【盘面分析】

欧美股市继续新高，亚太地区的日经指数、韩国指数也是纷纷新高的模式，这已经不是简单的新高行情，而是不断历史新高的行情，这样的走势会吸引更多海外资金的参与，毕竟金融巨鳄一定是“逐利”的。A股市场本周频繁出现股东减持与大基金减持的消息，主要集中在科技股中，这与市场过度抱团取暖有关，所以科技股分化更加明显，之前是“硬科技”集体上涨，6月份将会变成“真科技”强者恒强的行情之中。

骑牛看熊发现近期A股大消费板块全线走强，零售、食品饮料、餐饮文旅、家居家电等细分赛道集体上涨，并非短期情绪炒作，而是政策托底、复苏落地、估值低位、资金切换等等逻辑共振的结果，是市场对消费板块基本面改善与估值修复的确定性定价。大消费板块多数标的具备高股息、现金流稳定、国企背书等优势，契合当前市场稳健投资偏好。2026年整体消费环境温和，低通胀环境改善消费企业盈利空间，行业竞争格局逐步优化，头部企业通过精细化运营、以价换量等方式稳固市场份额，行业整体盈利拐点逐步显现，进一步强化了板块上涨的持续性预期。

三大指数集体高开，沪指高开0.29%，深成指高开0.60%，创业板指高开0.41%，两市个股开盘跌多涨少，题材板块方面培育钻石、航空机场、元器件等板块表现较强，综合类、航天装备、光伏设备等板块表现较差。零售概念异动拉升，中央商场直线涨停，茂业商业、步步高等纷纷跟涨，今年1至4月，我国消费市场呈现平稳运行、向新向优发展态势，商品和服务零售合并计算同比增长3.2%。其中，社会消费品零售总额增长1.9%，服务零售额增长5.6%。

AI服务器概念集体高开，新亚电子一字涨停，华勤技术、浪潮信息等多股均涨超5%，美股戴尔盘后飙升，一度涨近40%，公司预计全年营收为1650亿至1690亿美元，此前预期为1380亿至1420亿美元，还将2027财年AI服务器营收预期从此前的约500亿美元上调至约600亿美元。电力板块再度走强，粤电力A走出3连板，华电能源涨停，太阳能、建投能源等纷纷跟涨，今年以来，南方电网全网及广东、广西、云南、贵州、海南五省区的电力负荷共20次创新高，打破2020年至2025年年度电力负荷峰值集中在六七月的季节性规律。

新型城镇化概念活跃，青龙管业涨停，杰创智能涨超10%，威派格、深水规院等纷纷跟涨，日前印发《城市更新“十五五”规划》，明确了“好房子”建设改造、完整社区建设扩面提质增效、老旧街区厂区改造提升、市政基础设施提升等14项重大工程和行动。CPO概念再度走强，联特科技、凯格精机等多股涨超10%，天孚通信、安孚科技纷纷涨超5%，均创历史新高，美股光通信概念股迈威尔科技公布2027财年第一季度业绩，营收24.18亿美元，同比增长28%。迈威尔科技预计到2027财年底，光互连业务将增长超过70%；这比之前预期的50%的增长幅度大幅上调。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周五继续震荡调整为主，现在的A股与外盘呈现弱相关性，外盘涨A股小跌，外盘跌A股大跌。从PB（LF）角度，大类行业中，资源类、周期类、中游制造、中游材料、TMT 绝对估值和相对估值均高于历史中位数，其中TMT 绝对估值和相对估值均高于历史90 分位数。接下来注意上证指数能否在4050点之上稳住。

创业板指数周五再创历史新高，随后出现跳水震荡的行情，科技股分化明显，科创50领跌。可选消费、金融服务、服务业、大消费、必需消费绝对估值和相对估值均低于历史中位数，且必需消费绝对估值和相对估值低于历史10分位数。接下来注意创业板指数能否在4000点之上稳住。

