一度重锤9%,千禾味业突然就不香了

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内卷无处不在

自开年以来,高估值板块的新能源、医药等经历了一轮暴跌,周末各大机构纷纷放言:市场将进入“高低切换”阶段,低估值板块有望迎来修复,大消费、大金融的机会来了…

确实,这段时间以来以家电、地产、农业为代表的传统行业迎来了一波反弹,今日盘面上食品饮料板块也参差不齐。

值得注意的是,千禾味业一度破位大跌9%,虽然盘中又被拉回一些,最终收跌6.15%。

今日千禾的大跌来得猝不及防,调味品板块也没有什么利空消息,其中,海天味业微跌1.67%,中炬高新、加加食品等公司盘面上还是略涨的。

千禾味业股价从去年高点下来,回落超过60%,同行业的酱油老大海天味业也是接近腰斩,直到四季度整个调味品板块才有所反弹。

以“焦糖色”起家的千禾似乎一路都在做转型和创新,从短视频的广告邀约到“零添加”的产品定位,随着消费升级,定位于高端酱油的千禾成功进入大众视野,目前市场份额排在海天和中炬高新后面。


千禾前三季度实现盈利1.32亿,同比下滑了41.09%,此番业绩下滑其实是在预期之类。

去年酱油个股的大幅下跌,除了估值高,最致命的原因是大豆、白糖、瓦楞纸等原材料价格的持续暴涨,盈利直接受到了影响。

目前酱油行业主要原料大豆价格仍处于历史高位。

原材料的涨价,企业往往是通过提价而转嫁给消费者,但去年上半年老大海天则想要内部消化成本压力,始终不肯松口涨价,老二老三也只能死扛着,导致各家公司毛利率集体下滑4-6个点不等。

2021年中报出来,海天自上市以来首次出现单季度业绩负增长,直到三季度末,海天终于也扛不住压力,并在10月份宣布了提价。

千禾也紧跟着发布调价通知,不过是对部分中低端产品进行调价,幅度预计在5%左右,主流中高端产品提价预计在年后落地。

也是因为这波涨价潮,市场对于酱油企业又有了盈利预期,但本轮原材料涨价已久,酱油经销商们对市场更为敏感,手上应该提前存了货,再加上大部分的新品和高端品还并未提价,所以,这波涨价要传导到终端,还有一定距离。

但是,股价上面已经对提价有所反应,自从海天提价的消息出来,整个酱油板块个股已经大幅反弹,千禾更是反弹了近60%。

虽然股价距离去年高点有一大截,但目前千禾味业估值还高达136.99倍,作为一个业绩大幅下滑的调味品公司,这个估值始终令人望而生畏。

另外,公司花重金在央视、四川卫视以及电梯、门禁等载体投放了部分广告,去年还冠名了江苏卫视的《新相亲大会栏目》,投放近1个亿的资金。

目前品牌传播仍以线下导购推广为主,线上促销也同步进行,在千禾京东自营旗舰店可以看到,原价45.6元的1L千禾御藏本酿380天特级生抽,第二件0元,相当于一瓶22.8元,更有2件8折、3件7折的优惠活动。

年底为了去库存增销量而打折也是正常,只是,如果全年下来,只能通过频繁打折促销来达到一定的销售额,而促销宣传费用又不断加大,这无疑会大大加重企业的负担。

截至三季度,千禾味业营业总成本为12.02亿元,同比上涨约24.3%,超过营业收入的涨幅10.9%,其中销售费用达到3.15亿元,同比上涨约20.2%。

销售费用占总成本的26.22%,而广告费占销售费用的近40%。

当然,千禾之所以能成为酱油行业的一匹黑马,与它前期的营销离不开关系,但是,销售费用率持续上升,也是目前公司盈利的一大压力。

况且前期各大公司都在扩产,市场对酱油的需求是稳定的,但是产能上去了,未来酱油行业的竞争格局或将恶化。

那时候,也只能通过一些销售手段来抢占市场份额,销售费用率会进一步上升。

各行各业都在内卷,酱油也不例外。

相关股票

SH 千禾味业 SH 海天味业 SH 中炬高新

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