【盘面分析】

美股连续上涨的行情终于“停下来”了，出现调整后也带动其它金融市场有所调整，A股市场已经出现独立走势，也就是外盘涨跌没有实质性地影响作用，仍然还是走自己的路为主。以6月份A股市场来看，仍然是延续5月份两市个股跌多涨少的局面为主，最大的变化是科技股开始分化再也不是一家独大，其它低位板块有资金介入，但是整体依然是轮动为主，这样做其实难度更大，因为低位标的太多太多了，追涨还是吃面居多，所以操作节奏要把握好！

骑牛看熊发现工业气体被誉为 “工业血液”，细分分为大宗空分气体（氧、氮、氩）、电子特种气体、稀有气体（氦、氖、氪、氙）三大品类，本轮板块持续性走强并非短期题材炒作，是全球供给刚性收缩、AI + 新能源 + 国产替代三重需求爆发、政策红利、商业模式溢价、资金基本面共振五大逻辑共振驱动，属于量价齐升驱动的基本面行情。技术突破 + 批量供货落地：国内头部气体企业产品陆续通过 14nm、7nm 甚至 5nm 晶圆认证，从样品验证转向批量供货，实现单价提升 + 供货放量双重红利，业绩从亏损转向盈利，带来估值与业绩戴维斯双击。

三大指数集体低开，沪指低开0.74%，深成指低开1.05%，创业板指低开1.22%，题材板块方面航海装备、大基金持股、工业气体等板块表现较强，油服工程、工业金属、化纤等板块表现较差。工业气体概念再度活跃，六氟化钨方向领涨，中船特气20%涨停，续创历史新高，总市值突破1100亿，华特气体、和远气体等纷纷跟涨，海关出口数据显示，今年4月，国内六氟化钨出口均价达到149.79美元/千克，较1月出口均价上涨117.9%，并且4月出口量环比、同比均出现不同程度增长。

水产板块活跃，百洋股份涨停，中水渔业、好当家等纷纷冲高，本周，秘鲁超级鱼粉FOB出口报价已飙升至每吨2900美元的历史新高。这一价格较2025年5月的1638美元/吨大幅飙升了约77%，其涨幅已显著超越过往厄尔尼诺年份约60%的平均水平，显示市场定价已计入极端强烈的供应紧缩预期。电力板块延续强势，豫能控股2连板，续创历史新高，广西能源、百通能源等纷纷跟涨，南方电网用电负荷连续四天创出新高，最高负荷攀升至2.75亿千瓦，较去年峰值节点提前45天。今年以来，南方区域及广东、广西、云南、贵州、海南五省区用电负荷累计24次刷新历史纪录，区域用电“热力”全面释放。

存储芯片概念震荡走强，大为股份涨停，德明利、江波龙等纷纷跟涨，根据TrendForce集邦咨询最新存储器产业调查，上修第一季DRAM、NAND Flash各产品价格季成长幅度，预估整体ConventionalDRAM合约价将从一月初公布的季增55-60%，改为上涨90-95%。超级电容概念再度走强，江海股份涨停，续创历史新高，华锋股份、祥和实业等多股涨停，此前多应用于轨道交通和风电变桨领域的超级电容，新增数据中心和AI电源服务器等应用场景，需求迅速提升，订单增长较快。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周四再度试探近期低点，这个位置一旦跌破120日线就是大回调，那就要小心回到4000点附近了。AI叙事仍是整个资本市场最大的影响因素，美股的顶部无法猜测，耐心观望其走势变化及对资本市场的影响。目前市场处在波幅较大的阶段，建议稳健投资者观望，耐心等待波动率下降。接下来注意上证指数能否在4050点之上稳住。

创业板指数周四的走势在意料之中，昨日提示过新高后往往是新一轮的回调，之后再看能否新高，而新高的关键要看科技股是否还有上涨机会。全球AI叙事力压宏观因子的背景下，资金聚焦科技股，但是这也是指数剧烈波动的主要原因，即资金过度扎堆科技股，导致其他板块流动性严重不足，一旦科技股波动，市场情绪和指数的波动就会超预期。接下来注意创业板指数能否在4060点之上稳住。

【淘金计划】    

高盛在最新发布的研报中提到，A股在夏普比率上表现优于区域内其他市场，得益于增长前景改善、流动性条件有利、分散化收益以及具备硬科技AI相关标的的敞口等因素，维持对A股的“超配”评级。对于港股，高盛表示，由于维持“超配”的机会成本已经上升，将港股下调至“标配”。目前更倾向于通过具体的阿尔法（alpha）主题参与市场，或者等到其所预期的盈利增长路径确立后，再重新考虑贝塔（beta）机会。

