政策持续发力,养老概念大爆发?

原创4 天前16.7k
长坡厚雪

昨日有关部门发布关于加强新时代老龄工作的意见,意见指出各相关部门要用好有关资金和资源,积极支持老龄工作,研究制定住房等支持政策,鼓励子女与父母就近居住或共同生活。

与此同时,A股养老概念也今天也迎来大涨,湖南发展、悦心健康多股涨停,甚至带动医药,医疗板块逆势大涨,热度直线上升。

养老问题再一次被推上风口浪尖,引发热议。那么从市场角度来看,养老产业是否值得投资呢?


01 

人口老龄化


今年5月,万众瞩目的第七次全国人口普查数据公布,中国60岁以上人口已达2.6亿,占总人口的18.70%(其中65岁及以上人口1.9亿,占13.50%)。与第六次人口普查相比,60岁及以上人口比重上升了5.44%,我国人口年龄结构近来呈现出老龄化加剧的特征。

第七次全国人口普查主要数据

资料来源:光大证券

与此同时,极其严峻的老龄化形势也为我国养老产业带来了宽广的市场前景。根据机构的测算,2021年养老产业市场规模有望达到8.78万亿,2022年增长到10.25万亿,市场规模增速在15%以上。

中国养老产业市场规模及预测(万亿元,%)

来源:艾媒数据中心,国金证券研究所

中国养老产业正在飞速发展,但很多人对其知之甚少。养老产业有广义和狭义之分,狭义的养老产业指服务于60岁以上的老人,面向居家老人、社区及养老机构,围绕医、康、护、养等需求,为老年人提供衣、食、住、行、用、娱、医等物质精神文化多领域产品服务。

而广义的养老产业指为个体提供生命保障的相关产业,养老产业不能单一归类于某一产业,而是涵盖了第一、第二、第三产业的综合性产业体系,包括了直接的养老支柱产业:养老服务、养老房产、养老金融、养老用品,以及间接的养老支柱产业体系,如医药、电力、建筑、交通、文化教育等。

资料来源:平安证券研究所

人口老龄化将提升老年产品和服务消费,老龄化疾病防治需求有望进一步释放,后文主要从医疗行业角度来分析一下,有哪些细分领域值得关注。


02 

康复医疗


老龄化疾病防治需求有望进一步释放,从投资角度来看康复医疗、老年慢病药、白内障、种植牙等领域都值得关注。金眼银牙大家都能理解,眼科牙科赛道公司重要性不言而喻,像爱尔眼科、通策医疗等等,这些公司大家也比较熟悉就不展开说了。关于慢性病用药赛道,由于竞争格局不是很好,同时受到集采压制不是特别推荐。后面重点介绍康复医疗赛道。

资料来源:光大证券

中国康复医疗市场规模为千亿级,景气度极高。康复医疗产业链较短,大致可以分为三个部分:上游是康复器械、药物生产商;中游是康复医疗机构,以及部分出售康复药物及器械的零售药店等机构;终端则是需要接受康复治疗的患者。

康复医疗产业链

资料来源:公司官网,国盛证券研究所

中游康复医院受到青睐的主要原因是收入增长快,盈利周期短。从逻辑上看,上市公司进入康复医疗行业主要通过民营医院,而康复科室在公立医院并不是重点科室,发展十分受限,这为民营康复医疗的差异化发展提供了机会。

从结果上看,三星医疗旗下明州康复医院不到3年实现了盈利,而海尔医疗旗下上海永慈康复医院营业9个月便实现了盈亏平衡,康复医院盈利快的特点充分显现。康复医院基本上只要盈利模式跑通,并且可复制,故事可以讲很久。

最后说一下上游康复器械,对于老年人,尤其是接受过手术治疗或存在慢性疾病的老年人来言,康复训练对其改善生活质量有显著帮助。根据弗若斯特沙利文数据,近年我国康复医疗器械行业市场规模不断增长,2019年规模为343亿元,2007-2019年复合增长率为13.26%,预计2020年规模可达413亿元。

2014~2020我国康复医疗器械市场规模(亿元)

资料来源:Frost&Sullivan 预测,光大证券研究所

康复器械类的标的有翔宇医疗、伟思医疗、普门科技等。这里只介绍翔宇医疗,公司成立于2002年,深耕康复医疗器械领域约20年,是一家具有综合性康复医疗器械研发生产能力的企业。

公司历经了单个设备的研发生产→科室解决方案→康复医院解决方案&综合医院全院临床康复一体化整体解决方案→(市县乡)区域康养一体化的整体转型和业务提升,并已协助部分地区成功打造了康养示范(市)县;为全国各级医疗机构、养老机构、残疾人康复中心、福利院、教育系统等机构以及家庭提供系列康复产品及整体解决方案。

公司主要产品系列

资料来源:公司招股书,华金证券研究所

营收方面,以康复评定、康复训练、康复理疗三大主营门类拆分来看,在2017-2020年报告期内收入亦均保持稳定增长;其中,以三年平均增速来看,康复理疗器械平均增速为18.7%、康复训练器械平均增速为21.3%、康复评定器械平均增速为29.1%。

2020 年公司主营收入构成               2017-2020 年三大门类收入变化

资料来源:Wind,华金证券研究所

股价方面,经过前期一波调整,目前也处于左侧位置,但不排除继续下杀的可能。


03

尾声


保障和改善老年人生活、健康、安全以及参与社会发展,实现老有所养、老有所医、老有所为、老有所学、老有所乐、老有所安,需要所有人一起努力。

最后如果大家真的看好养老产业的未来,养老ETF(516560)也是一个不错的选择。

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