瑞信:教育板块估值降至新低 料监管的清晰化将有助市场恢复信心

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瑞信认为,公布的法规目的是促进职业教育的高质量发展,料中国对人才的需求将继续增加,积极的基调不太可能迅速改变。

瑞信发表报告指,过去两天职业教育板块遭遇抛售,而较早前有未经核实的文件提到监管机构要求禁止VIE结构,收紧并购扩张并遏制学费加价。包括中教控股(0839.HK)和希望教育(1765.HK)在内的公司都否认这种说法,并在今天发布公告指,维持正常的业务运营,并遵守适用的法律。

瑞信认为,学费定价权和并购步伐一直是投资者最关心的问题之一。对于学费价格,职业教育公司将提高质量放在首位,同时淡化市场对加价的预期,目标是保持中低单位数增长。该行见到目前投资者对并购放缓的担忧,加上随着监管机构提高教育质量标准,收购后的管理可能会是另一个问题。

不过,瑞信认为,公布的法规目的是促进职业教育的高质量发展,料中国对人才的需求将继续增加,积极的基调不太可能迅速改变。该行业估值已降至相当于2022年预测市盈率介于约5至10倍到历史低位,预计监管方面的清晰度提高将有助于恢复市场信心。

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