题材板块中的工业气体、航海装备、焦炭加工等概念是资金净流入的主要参与板块，工业金属、通信工程、电池等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现全球供应链断裂 + 国内产能出清，全品类气体进入涨价周期，本轮上涨底层根基是全球性供给硬缺口，稀有气体受地缘锁产能、电子特气受海外大厂停产、大宗气体受能耗与装置检修约束，三大细分同步收紧气源，直接带动现货价格持续上行、企业毛利率抬升。

1. 稀有气体：地缘冲突锁定供给，紧缺周期延续至 2027 年

氦气：国内进口依存度超 84%，核心货源卡塔尔主力氦装置受损（修复周期 3-5 年）、俄罗斯氦气出口管制延期至 2027 年末，全球约 40% 氦气供给缺失；国内商业库存仅够 1到2 个月周转，液氦自然挥发无法囤货，国内高纯氦单月最高涨幅超 333%，现货进入配额制报价。

氖气：乌克兰曾占据全球 50% 光刻级氖产能，地缘冲突后装置长期停工停产，海外货源断档；而 DUV 光刻机国产化持续提速，光刻氖刚需大增，6N 高纯氖价格较去年暴涨十余倍。

氪、氙：同为空分副产物，全球空分投产放缓叠加海外钢厂关停，副产气源逐年缩减，半导体、医疗、航天刚需稳步抬升，价格中枢持续上移。

2. 高端电子特气：日企集中停产，全球产能硬缺口显现

六氟化钨、三氟化氮、高纯氟化氢是芯片刻蚀核心原料：日本三井化学退出三氟化氮业务、关东化工工厂爆炸永久停产，全球每年数千吨产能永久消失；叠加国内钨相关出口管控，日系六氟化钨产能收缩，海外大厂优先保本土长协、缩减对华散单供货，国内进口货源收紧，倒逼国产气体厂商填补缺口、产品涨价。

3. 大宗气体（氧氮氩）：成本抬升 + 中小产能出清，价格稳步筑底上行

空分装置耗电占生产成本 65% 以上，工业电价、煤炭成本高位运行抬升制气成本；国内环保、能耗双控持续落地，中小型低效气体厂持续出清，行业无序低价竞争结束；叠加每年二季度空分装置集中年度检修，短期液态气源收缩，液氧、液氩自年内低位持续回暖，三季度冶金、化工旺季进一步催化涨价。

国内工业气体市场 2026 年规模逼近 3000 亿元，需求结构彻底重构：传统行业稳基本盘，半导体 + 新能源贡献增量主力，新兴赛道用气增速常年保持 15% 以上，成为行业长期增长引擎。

1. AI 算力 + 国产晶圆扩产，电子特气需求非线性爆发

芯片刻蚀、沉积、清洗全工序离不开超高纯电子特气，AI 服务器、HBM 存储、先进封装、国产成熟制程晶圆集中扩产，单颗先进芯片用气消耗量较传统芯片提升 3~5 倍；国内各地晶圆厂持续落地投产，从 14nm、7nm 逐步突破先进制程，持续拉动三氟化氮、六氟化钨、高纯氯化氢、光刻稀有气体刚需放量，是特种气体高景气的核心来源。

2. 新能源全产业链高速扩容，持续消耗大宗 + 特种气体

光伏：硅料冶炼、钙钛矿电池量产消耗高纯氩、硅烷、氨气，国内光伏产能持续落地；

锂电池：电芯烧结、电解液合成全程使用高纯氮气做保护气，锂电产能持续投产带动工业氮气增量；

氢冶金 + 绿氢：双碳政策推动钢铁电炉改造、氢冶金产业化落地，替代传统高炉炼钢，大幅抬升工业氢气、氧气需求，绿氢产业链长期打开氢气成长空间。

3. 传统行业与医疗航天托底基本盘

钢铁、化工复产修复大宗气体刚需；核磁共振设备放量、商业航天产业快速崛起，持续消耗高纯氦、氪氙，对冲单一行业需求波动，全行业需求韧性充足。

我国电子特气整体国产化率不足 30%，6N 级超高纯电子气体高端品类自给率不足 20%，长期被林德、法液空、空气产品、日本太阳日酸垄断，供应链安全成为半导体自主可控关键短板，国产替代进入加速兑现窗口期。

政策倒逼国产化导入：国内半导体扶持政策落地，晶圆厂采购强制提高国产材料占比，打破海外气体巨头垄断；商务部针对部分进口电子特气发起反倾销调查，进一步加速国内厂商产品认证落地。全球地缘加速替代进程：海外企业主动收紧对华高端气体供货，下游晶圆厂被动切换国产气源，国产厂商最短时间完成客户导入，替代速度超市场预期。工业气体独特的商业模式，决定行业具备穿越周期属性，是机构长线配置优选标的，增量资金入场推升板块行情。