2万亿估值太贵了？

在SpaceX紧锣密鼓筹备上市之际，市场似乎开始冷静下来——据知情人士透露，其IPO估值目标已下调至至少1.8万亿美元，而4月份报道称超过2万亿。

但马斯克随后否认了这一说法。

SpaceX估值目标下调？

据彭博社援引知情人士报道， SpaceX计划在即将进行的IPO中获得至少1.8万亿美元的估值。而据媒体4月份报道，当时的目标估值超过2万亿美元。

知情人士透露， SpaceX在与顾问及投资者磋商后，已将估值目标下调。其进一步表示，IPO的发行规模和估值等细节，通常会在定价前根据各方反馈进行调整。

根据此前报道，SpaceX预计最早于6月4日正式启动IPO推介，并有望在6月11日确定发行价格，股票则计划于6月12日上市。

不过，知情人士称，时间线可能会推迟几天，相关讨论仍在进行中；SpaceX也可能根据推介期间投资者的反馈，决定是否回调估值。

随后，SpaceX首席执行官埃隆·马斯克在X平台回复了一条帖子，直接否认了估值下调的说法，他仅回应两个字：“错误”。

当地时间5月20日，SpaceX向美国证券交易委员会提交的文件显示，公司计划在纳斯达克和纳斯达克得克萨斯交易所上市，股票代码为SPCX。此次IPO的承销商阵容豪华，由高盛、摩根士丹利、美国银行、花旗集团和摩根大通共同牵头，另有18家银行参与。

此前亦有知情人士透露，SpaceX计划通过此次上市融资至多750亿美元，将成为史上规模最大的IPO。

财务数据方面，SpaceX披露的信息显示，该公司在2025年实现营业收入186.74亿美元，其中以“星链”卫星互联网为核心的网络连接业务贡献了113.9亿美元，占比超过六成。不过，公司当年经营亏损25.89亿美元，主要来自航天和人工智能业务的持续投入。

特斯拉与SpaceX会合并吗？

SpaceX的IPO引爆市场关注之余，另一个悬念也随之浮现：特斯拉与SpaceX会合并吗？

据CNBC报道，埃隆·马斯克已与身边人士讨论过两家公司合并的事宜。知情人士透露，特斯拉员工长期以来一直期待这笔交易，公司内部也曾公开讨论过此事。

从财务逻辑上看，合并确有道理。SpaceX与特斯拉若合二为一，将打造一个业务涵盖火箭、卫星、电动汽车、人工智能基础设施和储能等领域的综合巨头。目前特斯拉最新市值约1.64万亿美元，若按SpaceX1.8万亿美元的估值目标计算，合并后实体估值将超过3.4万亿美元。

而马斯克本人也早在2025年11月就已暗示这一趋势。当时他在X上发帖称：“我的公司在某些方面，出乎意料地正在走向融合。”

此后，特斯拉与SpaceX还宣布在奥斯汀的GigafactoryTexas园区内共建一家名为Terafab的联合半导体制造工厂。该工厂包含两座先进芯片工厂：一座满足特斯拉汽车和Optimus机器人的AI需求，另一座则面向太空数据中心，服务于SpaceX的基础设施愿景。

对于两家公司是否会合并，Wedbush分析师丹·艾夫斯给出了颇为乐观的判断。他认为，SpaceX与特斯拉合并的可能性在80%到90%之间，预计将于2027年上半年完成。自从SpaceX提交S-1文件后，合并的运作机制已变得可行。

不过，交易并非没有阻碍。法律专家表示，合并可能不会引发反垄断问题，但势必引起两家公司股东的担忧：哪家公司将成为母公司？股票互换如何进行？由谁来决定合适的价格？

更关键的是，马斯克持有特斯拉约20%的股份，同时通过超级投票权股份控制着SpaceX85.1%的投票权——这意味着，他基本上是在与自己谈判条款。

哥伦比亚商学院企业融资与私募股权专家迈克尔·尤恩斯从交易结构角度分析称：“SpaceX的资产负债表意味着任何合并都将以股票交易的形式进行。如果是现金交易，特斯拉股东就不用那么担心了。”

言下之意，若以股票交易完成合并，马斯克对特斯拉的控制权将进一步巩固。

但换个角度看，股东至少不用再担心他“分身乏术”——合并后，马斯克的精力只会放在一家公司上，股东也不必担心他如何在两家公司之间分配资源。