国信策略:三季报预告显示业绩分化加剧

2 年前12.2k
三季报以后市场有望迎来估值切换窗口期,建议在新的发展格局及产业趋势下,寻找“内需、科技、绿色”领域中最具成长性公司的投资机会。
本文来自格隆汇专栏:燕翔 作者:燕翔、许茹纯、朱成成、金晗

核心结论

目前A股市场已有超过1000家公司披露三季报业绩预告,正式季报的披露也在紧锣密鼓有序展开。此次三季报披露完成后,A股多数公司将迎来漫长的业绩真空期。从目前各板块的业绩预告情况来看,全部A股已披露数据中三季报业绩预喜占比为63%,其中科创板业绩预喜率高于创业板,创业板业绩预喜率高于主板。分行业看,当前A股业绩分化正在加剧,上游行业盈利十分强劲,中游行业景气出现分化,部分下游行业业绩表现较为疲软。随着上市公司三季报陆续披露,建议关注盈利稳定增长或持续超预期的板块。展望后市,三季报以后市场有望迎来估值切换窗口期,建议在新的发展格局及产业趋势下,寻找“内需、科技、绿色”领域中最具成长性公司的投资机会。

超过1000家公司已披露三季度业绩预告。全部A股目前有1030家公司已披露三季报业绩预告相关信息,整体披露率达22.9%。此外有38家公司已公布正式三季报,7家公司披露业绩快报。具体来看,目前主板公司的披露率为27.5%,创业板公司披露率为14.5%,科创板公司披露率仍处于较低水平。分行业看,目前休闲服务行业的业绩预告披露率最高,行业38家公司已有18家公司发布业绩预告,披露率达47%。另外业绩预告披露率超过30%的行业包括有色金属(49/137)、化工(149/423)、钢铁(12/36)、农林牧渔(31/95)、房地产(41/128)、纺织服装(30/100)等。

上游盈利强劲,中游景气分化。从业绩披露数据来看,当前上游行业盈利十分强劲,中游行业景气出现分化,部分下游行业受局部疫情和极端天气影响,业绩表现较为疲软。具体来看,业绩预喜(包括预增、略增、扭亏、续盈四种情形)占比最高的是钢铁行业,行业36家公司中有12家公司已披露业绩预告,这12家公司的预告类型均为预增(预告净利润增速上限超过50%的为预增,0到50%的为略增),展现出强劲的盈利能力。有色金属行业的业绩预喜率同样高达94%。其他业绩预喜占比较高的行业还有交通运输、化工、采掘等,业绩预喜率分别高达82%、81%、78%。分板块来看,目前科创板业绩预喜率高于创业板,创业板业绩预喜率高于主板上市公司。具体来看,全部A股当前已发布业绩预告的1030家公司,在排除1家预告类型为不确定的公司后,三季报业绩预喜的占比为63%。其中科创板业绩预喜率高达82%,创业板业绩预喜率同样高达78%,主板业绩预喜率较低,仅为60%,三季度业绩分化正在加剧。

三季度利润增速预计延续回落趋势。根据国信策略A股市场盈利高频跟踪模型,我们预计相较二季度,A股上市公司前三季度累计利润增速将延续回落趋势,预计整体业绩增速将回落至30%左右。其中,金融行业中,受制于资产规模增速下降以及短期冲击带来的资产质量下降等影响,银行业利润增速预计将出现一定程度的下降。非金融行业中,工业企业利润增速延续回落趋势,地产行业利润增速可能出现大幅下滑。其中工业企业方面,受上游原材料大幅涨价影响,预计煤炭、有色金属、通用及专用设备制造、化工等上游行业利润增速将加速增长,汽车制造、纺织工业、通信与电子设备等下游制造利润增速可能出现一定回落。


三季报预告显示业绩分化加剧


目前,A股市场已有超过1000家公司披露三季报业绩预告,正式季报的披露也在紧锣密鼓有序展开。此次三季报披露完成后,A股多数公司将迎来漫长的业绩真空期。从目前各板块的业绩预告情况来看,全部A股已披露数据中三季报业绩预喜占比为63%,其中科创板业绩预喜率高于创业板,创业板业绩预喜率高于主板上市公司。分行业看,当前业绩分化正在加剧,上游行业盈利十分强劲,中游行业景气出现分化,部分下游行业业绩表现仍然疲软。随着上市公司的三季报陆续披露,建议关注盈利稳定增长或持续超预期板块的板块。展望后市,三季报后市场有望迎来估值切换窗口期,建议在新的发展格局及产业趋势下,寻找“内需、科技、绿色”领域中最具成长性公司的投资机会。