【淘金计划】    

外资机构对中国的投资情绪不断改善，缘于中国经济韧性足、抗风险能力强，叠加完备的产业体系与蓬勃的创新动能。中国资产在全球市场中越来越凸显确定性与成长价值，成为国际资本布局的重要选择。安联投资股票首席投资总监迈克尔·赫尔德曼认为，面对复杂的外部环境，中国市场展现出较高的韧性和稳定性。长期来看，中国市场具有深邃的市场潜力和巨大的创新活力，“中国资产值得长期持有”。富达国际在中国的投资金额已达到500亿美元。“中国的人才、资本、供应链有很多优势，我们完全不缺投资的机会。”富达国际亚太区投资总监主管斯图尔特·朗布尔说。

题材板块中的一般零售、房产服务、免税等概念是资金净流入的主要参与板块，光学光电、玻璃基板、大基金持股等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现本轮行情具备扎实的基本面支撑，消费复苏已从预期落地为真实数据增长。官方数据显示，2026年1-4月我国商品和服务零售整体稳步增长，社会消费品零售总额、服务零售额、餐饮收入均实现同比正增长，其中烟酒类零售额同比大幅增长15.2%，餐饮、服务消费复苏势头尤为亮眼，展现出线下消费场景持续回暖的态势。

政策端是本轮消费行情启动的核心催化。近期顶层会议明确聚焦扩大内需、激活消费市场，提出深入挖掘内需潜力、扩大优质商品和服务供给、推动消费升级、实施服务业扩能提质行动，定调全力提振消费经济，直接强化了市场对消费行业持续利好的预期。

同时，监管层针对性发力消费产业发展，证监会明确支持智能消费、国货潮品、IP文创、现代服务等新型消费领域企业发展，通过IPO、再融资、并购重组等方式赋能消费企业成长。地方层面同步跟进，持续发放消费券、扶持线下消费场景、推出节假日消费刺激举措，政策从顶层定调落地为具体实操，全方位夯实消费复苏的政策基础，极大提振了板块市场信心。

细分领域呈现结构性复苏特征：必选消费韧性十足，粮油、食品、烟酒等刚需品类在消费淡季依旧保持稳健需求，抗周期属性凸显；可选消费与服务消费持续修复，文旅、零售、家居等板块随居民消费意愿回升逐步改善，叠加夏季消费旺季临近，饮料、啤酒、休闲食品等品类迎来消费高峰期，行业景气度持续上行，为企业业绩修复提供有力支撑。

经过长期持续调整，大消费板块整体估值已回落至历史低位区间，估值性价比凸显，是本轮集体补涨的核心基础。此前食品饮料、商贸零售、美容护理、家电家居等主流消费细分赛道，历经两年左右的深度调整，板块估值、机构持仓比例均处于近年低位，估值泡沫充分出清。

当前多数消费龙头企业业绩稳健、现金流稳定，但估值远低于历史中枢，形成了“低估值+稳业绩”的优质配置格局。在市场寻求确定性机会的背景下，板块估值修复空间被充分打开，低位补涨动力充足，成为资金布局的核心优势赛道。

从资金面来看，A股市场风格阶段性切换，资金从高波动、高估值的科技赛道向低估值、高确定性的消费板块轮动。当前市场整体轮动加速，资金避险需求升温，而大消费板块兼具防御性与成长性，业绩稳定性强、现金流扎实、抗风险能力突出，是市场震荡中的优质“压舱石”资产。

同时，消费板块前期关注度持续偏低，筹码结构干净，无高位套牢盘，叠加政策与基本面双重利好催化，吸引公募、私募、北向资金等增量资金集中进场抱团。尤其是白酒、大众零售、餐饮服务等低位细分板块，资金介入意愿强烈，推动板块行情持续扩散、集体走高。

本轮大消费大涨并非短期情绪炒作，而是政策托底提供预期、数据回暖验证基本面、低位估值提供空间、资金轮动提供动能的四维共振行情。短期来看，夏季消费旺季、政策持续落地将支撑板块行情延续；中长期而言，内需复苏、消费升级、国货崛起的长期逻辑未变，大消费板块的估值修复与业绩成长行情仍有持续空间。