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硬核软科技成长势头不可小觑

作者 | 美股先锋

数据支持 | 勾股大数据(www.gogudata.com)

最近通胀、疫情和加息的逻辑,科技成长股牛啤轰轰地被杀估值,又恰逢新年,那朋友们可能想问了,成长股到底还行不行?这里摆上数据为先。

                           

显而易见,不管行情再怎么变动,数字化转型的趋势下,总有一些公司能够跑赢大盘且远超之(相当靠谱),特别是FTNT和PANW等等是我们重点关注的(详情可见前文,这里便不做赘述),即便遭遇整个板块被杀估值也仍然坚挺。下面分享一些我们也在比较关注的信息。

1. PLAN,Anaplan

核心逻辑:

(1)预计PLAN呈现稳健的增长,基于共识模型约25%的账单增长仍有上升空间,同时市场对更复杂的后台项目的最终需求也在改善。华尔街对三季度账单的估计为1.814亿美元有上行空间,因为的检查表明需求环境更好,Anaplan可以再次实现30%的账单增长,并看到比普遍预期高出约5%的空间。此外,RPO光学器件将受益于近 11% 的增长。

(2)展望未来,新季度的账单收入或将变得更加艰难,这对Anaplan来说将是一个考验,预计投资者将关注三季度的潜在表现如何反映在新季度的指导和22 财年的评论中。指引保守,但PLAN 的估值具有吸引力,且相对于当前的 22 财年预期有足够的上行空间。

PLAN提供基于云的互联规划平台,将组织和人员连接起来进行决策,还提供专业服务,包括资讯、实施和培训。公司由盖伊·哈德尔顿、苏·哈德尔顿和迈克尔·古尔德于2006年创立,总部设在加利福尼亚州旧金山。

估值:如果估值给到10-11 倍EV/CY23E销售额,股价或在短期内跑赢大盘。

风险因素:市场环境需求变化;收入增速不及预期。

2. SNOW,Snowflake

核心逻辑:

(1)过去两个季度产品收入保持强劲的环比增长,虽然指引暗示Q3出现减速,但21财年的后半财年的预订量非常强劲,与前一年相比,新ACV的增长速度加快,对收入增长仍然利好。横向来看,超大规模企业(GCP、AWS、Azure同比增长43%)的持续强劲增长一定程度暗示Snowflake能够继续按预期交付。考虑到Snowflake历来在这条线上超出预期 5%,而5-6%的超出将意味着产品收入约为3亿美元,那么公司将保持100%的强劲增长和连续增长的增量步调。如果产品收入超过3亿美元,可以看到股价继续增长的走势。

(2)Trend Spotter的网络流量数据显示,登录Snowflake的独立访问者和总访问者持续增加至历史新高,在跟踪的云数据仓库市场中超越同行。公有云超大规模结果强调需求环境依然强劲,总收入同比增长约保持在43%(二季度为 43.5%,一季度为39%)。

SNOW提供云数据仓储软件,在2019年福布斯云计算100强中排名第一。它提供SQL数据仓库、零管理和广泛的生态系统产品,为联邦政府、金融服务、医疗保健、媒体和娱乐、零售和CPG、游戏、教育和技术行业提供数据仓库现代化、加速分析、使开发人员和监控以及安全分析解决方案。公司由Marcin Zukowski、Thierry Cruanes和Benoit Dageville于2013年创立,总部设在密苏里州博兹曼。

估值:估值存在溢价。

风险因素:行业竞争加剧;同比增长有所放缓(94%降至65%);月度数据可能会出现波动。

3. SPLK,Splunk

核心逻辑:

(1)CEO换届,运营战略调整。三季度业绩比较稳定,经销商的表现仍然很高,为8.1%,虽然低于二季度的 9.7%,但仍远高于前4个季度3.8%的平均水平。

(2)云再次成为最看涨的数据点。据机构调查,89%的受访者预计云增长为25-50%。

SPLK从事软件解决方案的开发和营销。其产品包括Splunk Cloud、Splunk Light和Splunk Enterprise。它还为信息技术运营、安全、物联网、应用分析、商业分析和行业提供解决方案。公司由埃里克·M·斯旺(Erik M.Swan)、迈克尔·J·鲍姆(Michael J.Baum)和罗宾·K·达斯(Robin K.Das)于2003年10月创立,总部设在加利福尼亚州旧金山。

估值:低于行业水平,估值较合理。

风险因素:行业竞争加剧,其他玩家如DDOG、NEWR增长强劲;科技成长股杀估值。

4. CXM,Sprinklr

核心逻辑:

(1)Sprout的结果可以看作为Sprinklr的积极的晴雨表。Sprout Social 在更严格的季节性补偿中实现40%的ARR增长,一定程度反映该绿地市场的潜力及其背后的顺风。虽然Sprout主要服务中端市场,但大客户(50k ACV)实现创纪录的净增长,并随着Sprinklr推出更多“精简版”模块(目标为每年花费5万美元至10万美元)而增长。

(2)指引保守,二季度收入22%的增长,三季度为17%,考虑到稳定的市场趋势和不断增长的销售队伍,预期有较大的上行空间。

CXM致力于提供企业云软件产品,使组织能够通过其统一的客户体验管理软件平台,跨现代渠道(包括社交、消息、聊天和文本)进行营销、广告、研究、关怀、销售和参与。公司由拉吉·托马斯于2009年9月24日创立,总部设在纽约州纽约。

估值:考虑CY23 EV/销售额,同行平均值为0.81倍,Sprinklr为0.35倍,估值相较于同行有吸引力,预计有进一步上行空间。

风险因素:经常性收入增长乏力;销售队伍费用扩张。

5. VMware,VMW

核心逻辑:

(1)预计新季度业绩超出普遍预期约 1.5%-2.0%,这与过去五个季度的平均表现一致。共识估计意味着 y/y 仅增长约 22%,预计许可、订阅和 SaaS 收入同比增增速超过市场共识近4%,都有上行空间。AWS 收入增长超过 80%仍然提供增长的动力。

(2)Trend Spotter数据显示,与COVID之前相比,流量保持稳定增长趋势,这说明混合云/多云的重要性日益增加,以及VMware产品的实力和日益成熟。VMware在这一长期趋势中占据领先地位并。

VMW致力于提供云基础架构和业务移动性。其产品包括软件定义的数据中心,混合云计算和最终用户计算。其产品支持现代化的数据中心,集成公共云,授权数字工作区并改变安全性。公司由Diane Greene,Mendel Rosenblum,Scott Devine,Edward Wang和Edouard Bugnion于1998年创立,总部位于加利福尼亚州帕洛阿尔托。

估值:VMW的营收增长率和FCF利润率略高于同行,但其股价仍以略低的CY23 FCF倍数交易。如果从竞争的角度看,它的定位还可以。

风险因素:公司治理悬而未决;订阅收入环比增长放缓,增速不及预期。

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US Snowflake US Sprinklr,Inc.ClassA US 威睿

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