BOSS直聘(BZ.US)Q3财报点评:营收12.11亿元,长期基本面未发生变化

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演绎预期差。

11月24日,BOSS直聘发布了2021年Q3业绩报告。业绩期内,公司实现营收12.11亿元,同比增长105%,符合此前给出的业绩指引,同时好于市场预期。扣除股权激励费用后,公司净利润达到3.85亿元。

强大的双边网络效应下,BOSS直聘Q3平均月活跃用户数(MAU)继续保持在2882万,同比增长28.8%,MAU规模仍旧领跑行业。平均DAU与MAU的比率也稳定维持在27.5%。

(来源:上市公司公告)

可以说BOSS直聘的业绩报为市场带了较大的预期差。此前7月BOSS直聘被纳入网络安全审查,期间平台停止新用户注册后,部分投资者担忧公司的Q3业绩将因此出现增速、月活大幅下滑的情况。但事实上,BOSS直聘Q3整体业绩增速仍远高于行业,有力地证明了其公司业务基本盘的稳定,以及商业模式、用户结构的韧性。

一、聚焦中小企业招聘需求,Q3业绩验证商业模式韧性

在BOSS直聘上市时,笔者曾将其定义为招聘行业的“新物种”,如今这种认知仍未改变。对公司的业务情况稍作分析就能发现,公司聚焦中小企业招聘需求的商业模式,业务经营数据的增长,以及成长的内在驱动仍旧具备独特性和优越性,这也是BOSS直聘能够抵抗复杂外部环境波动的原因所在。

在这个季度的财报电话会上,在回答分析师问题时,BOSS直聘CEO赵鹏也举了一个生动的例子:如果我们把5个保龄球放在1个网兜里,然后用一个八磅的锤打一下,那么实际上震荡会非常大,可能这几个球就会碎掉,或者是受伤害。但是如果在同等体积,我们放了1000个乒乓球在网兜里,还是拿一个八磅的锤打了一下,我们会发现可能迎面的那两个乒乓球是碎掉的,但是整体上大部分的乒乓球是完整的。这是我来理解以大型企业为主的一个经济体和一个以无数小微企业为主的经济体,在面对波动的时候,他在微观上呈现出来的强劲程度是不同的。

BOSS直聘聚焦的中小客户群体数量巨大,平台沉淀的存量客户展现出深挖潜力。现阶段BOSS直聘平台现存用户中中小微企业的占比达到83.6%,创造了公司近5成的营收。本季财报披露,付费用户已经达到400万家。庞大的平台存量提供了维护和深挖机会,让公司可以将停止新增后的影响降低到可控范围。

Q3期间中小企业客户展现出的高忠诚度更为可贵,也为BOSS直聘业绩带来更强的抗震性。中小企业招聘需求特点在于零散、数量小、单价低,与传统招聘平台的高价低效并不适配。而终端求职者又通常更青睐大公司的机会,加剧了中小企业招聘难。

BOSS直聘首创的“移动+直聊+智能匹配”互联网招聘模式下,平台的平均客单价可以保持在800元左右,低于同行7倍有余。平价、低门槛的策略,保证了付费用户的基数,也保留了未来增长的空间。

技术驱动求聘双方的精准匹配和实时反馈,也让招聘过程更高效,解决了成本和效率两大问题,形成了深刻的品牌认知。事实上,对成本和效率的追求只是在中小企业用户身上更为突出,于中型、大型企业同样适用,为BOSS直聘业务解决方案在多元企业类型中的渗透奠定了基础。

回归到眼下,QM数据已经直观地显示出BOSS直聘的用户粘性高于同类企业。公司Q3继续领先的MAU数据,更说明公司在中小企业客户群体中已经建立起稳固的用户壁垒。

站在长期发展的角度,锁定中小企业客户已经决定了BOSS直聘的长期主义底色。中小企业在中国是经济社会发展的生力军,是改善民生、扩大就业的重要支撑,政府坚定支持中小企业发展,诸多常态化、长效化的扶持机制已经成型。IDC的数据显示,过去四年我国中小企业保持着近10%的复合年均增长率,2020年企业数量达到4500万家,同比增长13.2%,且规模仍在扩大。

