新质产研概览

• 特斯拉弗里蒙特工厂最后一批Model S/X下线，产线4个月内重构为机器人专线

• 长鑫存储5月27日上会，26Q1净利润330亿元，国产存储IPO进入关键节点

• 中国创新药ASCO 2026斩获13项LBA创历史新高，康方依沃西单抗入选全体大会

• 多用户绿电直连政策落地，储能从新能源"配套设备"升级为局域能源系统核心

• 中国AI大模型日均Token调用突破140万亿，较2025年底增长40%

• 六氟磷酸锂价格跳涨至11.5万元/吨，供需趋紧，储能高景气带动锂电材料涨价

• 发改委明确指导国产大模型加大力度适配国产算力芯片

• 上海"十五五"目标推动10万台人形机器人进工厂，具身智能商业化落地全面提速

AI与大模型

1. 中国AI大模型Token调用量爆发，国产算力适配上升至政策指导层面

根据国家数据局数据，截至2026年3月底，中国AI大模型日均Tokens消耗量已达140万亿，较2025年底约100万亿增长40%；5月谷歌每月跨产品处理Token超3200万亿，同比增长7倍；阿里云日均Token收入截至5月13日较4月初增长超五倍，月收入已达数亿元级别。5月22日，国家发展改革委在新闻发布会上明确表示，指导国产大模型加大力度适配国产算力芯片，将"国产算力+国产模型"协同适配提升至政策指导层面。（来源：广发证券计算机行业投资策略周报，5月24日）

锐评：Token调用量的持续爆发验证AI应用商业化落地进入加速通道，发改委将国产算力与国产模型协同适配写入政策表态，标志着"国产算力+国产模型"双向奔赴从产业自发行为升级为国家战略部署

2. 智谱GLM-5.1高速版上线，ZCube组网架构刷新推理效率上限

5月22日，智谱推出GLM-5.1高速版API，输出速度达400 Tokens/s，较主流模型API的60-100 Tokens/s有明显提升，同时保留200K上下文和128K输出能力。同步推出ZCube组网架构，采用完全扁平化拓扑，在GLM-5.1 coding生产环境基准测试中，交换机与光模块资本支出减少33%，GPU平均推理吞吐提升15%，TTFT P99降低40.6%。（来源：中信建投传媒行业动态，5月24日）

锐评：GLM-5.1高速版将旗舰级能力与极致低延迟同时带入生产环境，ZCube组网架构从网络层面降低推理成本，国产大模型工程化能力的快速提升正在缩小与海外顶尖模型的实际部署差距

3. Anthropic Q2营业利润首次转正，大模型公司商业化闭环加速打通

据华尔街日报，Anthropic今年Q2收入109亿美元，环比Q1的48亿美元增长127%，预计Q2实现约5.59亿美元营业利润，为大模型公司首次实现季度营业利润转正。DeepSeek宣布V4 Pro API永久降价至原价的25%，利好应用开发和AI普惠。5月18日至5月24日，OpenRouter全场景Token调用29.0万亿，环比增长约7.8%，连续5周环比增长。（来源：中信建投传媒行业动态，5月24日）

锐评：Anthropic营业利润转正是大模型商业化闭环打通的重要里程碑，Token经济从"烧钱换规模"进入"规模换利润"阶段，DeepSeek降价与Anthropic盈利并行，验证大模型产业链量价齐升格局正在形成

芯片与半导体

4. 长鑫存储5月27日上会，国产存储IPO进入关键节点

长鑫存储更新招股书，上交所上市审核委员会公告定于5月27日召开会议审议长鑫科技科创板IPO事项。26Q1实现收入508亿元，同比增长719.13%，净利润330亿元（去年同期亏损28亿元）；预计26H1收入1100亿至1200亿元，净利润660亿至750亿元。海外SK海力士2026年一季度净利率约77%，创全球半导体历史新高，超过英伟达（65%）和台积电（58%），核心驱动为HBM价格暴涨，ASP环比增长60%。（来源：东吴证券机械设备行业跟踪周报，5月24日）

锐评：长鑫存储IPO上会是国产存储产业化的历史性节点，26Q1净利润从亏损28亿到盈利330亿的跨越式转变，验证国产存储在AI算力需求爆发背景下已具备规模化盈利能力，国产半导体设备材料国产化率提升逻辑持续强化