超过1000家公司已披露业绩预告

截至2021年10月15日,全部A股已有1030家公司已披露业绩预告信息,整体披露率达22.9%。此外,有38家公司已公布正式三季报,7家公司披露业绩快报。具体来看,目前主板公司的披露率较高,3119家主板上市公司有858家公司已披露业绩预告,披露率达27.5%。创业板1038家公司中有150家公司已披露业绩预告,披露率为14.5%。科创板公司目前仅22家公司披露业绩预告信息,披露率仍处于较低水平。

分行业看,目前休闲服务行业的业绩预告披露率最高,行业38家公司已有18家公司发布业绩预告,披露率达47%。另外业绩预告披露率超过30%的行业包括有色金属(49/137)、化工(149/423)、钢铁(12/36)、农林牧渔(31/95)、房地产(41/128)、纺织服装(30/100)等。业绩预告披露率较高的行业包括两类典型情形,一类是业绩高增长,累计净利润同比增速超过50%的公司,另一类是利润增速下降50%以上或者亏损的公司,这两类公司被交易所要求及时进行业绩预告。目前41家A股上市银行尚无一家发布三季报相关信息,业绩预告披露率较低的行业还有非银金融(11/88)、计算机(40/274)、国防军工(15/91)、医药生物(66/395)等。

上游盈利强劲,中游景气分化

从业绩披露数据来看,当前上游行业盈利十分强劲,中游行业景气出现分化,部分下游行业受局部疫情和极端天气影响,业绩表现仍然疲软。具体来看,业绩预喜(包括预增、略增、扭亏、续盈四种情形)占比最高的是钢铁行业,行业36家公司中有12家公司已披露业绩预告,这12家公司的预告类型均为预增(预告净利润增速上限超过50%的为预增,0到50%的为略增),展现出强劲的盈利能力。有色金属行业的业绩预喜率同样高达94%。其他业绩预喜占比较高的行业还有交通运输、化工、采掘等,业绩预喜率分别高达82%、81%、78%。

反观业绩预亏(包括首亏、续亏两种情形)占比情况,受极端天气影响和局部疫情带来的负面冲击,休闲服务行业经营情况仍然不佳。休闲服务38家上市公司已有18家披露业绩预告,其中1家首亏,11家续亏,业绩预亏占比高达67%。从“十一黄金周”国内旅游人数和旅游收入来看,休闲服务行业特别是旅游度假相关领域还未完全恢复至疫情前正常水平。此外农业、房地产行业的业绩预亏占比均高于50%。其中,农业领域龙头公司盈利受到“猪周期”下行的明显冲击,正处于周期筑底阶段。房地产行业部分公司受宏观调控政策和前期财务杠杆过高的影响,经营面临一定困难。

分板块来看,目前科创板业绩预喜率高于创业板,创业板业绩预喜率高于主板上市公司。具体来看,全部A股当前已发布业绩预告的1030家公司,在排除1家预告类型为不确定的公司后,三季报业绩预喜的占比为63%。其中科创板业绩预喜率高达82%,创业板业绩预喜率同样高达78%,主板业绩预喜率较低,仅为60%,三季度业绩分化正在加剧。

三季度利润增速预计延续回落趋势

根据国信策略A股市场盈利高频跟踪模型,我们预计相较二季度,A股上市公司三季度累计利润增速将延续回落趋势,预计整体业绩增速将回落至30%左右。其中,金融行业中,受制于资产规模增速下降、以及短期事件冲击带来的资产质量下降等影响,银行业利润增速预计将出现一定程度的下降。

非金融行业中,工业企业利润增速预计延续回落趋势,地产行业利润增速可能出现大幅下滑。其中工业企业方面,受上游原材料大幅涨价影响,上游工业企业可能挤占部分中下游企业利润。预计煤炭、有色金属等上游行业利润增速将加速增长,汽车制造、纺织工业等下游制造利润增速可能明显回落。


