文 / 梁添 

来源 / 节点AI 

AI造富神话下，英伟达、海力士、美光市值纷纷突破万亿美元大关，那么下一个幸运儿又是谁？

台北Computex 2026，Marvell CEO Matt Murphy正在做主题演讲。黄仁勋突然走上舞台，说了一句话：

"女士们、先生们，下一个万亿美元公司。"

从最新数据来看，Marvell市值只有近2500亿美元，还差很远，不过，黄仁勋已经亲自盖章了。

消息一出，Marvell当日暴涨32.5%，A股CPO和光通信概念股次日全线跟涨，源杰科技涨近18%创历史新高，长飞光纤、亨通光电涨停。

这不是客套话，三个月前，英伟达刚刚向Marvell战略投资了20亿美元，其实，背后暗含行业的流动方向——基础设施的下一个瓶颈不是算力，而是连接，而这成为整个行业最重要的共识之一。

算力之后，下一个瓶颈是连接

过去三年，AI行业的故事主线很清晰：谁有最多的GPU，谁就有机会训练最强的大模型。

各大厂商掏钱排队买GPU，英伟达成为全球第一家市值突破5万亿美元的公司。Agent时代到来，存储因为AI推理的海量数据需求被拉爆，SK海力士、三星、美光三家公司业绩创下十年来最佳。

但算力堆到一定程度，瓶颈就换了地方。

把几十万颗芯片塞进一个数据中心，让它们同时跑一个巨大的AI模型时，芯片之间，数据中心之间就需要高效通信，这对"连接"的要求极高：带宽要够宽，延迟要够低。否则算力再强也被传输拖后腿。

Murphy指出，单靠一个处理器早已无法满足AI的工作负载，未来需要数百万个处理器协同工作。当全球最大的云厂商们开始试图优化整个网络架构，它变成了一笔实实在在的生意。

不过，我们得优先讨论一个现实问题。

目前，数据中心里芯片之间的连接，目前主要靠铜缆，便宜、成熟、好用，但有一个物理极限，带宽每翻一倍，铜缆能传输的最远距离就缩短一半。当前最快的量产系统，单通道速率已经做到200Gbps，对应的铜缆有效传输距离大约2.5米。而一个标准服务器机架的高度大约2米，考虑到内部布线的弯折，2.5米已经是极限。

Murphy指出，当数据传输速率升级到400Gbps时，铜缆将无法完全连接整个机架。为此寻找到了一个替代方案——光通信。不是因为光纤比铜缆"高级"，而是一旦越过那个临界点，不管是机架之间、数据中心之间还是跨城市的互联，只有光纤能接得住。这正是Marvell卡住的生态位。

十年翻身之路

AI行业热度兴起这几年，Marvell已经尝到了甜头。

十年前，Marvell的数据中心业务营收占比不到10%。但2016年起，Murphy做了一个决定，将全部赌注押在数据基础设施上。此后，公司密集并购，收购Inphi拿下数据中心高速连接技术，收购Cavium强化计算与网络，再以32.5亿美元收购Celestial拿下硅光子技术。三次收购，拼出了一张覆盖铜缆和光纤的完整方案。

成效写在了财报上：上个季度，数据中心收入超过了75%，而且还在以每年约40%的速度增长。刚发布的2027财年一季度财报，营收24.18亿美元，同比增长28%，创了历史新高，预计二季度收入还要再涨35%。华尔街给出的预期更激进：明年全年营收164亿美元。

从一个做硬盘控制芯片起家的老牌半导体公司，到AI连接基础设施的核心供应商，Marvell用十年完成了一次彻底的转型。

Murphy给自己找了一个定位，我们就像行业中的瑞士，和所有人合作。既和计算公司合作，也和存储公司合作，中立、关键、谁都离不开。

当AI数据中心成为“水电煤”，整个系统里除了芯片之外的一切，交换机、光模块、定制ASIC、互联协议，都变成了刚需。Marvell的产品线刚好覆盖了这些环节。

理解了Marvell的位置，再看英伟达的20亿美元战投，逻辑就清楚了。一言以蔽之，双方围绕NVLink Fusion展开深度合作，是英伟达在给自己铺后路。

要知道大厂下场自研芯片，中国芯片企业崛起是个不可挡的趋势，黄仁勋都看在眼里，他的意思也很简单，你可以不用我的芯片，但是连接上，我还是给行业定下了标准，这也让NVLink Fusion从"整套方案"升级为"协议和标准"，而Marvell，就是这套架构里负责连接的那个关键零件。

总的来看，两家公司的关系不是供应商和客户，更像是一套系统里的两个齿轮，各转各的，唇齿相依。

从更广泛的视角看，行业大势势必惠及产业链相关企业，Marvell只是冰山一角。

受黄仁勋言论影响，6月3日开盘，A股CPO和光通信概念股全线暴涨。截至午盘收盘，源杰科技涨近18%创历史新高，晶赛科技涨超22%；长飞光纤、亨通光电等涨停。与Marvell业务相似的美股博通也受到提振，4月1日至6月1日累计上涨48.61%，市值达2.2万亿美元。

当然，在偌大的基建蛋糕里，所有支撑数据中心扩容的基础设施都在被重估。比如，AI服务器的爆发就是正在发生的事情。

戴尔2027财年第一财季营收438亿美元，同比增长88%，惠与科技第二财季业绩出来后盘后涨了28%，AI服务器订单增速远超市场预期。联想集团ISG业务营收56亿美元，同比增长37%，全部刷新历史纪录。

Marvell离万亿还远，但接下来趋势已经很明晰。AI行业的增长正在从模型层向下穿透，带动整个基础设施产业链重估。英伟达赚了第一桶金，内存厂商赚了第二桶，现在连接、散热、服务器这些过去被视为配角的环节，正在一个接一个被推上台前。

*题图由AI生成