“顶流”管理规模缩水超百亿!但是他们更有信心了……

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虽然规模有所缩水,但“顶流”更有信心
本文来自:上海证券报,作者:陆海晴

基金三季报披露落下帷幕,“顶流”基金经理们最新管理规模以及投资打法也浮出水面。在三季度震荡的市场行情中,部分基金经理管理规模缩水幅度较大。以张坤为例,虽然仍是千亿顶流,但其管理规模较二季度末已减少近300亿元。

虽然规模有所缩水,但是“顶流”更有信心。在基金三季报中,张坤坚定发声:“经过此轮下跌后,有一批优质公司的估值已经基本合理。”

此外,基金行业另一大顶流董承非的离任令人惋惜。不过,他10月份离任基金经理,三季度兴全趋势投资、兴全新视野等两只基金仍由他管理,这意味着上述基金的三季报记录了董承非对A股市场最新的看法和投资策略。这或也是未来相当长一段时间内,董承非最后一份较为详实的持仓报告。


多位“顶流”管理规模缩水


三季度,多位“顶流”基金经理的管理规模出现缩水现象。

以张坤为例,Choice数据显示,截至三季度末,其基金管理规模合计为1057.48亿元,较二季度末减少287.3亿元。

规模的缩水主要受两方面因素影响,一是基金净值下跌,二是投资者赎回。以易方达蓝筹精选为例,三季度基金净值下跌14.21%。此外,基金份额减少28亿份。

无独有偶,三季度末刘彦春的基金管理规模也仍维持在1000亿元以上,但是和二季度末相比,规模也减少了133.86亿元。类似的还有朱少醒管理的富国天惠精选成长,截至三季度末,基金规模为398.99亿元,较二季度末减少近50亿元。

谢治宇接手了兴全趋势投资的管理,此前业内预期其将成为第三位千亿顶流。但由于基金管理规模的缩水,截至三季度末,谢治宇基金总管理规模为938.07亿元。具体而言,其管理的兴全社会价值三年持有、兴全合润、兴全合宜等三只基金规模较二季度末合计减少超100亿元。三季度仍由董承非管理的兴全趋势投资规模则缩水51亿元。


千亿“顶流”信心增强


三季度,新能源板块的强势崛起,结构性行情的演绎,多位“顶流”基金经理们的投资并不顺利,但从基金三季报来看,他们对市场的信心明显更强了。

三季度,张坤管理的易方达蓝筹精选略微提升了股票仓位,并对结构进行了调整,增加了食品饮料、银行等行业的配置,降低了医药、互联网等行业的配置。从基金前十大重仓股来看,加仓了五粮液、海康威视、招商银行、平安银行,伊利股份成为基金新晋前十大重仓股。

张坤表示,受到市场对未来几个季度经济和企业盈利下行,以及对政策不确定性的担忧,一些长期经营优秀的上市公司最近股价下跌明显。

“我们认为,这轮下跌后,这批优质公司的估值已经基本合理。如果做一个组合,我们对其整体的生意模式、护城河和行业前景是有信心的,这些公司未来3-5年有望实现一个较高确信度的盈利复合成长。虽然我们不知道是否会有阶段性的低估(类似2018年底),但我们认为由于起点估值没有泡沫,并且优质股权总体仍是稀缺的,因此从未来3-5年来看,可以对这些公司股票的复合收益率更加乐观一些。” 张坤认为。

刘彦春的态度也颇为相似。他表示:“市场风格正在发生变化,而这仅是开始。边际景气定价在今年发挥到极致,但股价最终还是会回归其内在价值。短期内看似剧烈的经营波动,从长期看对股票定价影响极小。错误总会被纠正,就像疫情终会过去。那些受损于成本上涨、需求下滑、政策扰动的行业和个股,现在大概率是布局良机。”

刘彦春的这份信心也体现在了三季度调仓中。以其管理的景顺长城新兴成长为例,前十大重仓股变化不大,重点加仓了其过往持仓标的。


董承非“封笔季报”出炉


董承非管理的基金三季报颇有看点,这或也是未来相当长一段时间内,他最后一份较为详实的持仓报告。

以兴全趋势投资为例,从股票仓位(权益投资占基金总资产比例)来看,截至三季度,兴全趋势投资仍保持低位运行,股票仓位从二季度末的63.22%略升至65.35%。从基金前十大重仓股来看,三季度,董承非加仓了欧派家居、妙可蓝多,对三安光电、紫金矿业、海康威视的持仓股数有所减少。

在基金三季报中,董承非如此写道:“基于对于宏观经济的审慎以及股票市场连续上涨后存在的估值压力,在三季度,组合基本维持了上半年较低的仓位和相对稳健的配置结构。以前景广阔的成长股为核心,以价值低估的硬资产及资源品行业为底仓。组合整体保持了较低的换手率,在结构切换加剧的市场,以相对稳定的结构,看重长期的回报。”

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