大类资产表现一览:商品大涨、债市回调


上周商品价格大幅上涨,国债收益率明显上行,股票小幅震荡,黄金价格有所走强。具体来看,股票市场中,沪深300指数基本走平,上周环比上涨0.04%,创业板指小幅上涨1.02%,上证综指上周收跌0.55%。债券市场中,长期国债价格出现回调,十年国债到期收益率明显上行5.5BP。商品市场中南华工业品指数环比上涨4.6%,南华农产品指数上涨2.1%,过去一个月涨幅显著。黄金价格有所走强,上周环比上涨1.6%。

从全球权益市场来看,上周全球股市普遍上涨。具体来看,发达市场中美股标普500指数、道琼斯工业指数和纳斯达克指数全部上涨,单周涨幅分别为1.1%、0.5%和1.7%。欧洲市场中法国CAC40指数、德国DAX指数、富时100指数涨幅较大,单周涨幅分别为2.6%、2.5%、2.0%。日经225指数单周大幅上涨3.6%,韩国综合指数上涨2.0%,恒生指数同样上涨2.0%,澳洲标普200指数上涨0.6%。新兴市场中圣保罗IBOVESPA指数单周小幅上涨0.3%,孟买SENSEX30指数上涨2.1%,俄罗斯RTS指数单周上涨0.8%,台湾加权指数单周上涨0.8%。


行业一周表现:汽车与电气设备领涨


上周申万一级行业涨跌互现,汽车、电气设备和有色大幅领涨,而公用事业、钢铁和建筑装饰表现不佳。具体来看,上周汽车行业上涨5.0%,电气设备和有色金属分别上涨3.3%和3.2%,涨幅居前。公用事业行业单周大幅下跌9.2%,表现垫底,钢铁和建筑装饰分别下跌5.1%和4.4%,跌幅较大。

上周申万二级子行业多数收跌。具体来看,机场行业单周大幅上涨9.1%,表现居前。酒店和黄金行业涨幅次之,单周涨幅分别为8.6%和7.8%。而燃气、水务和航运跌幅靠前,单周跌幅分别为11.8%、10.4%和10.4%。


风格指数:高估值风格占优


上周各风格指数表现不一,其中高估值表现相对占优。具体来看,上周高价股、高市盈率股和高市净率股表现较好,涨幅分别为2.4%、1.8%和1.4%。大盘股和中盘股表现优于小盘股,上周大盘股和中盘股分别上涨0.5%和0.4%,绩优股和新股上周涨幅不大,基本持平。低价股表现垫底,上周大幅下跌3.5%。低市净率和低市盈率风格表现较差,分别下跌2.4%和2.1%。亏损股风格指数单周下跌1.9%。

上周各主题概念指数中下跌占比居多,最新206个热门概念指数中117个主题概念指数收跌。涨幅表现居前的是航空运输、电源设备和先进制造等概念板块,而水电、火电和电力股等概念板块表现垫底。

估值水平:创业板相对估值小幅上行

风险提示:历史经验不代表未来,经济增速下行,通胀超过预期

相关主题/热点

格隆汇声明:文中观点均来自原作者,不代表格隆汇观点及立场。特别提醒,投资决策需建立在独立思考之上,本文内容仅供参考,不作为实际操作建议,交易风险自担。

App内直接打开
商务、渠道、广告合作/招聘立即咨询

相关文章

本地生活激战正酣 美团「稳中求进」

· 32分钟前

cover_pic

如何把阳光带回酒店?

· 1小时前

cover_pic

股价暴跌16%!百亿美元市值的明星药企,“作死”自己

· 1小时前

cover_pic
我也说两句
手机号码
+86
验证码
* 微信登录请先绑定手机号,绑定后可通过手机号在APP/网站登录。
绑定

绑定失败

该手机号已注册格隆汇账号,您可以选择合并账号。

关于合并:

1.合并后可使用手机号或微信快捷登录;

2.仅保留手机账号信息,清除原有微信账号信息;

3.付费权益将同步至手机账号;

4.部分特殊情形可能导致无法合并;

合并
返回上一步
确认您合并的手机号
获取验证码输入后提交合并账号
合并