鸿承环保科技(2265.HK)今日挂牌,多重投资概念交汇能否高看一线?

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11月12日,鸿承环保科技将正式在香港联交所主板挂牌上市,股票代码2265,成为港股金矿危废处理第一股。

11月12日,鸿承环保科技将正式在香港联交所主板挂牌上市,股票代码2265,成为港股金矿危废处理第一股。

一、暗盘收涨3.9%,提振港股打新市场信心

昨日下午鸿承环保迎来暗盘交易,最终在三大平台均获收涨。其中,鸿承环保于富途交易平台收涨3.92%报1.06元,盘中股价一度涨近11%。

从价格看,本次IPO最终发售价为1.02港元/股,定价位于此前所给招股价区间的下限,为二级市场预留了一定的空间。与此同时,根据公告的招股结果,鸿承环保公开发售获超24倍认购倍数,国际发售获轻微超额认购。加上绿鞋机制,也将为公司上市后股价的稳定表现保驾护航。

鸿承环保作为十一月以来少数暗盘收涨的公司,引起了市场的广泛讨论,其暗盘表现不仅透露出资本对公司的价值认可,更对行业与资本市场带来了不小的影响力。

短期来看,在近期港股打新相对低迷的行情中,鸿承环保的突出表现无疑是一剂强心针,将有效提振投资人信心,加快推动港股打新热情修复。长期来看,投资人对鸿承环保的追捧,有望辐射到环保危废板块,增强行业在资本市场的影响力,乃至带来整体的估值提升机会。

鸿承环保显然已经成为近期港股市场一颗冉冉升起的新星,而市场对鸿承环保的看好并非空穴来风,鸿承环保所处赛道确定性、公司的综合竞争壁垒都为鸿承环保的上市首秀以及长期表现带来积极影响。

二、占据“天时地利人和”,鸿承环保锚定成长确定性

拆解鸿承环保的基本面情况,可以清晰地感受到鸿承环保“天时”、“地利”、“人和”加持下的龙头属性。对于危废处理而言,跨省转移从操作难度和成本上考量通常很难实现,区位是危废处理公司的天然壁垒。鸿承环保占有“地利”,其位于国内黄金产量最多的山东省烟台市,以2020年金矿有害废物处理量为计量标准,鸿承环保的实际处理量约为1.08百万吨,在整个山东省及中国排行第一,国内市占率接近18%。按收益算,鸿承环保位列国内第三,市场份额达到10%。可以说,鸿承环保是多个纬度意义上的行业“头雁”。

反映在业绩层面,公司呈现出营收、净利稳健增长,毛利率维持高位的成长特征。近三年公司分别实现营收,1.02亿元、1.34亿、2.05亿元,经调整净利别为3070万元、4848万元、7740万元,营收、净利年复合增速分别超过41%和58%,同步了高速增长。从2021年已经披露的数据看,公司的高增速已经延续到今年。

“天时”层面,由于历史原因,山东当地的危废处置设施仍不够充分,同时黄金在全球经济遭遇消极影响的大背景下,投资和消费需求呈现回复增长势头,推动山东及中国金矿产量增长,与之息息相关的金矿危废处理将是当前市场上确定性较强的赛道。弗若斯特沙利文预计,山东及中国金矿有害废物处理市场2020年至2025年的复合年增长率将分别保持在17.8%和19.1%,市场规模分别达到29.21亿元和45.69亿元。

“人和”更多地体现在技术和团队综合实力上。危废处理对公司的实际处置能力及行业经验要求极高,在长期发展中沉淀的行业经验、资源积累和技术优势,已经成为危废处理公司的核心竞争力之一。

鸿承环保创始人和核心管理团队分别在金矿有害废物处理、化工行业具有近10年管理经验,以及30年的技术研发经历。公司在十余年的经营生产过程中,持续进行人才团队建设及设备更新维护,使公司在不断规范的要求下始终具备生产和环保资质,并将占地面积22.87万平方米的两间生产设施分别提升到了95%、92%的水平,不仅侧面展露出公司的综合业务实力更让后来者难以超越。

在值得重点关注的技术层面,公司旗下的鸿承矿业不仅在2020年底获得山东省循环经济协会颁发的《2020年度山东省循环经济十大创新成果奖》,今年7月,鸿承矿业又被录入2021年度山东省“专精特新”中小企业名单,其技术成色和创新实力可以说已经获得官方背书。在国内加快产业转型升级,注重科技型、创新型中小公司培育和扶持的当下,这一认证的含金量不言而喻。

结合国内刚刚发布的《中共中央国务院关于深入打好污染防治攻坚战的意见》,可以看出国家生态文明建设的决心坚定,环保行业上行周期特征突出。在落地实施环节,相关部门为规避环境事故风险,情绪上也更倾向于选择具有品牌知名度、业务能力可靠的大型企业着手相应项目,这将加快金矿危废处理行业的整合集中,鸿承环保等已经建立起领先优势的头部公司将放大马太效应。

小结

下限定价的鸿承环保,大大保留了其后市释放价值与估值回归的空间。暗盘表现也展露出投资者的持股意愿,对市场的积极刺激有望延续到正式挂牌交易时段。

回归到更底层的逻辑,鸿承环保集环保、黄金、专精特新等多重投资概念于一身,在确定性较强的持续增长能力,以及市场价值认知重塑的多重拉动之下,有望实现估值或价值的向上修复。可以说,鸿承环保值得期待的不仅是上市首日表现,其蕴藏的长期价值更值得持续追踪。

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