【盘面分析】

欧美股市续创新高，亚太地区日经指数、韩国指数也在不断创新高，并且都是属于历史性新高的走势，这就说明真正的熊市没有到来，这里也不是顶部，依然是震荡向上的行情。美股指数助推以“科技七姐妹”为主，A股出现科技股板块的调整，更像是高位“杀估值”的情绪，相较于美股科技股A股科技股确实“贵了”，但是国产替代的政策面推动，这是国情所致与外围科技有所不同。目前的行情受到科技股回调困扰，之后想要出现上涨行情仍然还要看科技行业的表现！

骑牛看熊发现AI产业周期切换：从“卷技术”到“卷变现”，应用端成主线，过去两年AI市场核心炒作算力、芯片、大模型底层技术，行业处于“拼参数、拼算力”的基础建设期。而2026年行业风向彻底转变，头部科技大厂集体放弃无序的参数内卷，全面转向行业落地与商业化变现。华为云、字节、腾讯等企业持续加码企业级AI应用产品，推动AI从技术验证阶段迈入规模化落地阶段。在所有AI应用场景中，AI营销是落地门槛最低、适配场景最广、改造链路最成熟的赛道，自然成为产业落地的核心突破口。资本市场随之调整预期，资金从上游硬件、模型端，大规模流向能够快速兑现收益的下游应用端，AI营销作为核心细分赛道直接受益。

三大指数开盘涨跌不一，沪指低开0.03%，深成指高开0.17%，创业板指高开0.48%，两市个股开盘涨跌互半，题材板块方面数字媒体、AI手机PC、AI营销等板块表现较强，玻璃玻纤、元器件、酿酒等板块表现较差。AI PC概念大幅高开，春秋电子、胜利精密等多股纷纷高开，慧为智能、华勤技术等纷纷跟涨，英伟达将在6月1日至4日举办GTC Taipei 2026大会，黄仁勋将于6月1日发表主题演讲，揭晓驱动新一代AI的突破性技术进展。另外，5月30日，英伟达官方社交账号发出三字预告——"A new era of PC"（PC 的新时代），微软、Arm 的官方账号同步预热。

电力板块反复活跃，江苏国信2连板，粤电力A、晋控电力等多股冲击涨停，今年以来，南方电网全网及广东、广西、云南、贵州、海南五省区的电力负荷共20次创新高，打破2020年至2025年年度电力负荷峰值集中在六七月的季节性规律。其中，数据显示，5月25日-28日，南方电网电力负荷连续四天创出新高，最高达2.75亿千瓦。玻璃基板概念快速走强，红星发展5天3板，沃格光电涨停，京东方A、雷曼光电等纷纷跟涨，近日印度政府宣布，芯片巨头英特尔与3DGS将投资约33亿美元（约RMB 223亿元），在位于该国东部的奥里萨邦建立一家半导体基板制造厂。

MLCC概念延续上周强势，火炬电子涨停，商络电子涨超14%，国瓷材料、博迁新材等跟涨，据SemiAnalysis，单机柜MLCC价值量由H100的3000美元、GB200的1.2万美元提升至Rubin VR200的2.2万美元，2027年Rubin Ultra放量时有望达4万美元；用量从1.5万颗增至超9万颗，BOM向高压、超高容及垂直供电倾斜，基板内埋及硅电容供给偏紧。AI应用概念逆势走强，视觉中国、税友股份等多股涨停，MiniMax Group Inc.（简称“MiniMax”）已于2026年5月29日同中信证券签署辅导协议，正式启动A股IPO进程。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周一继续下探，调整时间已经接近3周了，这里要注意60日线与120日线的支撑力度。从静态的PE（TTM）来看，大类行业中，可选消费、中游制造、大消费、周期类、中游材料绝对估值和相对估值均高于历史中位数，其中可选消费、大消费、中游制造绝对估值和相对估值均高于历史90 分位数，金融服务绝对估值和相对估值均低于历史中位数。接下来注意上证指数能否在4100点之上稳住。

