大和:重申中国财险(2328.HK)买入评级 目标价升至8.4港元

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大和:重申中国财险(2328.HK)买入评级 目标价升至8.4港元

大和发表研究报告,指截止2021年9月内地启动车险自由定价后已经过一整年,中国财险(2328.HK)业绩充分反映了改革的影响。总体而言,中国财险所受到影响比整个行业要温和得多。

该行指出,公司第三季度的汽车综合成本比率(CoR)按年提高0.8个百分点。管理层表示,每辆车的保费在第三季度已由从前几个季度的大幅下滑中稳定下来。鉴于车险定价改革已经进行了一年多,管理层预计每辆车的车险保费和CoR将从这里稳定下来。该行注意到,改革对中国财险盈利能力的影响远低于整个行业,这主要归功于公司的数据积累和强大的定价能力,以及费用效率和议价能力。

至于车险以外业务的CoR呈现恶化,管理层将此归因于几个方面,首先是河南洪水等自然灾害和台风导致更高的索赔;较低的净已赚保费(NEP)确认率;以及更高的再保险分保率等。

该行重申“买入”评级,并将目标价由8.2港元升至8.4港元。该行将今年每股盈利下调3%,但将2022-23年每股盈利上调7%,以反映今年投资收益较低,以及2022-23年车险业务CoR较佳。

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