海闻社观察 5月底，市场上有消息称，正新鸡排母公司正新食品拟赴港上市。霎时间，白天的炸鸡暗号、夜宵的廉价霸主，那张红黄相间的招牌又一次被拉回了舞台中央。

据媒体报道，正新食品正与中国银河、中金公司等机构合作，考虑赴港IPO，拟募资约3亿美元。不过，红筹架构下的监管收紧迫使IPO时间表仍存在不确定性。

资本市场对此肯定非常兴奋，但正新的处境确实不如过去那么繁荣。在消费风格的变化与消费选择的丰富下，这位昔日的街边霸主，早已深陷增长瓶颈与扩张泥潭。

图源：公司官网

鸡排巨头下坡路

说起国内的加盟小吃，你很难绕开正新鸡排。

2017年，正新鸡排在国内快餐小吃品类中率先门店突破万店大关，开启了中国小吃的万店纪元。2019年11月，它的门店数量突破20000家，彼时这个数字是肯德基的3倍、麦当劳的7倍。

到了2021年3月，门店数已达2.5万家。在人均消费3000元的小城，8块钱就能买到一片“比脸还大”的大鸡排，附赠一杯酸梅汤，这对想要肉感和饱腹感的消费者来说，无疑是一场消费革命。创始人陈传武就是靠这种极致性价比，把炸鸡店开到了街头巷尾。

然而，万店达到顶点之后，故事开始急转直下。窄门餐眼数据显示，到2023年12月，正新鸡排的门店数已缩减至11619家。到2024年，部分测算口径显示关店接近1万家。截至2026年，正新鸡排在营门店约11000余家，较巅峰时期骤减了60%以上。

更触目惊心的是，据Foodaily每日食品2025年行业分析报告测算，正新鸡排的营收较2021年暴跌超过60%，四年间累计关闭门店超过1.5万家。年营收70亿元的辉煌，似乎正在成为过往尘烟。

门店断崖式收缩的背后，自然不是单一的消极因素，而是长期以来的痼疾集中爆发，尤其是加盟制的崩坏和食品安全的不稳定，正摧毁着这家老牌品牌的根基。

过去，正新鸡排赖以起家的核心绝招是超低门槛。据媒体报道，从5000元到2万元的加盟费，十几平米档口就能开店，总部统一供应毛利率高达40%的鸡排半成品。

但随着正新鸡排的盘子越铺越大，管控力度却跟不上了。原本承诺的“500米保护半径”形同虚设，在一些县城，同一条街上挤着三四家正新鸡排，人人分食有限的客流。加盟商间互相压价、鸡排从120克缩水到85克、用油20多天不换、门店卫生频繁翻车……

很快，舆论危机在多起事件的放大下接踵而至。2024年，正新鸡排被曝出某门店烹炸用油反复使用20多天不换；2025年又因“蛆虫门”事件登上贵州省市场监督局的通报。

上市真的能解渴吗？

内忧之外，还有外患。炸鸡赛道本就不是正新一家独大，如今更是烽烟四起。

一方面，竞争对手跑得飞快。据红餐网等行业数据显示，截至2026年4月，主打“怀旧风味”的鸡柳大人全国门店已突破8000家；临榆炸鸡腿全球签约门店突破6500家，2025年就新开了2453家。以干炸技法出圈的临榆炸鸡腿，年销炸鸡腿超3.1亿只，正快速抢占下沉市场。

另一边，老冤家们也在同场竞技。主打酱汁炸串的喜姐炸串日均营收突破5000元，夸父炸串则将客单价拉高至25元，用川渝风味吸引年轻客群。更棘手的是，肯德基推出了9.9元热辣香骨鸡，麦当劳也在极致压缩套餐价格，这些大牌的降维打击，直接削弱了正新鸡排赖以生存的低价优势。

最新数据显示，2025年全年炸鸡赛道市场规模已经突破1130亿元，同比增速高达20.2%，预计2026年还将保持强劲增长。但在这个过千亿的大蛋糕里，消费者正在分流，偏好性价比的转向鸡柳大人和临榆炸鸡腿，追求口味的奔向各种升级口味的中式炸鸡新宠，甚至只想花几块钱买一份炸鸡解馋的，也早已被竞争者用更低客单价争抢殆尽。

正新鸡排曾仰仗的“大鸡排+烤串+酸梅汤”铁三角组合，在需求多元化的新阶段，已然显得单调。没有新品，没有渠道创新，没有任何打法迭代，即便是曾经的“鸡王”，也难逃老化宿命。

正是在这样的困局下，正新鸡排决定冲击上市。

按照正新的说法，2023年起，品牌携手华与华启动了全面的门店升级，大量早期快速扩张时期的老旧门店被列为淘汰或合并计划。

从数据上看，调整也确实有了阶段性成效，2025年第三季度单季，正新鸡排新开门店超过1200家，覆盖31个省份、258座城市，总部强管控门店销售额同比增长13%，供应链产能同比提升28%，集团业绩同比上年增长30%。

但问题的本质没有变，如今的正新鸡排仍然高度依赖大鸡排这个大单品，缺乏突破性的新品，上新无明显突破，消费场景也相对单一。即便按门店数计算依然是国内最大的炸鸡连锁品牌，但若要在新消费赛道获得资本垂青，正新鸡排需要的，绝对不是证明公司仍然有能力扩张下去。

在瓶颈面前，正新鸡排到底还能不能翻盘？答案或许要从资本市场的反应中去找。但很明确的是，对于立志冲刺十万门店、千亿产值的正新鸡排而言，资本化的晚班车，已经到不得不赶的时刻了。