5. 英伟达上调AI行业开支预测至3至4万亿美元，Vera Rubin平台拉动先进封装需求

英伟达1Q27业绩超预期，数据中心收入752亿美元，并将2030年AI行业年度开支预测上调至3万亿至4万亿美元。Vera CPU与Vera Rubin平台有望打开服务器CPU新空间，拉动先进制程、先进封装及高阶ABF载板需求。全球先进封装产能持续紧张，扩产节奏滞后，需求由台积电外溢至中国大陆，先进封装成为AI芯片制造的瓶颈环节。（来源：兴业证券电子行业周报，5月24日）

锐评：英伟达将2030年AI行业开支预测上调至3至4万亿美元，为全球算力产业链提供长期需求锚点，先进封装产能瓶颈向中国大陆外溢是国内封装产业链承接全球AI算力建设红利的核心机遇

6. PCB产业链进入高景气旺季，高端铜箔供需缺口持续扩大

Rubin及Ironwood7量产在即，PCB价值量相比上一代际显著提升。5月以来行业迎来新一轮集中提价，覆铜板、高端铜箔、电子布及特种树脂等原材料价格持续上行。2026年供需缺口比2025年更大，RTF和HVLP高端铜箔供不应求，部分高端产品涨价幅度超30%，加工费普遍上调1500至5000元/吨。（来源：东吴证券机械设备行业跟踪周报，5月24日）

锐评：AI算力硬件迭代驱动PCB产业链进入量价齐升周期，高端铜箔供需缺口持续扩大，国产设备进口替代窗口期已至，PCB设备与耗材环节景气度有望持续至2026年下半年

新能源与储能

7. 多用户绿电直连政策落地，储能从配套设备升级为系统核心

2026年5月20日，国家发展改革委、国家能源局发布《关于有序推动多用户绿电直连发展有关事项的通知》。多用户绿电直连高度依赖"源网荷储协同"的局域能源系统，新能源波动性、多用户负荷差异、电力现货交易、绿电溯源、峰谷调节等问题均需储能承担核心平衡功能。在单用户绿电直连时代，储能更多是新能源项目的"配套设备"，但在多用户绿电直连时代，储能开始真正从边缘角色走向系统核心。（来源：广发证券新能源和电力设备行业周报，5月24日）

锐评：多用户绿电直连政策将储能的系统定位从"配套"升级为"核心"，算力设施、绿色氢氨醇等新兴产业被优先支持开展绿电直连，储能需求结构从电网侧向工业园区和算力基础设施全面延伸

8. 六氟磷酸锂价格跳涨至11.5万元/吨，储能高景气带动锂电材料涨价

根据百川数据，本周六氟磷酸锂价格从10万元/吨上涨至11.5万元/吨，价格上涨主因26Q1行业持续去库，目前行业整体库存仅可满足一周生产。储能高景气带动锂电整体需求，叠加动力电池需求回暖，成为六氟磷酸锂进一步涨价动力。乘联会初步推算5月狭义乘用车总市场约152万辆，其中新能源零售可达95万辆左右，渗透率有望突破62.5%。（来源：广发证券新能源和电力设备行业周报，5月24日；东吴证券电力设备行业跟踪周报，5月25日）

锐评：六氟磷酸锂库存仅剩一周的极度紧张状态，叠加储能出货高增长与新能源车渗透率突破62.5%，锂电材料涨价逻辑从单一品种向产业链多环节传导，锂电材料二轮涨价周期正在开启

9. SpaceX计划建设10GW光伏工厂，太空光伏打开新能源成长新动能

SpaceX在美国得州布局10GW光伏产能，是全球光伏需求逻辑从传统地面电站向"太空算力+AI能源"高价值场景延伸的关键信号。阳光电源与阿联酋国有可再生能源公司Masdar签约，为其RTC1 Plant项目供应7.5GWh PowerTitan3.0液冷储能系统，并同步提供2.6GW逆变器。（来源：华西证券电力设备与新能源行业周观察，5月24日）

锐评：SpaceX布局10GW光伏产能将太空场景纳入光伏需求版图，AI能源与太空经济的交汇为光伏产业链注入全新成长动能

具身智能与机器人

10. 特斯拉弗里蒙特产线正式转型机器人专线，年产能规划100万台

2026年5月21日，最后一批特斯拉Model S/X在加州弗里蒙特工厂下线，这条产线将在4个月内彻底拆除，重构成人形机器人专用产线，规划年产能达100万台；得州工厂同步在建的第二代产线，远期产能目标1000万台。第三代人形机器人预计年中亮相，2026年7月至8月启动正式投产。（来源：国金证券机器人行业周报，5月24日）

