。据CME“美联储观察”：美联储到6月维持利率不变的概率为96.2%，累计降息25个基点的概率为3.8%。

到7月维持利率不变的概率降至84.3%，累计加息25个基点的概率12.3%，累计降息25个基点的概率为3.3%。