赤子城科技将参与蓝城兄弟私有化,能否复制MICO增长奇迹?

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赤子城的公告进一步坐实了蓝城私有化的可能性,也让“粉红经济第一股”的未来归宿基本清晰

一个用户遍及全球的社交产品矩阵,正在补足“LGBTQ社交”这块重要的拼图。

昨日盘后,国内最大的社交出海公司赤子城科技(9911.HK)发布公告,将与Spriver Tech Limited及其一家全资附属公司合伙成立基金,聚焦TMT赛道,投资全球市场上的元宇宙、社交、游戏公司。公告还提到,该基金将会参与蓝城兄弟(BLCT.US)的私有化。

公开信息显示,Spriver Tech Limited为赤子城科技董事长刘春河的全资控股公司,同时也是赤子城科技的单一最大股东。本月初,蓝城兄弟宣布收到初步非约束性收购建议书,买方集团就包括Spriver Tech Limited。

赤子城的公告进一步坐实了蓝城私有化的可能性,也让“粉红经济第一股”的未来归宿基本清晰。不出意外的话,接下来,蓝城旗下Blued等产品很可能成为赤子城社交产品矩阵中的成员。

赤子城近年来大力投入社交出海赛道,打造了多元化的陌生人社交产品矩阵,但从公开信息来看,其在“LGBTQ社交”领域的布局尚属空白,投资蓝城显然是为了补足这块拼图。此外,蓝城在海外拥有可观的用户体量,但营收表现却不尽人意,而海外商业化正是赤子城的强项。

近两年来,赤子城旗下社交平台MICO实现了惊人的增长。如果蓝城如外界预测的那样归入赤子城,能否复制MICO的增长奇迹?在“国际土著”的出海能力加持下,蓝城能挑战Grindr的巨头地位吗?

“少数人”的大生意

于为全球LGBTQ人群提供全方位服务的互联网科技企业,主要产品包括LGBTQ社交平台Blued、男性健康服务平台荷尔健康、男性直播社交平台翻咔等。

在国内LGBTQ社交这一垂类赛道,蓝城兄弟已经做到了头部。

2020年7月,其作为“全球粉红经济第一股”登上纳斯达克证券交易所。招股书显示,截至2020年第一季度,Blued全球注册用户已超过4900万,覆盖全球210个国家和地区;月活用户数约600万,平均MAU和DAU数量远超国内同类产品,分别是国内第二名的6倍和近7倍,头部优势明显。

虽然有人质疑,LGBTQ这一群体的规模天花板低,可能会限制蓝城的未来发展空间。不过从行业数据来看,这一“少数群体”可创造的价值空间却不小。

沙利文发布的《2020全球LGBTQ平台行业发展白皮书》显示,全球LGBTQ群体不仅数量可观,同时拥有超过平均值的可观消费能力。

根据该报告,截至2018年底,全球LGBTQ群体人数超过4.50亿,人口占比约为5.9%。至2023年,预计该人数将达到5.91亿,人口占比上升至约7.4%。与此同时,LGBTQ群体表现出收入水平高于泛人群的特性。2018年国内该群体平均年收入水平约8100美元,预计2023年达到12100美元,相比之下,泛人群的这两项数据为6500、9500美元。

较高的收入水平决定了LGBTQ群体拥有更强大的消费意愿和消费能力,特别在文化娱乐方面。

根据该报告预测,2023年,全球LGBTQ在线社交市场规模将达到38.42亿美元,MAU将达到10.30亿(包含泛社交平台及LGBTQ群体垂直社交平台)。2018至2023年市场规模的年复合增长率预计为12.5%,MAU的年复合增长率预计为10.8%。

同时,从蓝城目前的核心变现模式来看,LGBTQ直播娱乐市场保持着更加可观的增长速度。

数据显示,至2023年,LGBTQ在线直播市场规模将达到24.07亿美元,MAU将达到5.05亿(包含泛娱乐平台及LGBTQ群体垂直娱乐平台)。2018至2023年,市场收入的年复合增长率预测达到惊人的34.0%,同时MAU的年复合增长率也将高达28.3%。

可以看到,无论是在社交还是直播市场,蓝城的这门生意均有着巨大的增长空间。

“划算”的交易

赤子城出手参与蓝城的私有化,可以说既在意料之外,也在情理之中。

赤子城近年来聚焦全球陌生人社交业务,采用“产品矩阵”打法,旗下有Yumy、MICO、YoHo等多款音视频社交产品,满足各个细分群体的社交需求。但此前其产品中并没有LGBTQ社交这一类型,投资蓝城显然是为了补足这块拼图,分食全球LGBTQ社交这块“大蛋糕”。