锐评：特斯拉将整车产线彻底转型为机器人专线，是人形机器人从研发阶段进入规模化量产的历史性转折点，年产能100万台的规划将重塑全球机器人供应链格局，国内核心零部件供应商迎来确定性放量窗口

11. 上海"十五五"目标推动10万台人形机器人进工厂，具身智能商业化全面提速

5月18日，上海市经济信息化委主任汤文侃在"开局起步'十五五'"上海专场新闻发布会上提出，力争到"十五五"末推动10万台人形机器人进工厂，规上工业企业智能体应用普及率超过80%。国家发展改革委在新闻发布会上表示，将以具身智能关键基础设施建设为抓手，全面推进具身智能领域高质量发展，加快具身智能训练基础设施建设，推动机器人"进工厂、进商场、进家庭"。（来源：国金证券机器人行业周报，5月24日）

锐评：具身智能从政策引导转向商业化落地的加速通道已经打开，训练数据供给缺口是当前产业化的核心瓶颈

12. 临界点灵巧手累计交付超8000台，具身智能核心零部件独角兽加速成长

由智元机器人拆分出的灵巧手研发商临界点（AGILINK）完成新一轮数亿元人民币融资，投后估值突破10亿美元，成为人形机器人核心部件领域成长速度最快的独角兽之一。截至2026年5月中旬，临界点已累计交付灵巧手超8000台、夹爪过万台，其中千余台灵巧手已在工业、物流、服务等场景实现常态化作业，积累实操数据超5万小时。（来源：国金证券机器人行业周报，5月24日）

锐评：灵巧手累计交付超8000台并积累5万小时实操数据，标志着具身智能核心零部件从样品阶段进入规模化交付阶段，实操数据的积累将反哺大模型训练，形成"交付量增长，数据积累，模型迭代"的正向飞轮

生物科技

13. 中国创新药ASCO 2026斩获13项LBA创历史新高，康方依沃西单抗入选全体大会

2026年ASCO年会将于5月29日至6月2日在芝加哥举行，中国创新药企本届ASCO表现从"数量爆发"走向"质量突破"，12家企业13项研究入选LBA，创历史新高。康方生物依沃西单抗HARMONi-6研究成为今年唯一入选Plenary Session（全体大会）的中国研究；科伦博泰、百利天恒双双斩获LBA口头报告，分别针对TROP2 ADC和EGFR/HER3双抗ADC的肺癌/乳腺癌后线数据。（来源：东吴证券医药生物行业跟踪周报，5月25日；中泰证券医药生物行业定期报告，5月24日）

锐评：中国创新药ASCO 2026斩获13项LBA创历史新高，标志着中国创新药正从"跟随创新"走向"全球创新的重要供给方"，依沃西单抗入选全体大会是中国创新药全球学术影响力迈上新台阶的里程碑

14. 医疗器械板块业绩估值双修复，脑机接口与手术机器人成长期可期

2026年Q1医药行业全板块营业收入同比增长2.16%，扣非归母净利润同比增长2.69%，行业整体迎来改善趋势，其中CRO/CMO增长最为明显。医疗器械板块随着集采政策影响逐步出清，企业战略调整后业绩复苏，板块有望迎来估值、业绩双修复，主要机会来自业绩复苏、出海、手术机器人、脑机接口等方向。（来源：中信建投医药行业周报，5月24日）

锐评：医药行业26Q1收入和利润双双转正，集采政策影响出清叠加创新药出海加速，医疗器械板块从政策压制期进入业绩修复期，脑机接口和手术机器人作为AI与医疗融合的前沿方向，有望成为板块估值重塑的核心驱动力

宏观与新质生产力

15. 发改委谋划"人工智能+"落地配套文件，推动央国企开放高价值应用场景

5月22日，国家发展改革委召开5月份新闻发布会，明确正在谋划出台加快"人工智能+"落地配套文件，强调推动央国企开放高价值应用场景，并将以具身智能关键基础设施建设为抓手全面推进具身智能领域高质量发展。同期，国家数据局表示将把推动词元经济发展纳入工作体系，科技创新战略地位进一步巩固。（来源：Wind金融监管政策周报，5月25日；国泰海通国内高频指标跟踪，5月24日）

锐评："人工智能+"落地配套文件的谋划出台将为AI应用商业化提供制度保障，央国企开放高价值场景是AI应用从消费端向产业端渗透的关键路径，词元经济纳入国家数据局工作体系标志着Token经济已上升为国家数字经济战略的核心议题

数据来源：Wind资讯、各券商研报、上市公司公告、政策文件要点

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