创业板指数周一回调到10日线，再度开始考验4000点的支撑力度，科技股的调整仍然是创业板指数下跌的主要元凶。长维度来看，2026 年是“十五五”开局年份，我国将继续维持积极财政政策和适度宽松的货币政策，为2026 年国内经济稳健运行、A 股市场保持“慢牛”态势提供重要支撑。接下来注意创业板指数能否在4150点之上稳住。

【淘金计划】    

上周A股市场高位震荡，盘面呈现显著的高低切换格局：前期领涨的AI主线出现资金获利了结，而年初以来持续调整的白酒、地产等板块修复回升。对此，券商策略展望报告认为，近期的市场分化是对前期极致结构化行情的消化，而非基本面趋势逆转。总的来看，高风险偏好资金的情绪演绎与仓位博弈已趋于充分，6月指数或延续高位盘整。风格演绎上，科技赛道的中期产业趋势并未改变，后续科技主线或进一步向具备盈利兑现的方向聚焦，但不会出现成长向价值的全面切换。

题材板块中的煤炭开采、AI营销、数字媒体等概念是资金净流入的主要参与板块，玻璃玻纤、元器件、半导体等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现不同于AI办公、AI教育等尚处投入期、盈利模糊的赛道，AI营销完美解决了AI行业“落地难、不赚钱”的痛点，是AI领域最贴近真实商业现金流的方向。从落地效果来看，生成式AI可全面重构营销全链路：智能生成文案、短视频、海报等营销素材，替代大量人工内容制作；通过AI算法实现用户精准画像、智能投放、投放数据实时优化，大幅降低企业获客成本、提升转化效率。

行业数据显示，AI营销可帮助企业降低37%的获客成本、提升37%的转化率，企业投资回报率大幅提升，商业化价值得到实打实验证。对于传统营销企业而言，AI转型无需重构业务体系，仅需叠加AI算法与工具即可快速落地，轻量化改造、快速见效的特点，让板块业绩兑现速度远快于其他AI细分赛道，彻底摆脱纯

海外层面，美股AI营销龙头走出超级行情，AppLovin等标的年内暴涨数倍，叠加Snowflake等AI应用企业发布超预期财报，验证了AI应用的盈利增长逻辑，彻底打消了市场“AI无法赋能传统行业”的担忧，为A股AI营销板块提供了极强的估值参考和情绪溢价。同时，海外AI智能体技术迭代加速，推动AI营销从简单内容生成升级为全流程自动化营销，打开行业长期成长空间。

国内层面，大厂技术迭代利好持续释放，华为云盘古大模型新版本聚焦多模态行业应用，进一步赋能营销场景升级；同时，国内AI应用商业化生态持续完善，付费模式普及、企业数字化营销需求爆发，叠加政策对AI实体经济应用的扶持导向，多重利好持续强化板块上涨预期。

在此轮行情启动前，多数A股传统营销企业估值长期处于低位，股价充分消化了传统流量见顶、行业内卷的利空。而在AI赋能后，企业商业模式迎来重塑，从传统的人力、流量依赖型模式，转型为技术驱动的高效营销模式，业绩增长弹性被彻底打开。

低估值基底叠加高成长预期，形成极强的估值修复行情。相较于AI算力、大模型等高估值、高波动赛道，AI营销板块业绩可落地、估值合理、题材正宗，成为当下资金避险且进攻的优选方向，主力资金持续净流入，推动板块集体走强。

AI营销的上涨逻辑闭环清晰，产业周期切换奠定主线地位，强商业化能力提供业绩支撑，海内外催化引爆市场情绪，低估值高弹性带来修复空间。后续随着AI智能体、多模态技术持续落地，企业AI营销渗透率进一步提升，板块仍具备持续兑现的成长空间。