这也不由得让人联想起昆仑万维与Grindr的故事。

2016至2017年,昆仑万维共计出资2.45亿美元,收购全球最大LGBTQ社交平台Grindr的全部股权,以投资的方式入局这一赛道。虽然在2020年3月,昆仑万维最终被迫以6.2亿美元的价格出售Grindr全部股权,但也获得了29.5亿人民币的投资收益。

对比Grindr的出售价格,和蓝城兄弟的私有化价格,可以看出赤子城可能进行的这笔交易有多么“划算”。

2019年末,Grindr在全球的MAU达到1000万,由此计算,Grindr当年的单活跃用户价值约为62美元。而蓝城的买方集团给出的“打包价”约为7500万美元,以其最新披露的750万MAU进行计算,单活跃用户价值仅约18美元,不足Grindr的1/4。

虽然蓝城在用户规模和收入方面略逊于Grindr,但其已经在国内垂类赛道上占据绝对领先地位,从产品量级上看,成为具备且唯一具备实力向Grindr发起挑战的中国平台。

2020年7月上市时,蓝城的开盘价曾达到20.45美元。此后其股价持续走低,一方面是由于政策风险等因素,但更多是受到中概股整体环境的波及。

对赤子城来说,如果最终买下处在估值洼地的蓝城,意味着以极低的成本,拿下了一个月活750万、单季度收入2.7亿元的公司,并快速切入了一个数十亿美金的新赛道。

二者下一步将发生怎样的“化学反应”,也成为市场关注的焦点。

“国际土著”的新版图

出海十年的赤子城科技,因深入全球的本地化运营能力被称为“国际土著”。2020年聚焦社交赛道以来,这家公司的增长速度令人叹为观止。

根据招股书和财报,赤子城科技2019年录得3.9亿人民币收入,2020年这一数字达到11.8亿,2021年前三季度这一数字已达15.8~17.0亿。另据App Annie估算,在2021年11月,中国非游厂商出海收入榜单中,赤子城排名上涨 2 位,升至第4的位置。得益于业绩的支撑,在2021年港股一片肃杀的环境中,这家公司的股价依然实现了超过100%的增长。

惊人的增速背后,是其在全球社交领域的研发、运营、变现能力。

据了解,赤子城在海外建立了多个本地化运营中心,招募海外本土员工,推进深度的本地化运营。公司在拓展新市场、推广新产品时,能够凭借积累下来的成功经验,灵活复用,减少启动成本,实现快速增长和高效变现。

这些能力也反映在其旗下社交产品Yumy和MICO的增长表现中。

Yumy是赤子城2021年主推的新产品,该产品的全球下载量在2021年5月末达到500万,至8月即突破1000万,10月达到2000万,11月底已经突破3000万,呈现出陡峭上扬的增长曲线。

MICO是赤子城在2016年第一次投资、2020年完成并表的公司,已积累位于全球150多个国家和地区的超1亿用户,其2017年、2018年、2019年的收入分别为0.58亿元、2.22亿元、3.82亿元,保持着高速增长。尤其是在并入赤子城的2020年,MICO的预估营收达到7.7亿元,实现了超过翻倍的增长。

事实上,赤子城所擅长的社交出海领域,尤其是海外市场的本地化和商业化能力,正是蓝城最缺乏的。

根据财报,蓝城兄弟2020年近一半的MAU来自海外,而海外业务的收入占比仅为10%左右。可以看到,蓝城兄弟在海外市场拥有可观的用户规模,却未能跑通变现闭环。

此外,蓝城兄弟2021年Q3的MAU相较Q2下降了约80万,环比下降近10%。用户流失的一个重要原因,就是其作为社交平台,缺少贴近用户的本地化基因。虽然涉足市场广泛,但未能真正扎根当地,容易受到其他产品的冲击而丧失阵线。

Seeking Alpha的一位分析师将蓝城兄弟的问题归结为“将上市融资注入到海外新市场的开拓中,却没有成功获得目标市场的份额”。可以想见,公司整体利润水平也是受到了其在海外市场糟糕表现的拖累,这也正是资本市场降低对其估值的一个主要原因。

所以,赤子城的加持对蓝城而言,可以说是“缺什么来什么”。

如果赤子城最终收购蓝城,通过优化获客效率、丰富变现场景、深耕本地化运营等一系列方式,或许能够复刻MICO的增长奇迹,大幅提升Blued等产品在海外的增长速度、用户留存、运营效率。如果海外业务快速长大,其在国内的政策和舆论风险也将大大降低。

此外,对赤子城科技而言,还能够借助蓝城兄弟进一步拓宽赛道、扩大规模,实现新的跨越式增长,稳固在全球社交市场的头部地位,获得更多发展空间和可能性。

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