七欣天拟港交所主板上市,年赚14亿元,市占率不足2%

原创12 天前20.2k
资产负债率高企

根据香港交易所披露,1月13日,七欣天国际控股有限公司(以下简称“七欣天”)向港交所主板递交了上市申请材料,招银国际、国泰君安国际为联席保荐人。

七欣天成立于2006年,IPO前,创始人阮天书为公司控股股东,通过TianShu International间接持股59.60%,另通过TianShu International控制QIZI LP持股3.19%,合计共控制七欣天62.79%的股份。


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翻台率低于海底捞


近年来,随着居民人均可支配收入增加,城市化率提高,以及我国市场的数字化平台及科技发展所带动,中国餐饮市场扩容。尽管2020年受疫情影响,餐厅的顾客数量急剧减少,使得当年市场规模有所下降,但是得益于外卖服务强劲增长,我国餐饮市场整体规模从2016年的3.6万亿元增加至2020年近4万亿元。

七欣天是一家中式海鲜餐厅运营商,提供“一锅两吃”的餐饮体验,并推出了将炒蟹及海鲜和火锅相结合的就餐选择。

2019年、2020年以及截至2021年前九个月,公司实现营收分别为12.85亿元、14.26亿元、14.80亿元;期内利润分别为8116万元、1.72亿元、2.60亿元,均呈现稳健增长的趋势。

划分业务收入来看,七欣天的业务主要来自三大板块:餐厅运营、外卖业务、调味品及食材的销售。其中自营餐厅运营业务是公司主要收入来源,报告期内,其贡献收入占比超过82%。另值得一提的是,受疫情影响,政府禁止堂食,致使外卖订单量增加,从2019年的93.26万单增加至2020年的119.76万单,七欣天外卖业务的营收占比有所上升,从2019年的11.2%增加至2021年前九个月的16.4%。

从餐厅数目来看,2019年、2020年及2021年前九个月,公司经营餐厅数量分别为180家、207家、250家。且每家餐厅的日均收入分别为2.21万元、2.24万元、2.54万元。

按2020年收入和餐厅数量计算,七欣天是中国最大的海鲜餐厅,在中国海鲜餐厅市场的市占率为1.2%。 按2020年直营餐厅的收入计,公司是中国第三大火锅餐厅运营商,在中国火锅市场份额为0.3%。

值得一提的是,其运营的餐厅大部分分布在一线城市及新一线城市、二线城市,截至2021年前九个月,位于一线及新一线城市、二线城市的餐厅数目达189家,合计经营收入超过11.52亿元。

翻台率是指餐桌重复使用率,是衡量餐饮店经营情况的重要指标。对于餐饮店而言,翻台率高,意味着可以获得更多客流和营业额。

2019年和2020年,公司实现翻台率均为2.1次,但是与同为火锅运营商的海底捞相比,七欣天的翻台率偏低。同时期内,海底捞的翻台率分别为4.8次、3.5次。未来若公司不能提高餐厅服务及服务人员的效率,去获取更多的客流量,随着餐饮产业集中度的提升,七欣天或面临市场份额被侵蚀的风险。


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资产负债率较高


相较于其他的火锅材料来说,海鲜产品对保鲜度的要求比较高,因此比较考验相关餐饮公司的供应链水平。从供应链能力来看,七欣天打造了一套将餐厅与战略位置的仓库、中央工厂和上游采购团队无缝连接的供应链管理系统,使其活蟹在从仓库到餐厅的运输过程中的损耗率低于5%,与海鲜行业平均损耗率超过10%的水平相比,七欣天供应链具有一定的优势。

但是如果公司要维持较好的供应能力,需要投入大量的资金去支撑。

从七欣天的资产负债率来看,2019年、2020年及2021年前九个月,分别为70.4%,77.0%、70.2%,保持在较高的水平。其中,2020年资产负债率大幅增加系当年公司派付了股息1.84亿元,而2021年前九个月资产负债率下降,则是其派付股息1.9亿元,及因重组产生了1.86亿元的费用,导致现金及现金等价物减少。

从偿债能力来看,2019年、2020年及2021年前九个月,公司流动比率分别为0.76倍、0.84倍、0.67倍;速动比率分别为0.62倍、0.72倍、0.40倍,均不及1倍。综合来看,七欣天的现金流并不乐观。

未来如果七欣天不改善资产负债结构,保障资金流通顺畅,其或因资金不足,导致其供应链能力降低,继而对其业务经营产生不利影响。


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小结


随着人均可支配收入增加,居民外出就餐消费意愿的增强,餐饮行业市场规模还有很大的增量空间。但是如果公司不提高其翻台率,降低资产负债率,七欣天即便成功上市,其经营业绩有不确定性。

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