东方证券预测,线上招聘市场未来5年的复合增速将保持在16.5%,增长驱动将主要来源于小微企业和服务业企业增长,小微企业和个体工商户将贡献增量的90%。这意味着BOSS直聘已经抓住了新增量和新市场,将助推公司继续在发展快车道飞驰。

二、夯实技术基础设施建设,放大平台普惠效应

复杂外部情况下,BOSS直聘则明确地将相当多的业务重心投注到技术进化和普惠价值释放上。

业绩期内,BOSS直聘继续加大技术基础设施层面的投入。财报显示,Q3公司的研发费用达到2.09亿元,同比增长50%,远高于行业基准。在中小微企业直播间实现了“3-5分钟响应,百万级精准匹配”。

BOSS直聘技术进化的另一个差异化优势在于,海量的活跃用户和交互信息为平台提供了庞大的静态、动态数据,持续优化匹配精度。在基本技术思路一致的情况下,BOSS直聘远高于其他同行的技术积累将稳固公司的匹配优势,加固技术壁垒,最终驱动平台用户黏性和付费转换意愿增强。

技术加持下,平台的普惠属性也进一步加强,在促进求聘双方资源分配公平、关注难以标准化的行业和长尾需求,以及求职安全与信息真实三个典型层面进行了大量实践。

例如业绩期内,BOSS直聘推进的“关注度普惠”项目,实时关注到并协助了教培行业转行转岗等需要的实现;平台纳入了更多农业企业,边疆、少数民族欠发达地区企业;线下安全审核团队扩展到50个城市,并对超90%的企业端流量进行地址和雇主的真实性核验等。这些难以在短期内见到显著成效的举动恰恰是BOSS直聘可持续发展的根基之一。

公司的多措并举有望缓解当前的就业矛盾,令平台的服务角色得到强化,进而蜕变为高质量发展时代的新基建。在助力社会稳定发展的同时,公司将扩大用户触达范围和服务触角,有望在更多元的用户中挖掘出深层次的服务新需要。随着BOSS直聘技术和平台能力的持续提升,公司的普惠和社会效应将再次放大,并在与时代趋势的强烈共振中完成更大的价值释放。

小结

透过BOSS直聘的Q3业绩不难发现,招聘平台的竞争核心仍在于效率竞争。BOSS直聘在数字化、智能化技术的坚持投入,提升了求聘两端的匹配精度,推动自身服务效率提升的同时,更激励行业整体效率进步,可见高效模式面对低效模式的优越性已经得到行业和市场认可。流量则是效率之后的第二战场,BOSS直聘的MAU稳居行业第一,层出不穷的中小微企业也为平台提供了强大的流量后盾,将为公司基本面的稳固保驾护航。

公司层面对监管的态度也十分清晰。对近期出台的一系列数据安全和个人隐私保护的法律法规,公司方面表示将对标行业高标准,持续强化数据安全和隐私保护。BOSS直聘创始人、董事长兼CEO赵鹏明确表态,数据安全及隐私保护属于核心能力建设,对公司长期经营具备永续价值。随着后续公司网络安全审查结束,平台上被压抑的增长势能也有望迎来爆发。

事实上,市场一直在关注和肯定BOSS直聘的独特性和长期价值。在今年中概股整体表现惨淡的背景下,BOSS直聘保持稳健,从今年6月上市至今,市值一直保持在130亿-150亿美元上下。大机构的入场也能反映BOSS直聘的业务成色。资料显示,业绩期内BOSS直聘吸引了T.Rowe、摩根大通、摩根士丹利、加拿大养老金计划投资委员会、高盛等在内的36家机构建仓、增持。此外,在MSCI公布的11月份季度指数评审结果中,BOSS直聘也被纳入MSCI中国指数。

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