【国金晨讯】线上消费Q3业绩前瞻:哪些公司有亮点?六氟磷酸锂景气向上,新型锂盐快速发展;上调金禾实业盈利预测

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2021年10月13日固收 经济“体感”偏冷,货币政策宽松有空间——三季度央行调查问卷解读数据 21Q3 业绩前瞻:哪些公司线上表现或成亮点——线上消费数据专题化工 六氟磷酸锂行业深度:六氟磷酸锂景气向上,新型锂盐快速发展化工 金

2021年10月13日

固收 经济“体感”偏冷,货币政策宽松有空间——三季度央行调查问卷解读

数据 21Q3 业绩前瞻:哪些公司线上表现或成亮点——线上消费数据专题

化工 六氟磷酸锂行业深度:六氟磷酸锂景气向上,新型锂盐快速发展

化工 金禾实业事件点评:需求增长叠加成本推动,甜味剂涨价超预期

日化 朗姿股份三季报业绩预告点评:3Q21净利预增2~36%,医美战略持续推进

经济“体感”偏冷,货币政策宽松有空间——三季度央行调查问卷解读

段小乐

蔡浩

总量研究中心

固收研究团队负责人

核心观点:结合央行三季度调查问卷看,宏观经济热度指数回落,银行贷款需求疲弱,企业经营景气指数和盈利指数下降,居民的收入感受和就业感受继续偏弱,均指向当前国内基本面承压。三驾马车后劲不足或使下阶段经济增速面临大幅走弱风险,基于此,宏观政策有必要加紧出台的步伐,积极的财政政策应加快落实,稳健的货币政策宜稳中趋松。

对于债市而言,在当前生产减速、大宗高企、地产风险等一系列压力汇聚下,基本面依旧利多当前和未来一段时间债市走势。历史数据显示贷款需求指数与货币政策感受指数的差和10年期国债收益率走势表现出较好的一致性,从贷款在货币环境下的实际需求来看,近期利率的波动回调应该是暂时的。

风险提示:疫情不确定性;货币政策调整不及预期;通胀上行压力加大。

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21Q3 业绩前瞻:哪些公司线上表现或成亮点——线上消费数据专题

刘道明/廖馨瑶

刘道明

创新数据中心

中心长

核心观点:十月消费重点关注国庆及双十一电商大促对消费的提振。线下消费:国庆期间出行略逊,餐饮略强于去年。分省份看出行情况,长线旅行目的地海南、四川、甘肃和周边旅行目的地江浙沪、天津等地出行热度高。线上消费:大促GMV增长弱化,预计今年关注点将聚焦直播电商及新品牌孵化。社区团购渠道以低价优势切入,电商大促或成为消费者“消费升级”的消费场,大促虹吸效应对品牌货的影响或更加明显。

21Q3业绩前瞻:哪些公司线上表现或成为亮点?①业绩增长型:线上渗透率持续提升带来新增量。此类公司业绩基本面较稳,21Q3线上保持高增速或推动业绩持续增长。关注大家电海尔智家、老板、美的;啤酒公司华润、珠江、燕京;纺织服装中户外品牌牧高迪;黄金珠宝品类的周大生。②渠道线上化型:此类公司线上销售额同比增速近三年逐年提升。线上渗透率提升过程中,或存在对原有渠道的蚕食,是否能触达更多增量用户或提升运营效率仍有待验证。

风险提示:终端需求疲软,消费复苏不及预期;宏观经济不景气;行业竞争加剧,数据统计结果与实际情况偏差风险等。

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六氟磷酸锂行业深度:六氟磷酸锂景气向上,新型锂盐快速发展

陈屹/杨翼荥/王明辉

陈屹

资源与环境研究中心

基础化工&新材料首席分析师

行业观点:1、新能源带动六氟磷酸锂(LiPF6)需求上行,行业规模不断扩大,目前处于扩产潮,预计后续供需紧张局面将缓解。随着下游新能源汽车需求超预期,LiPF6供需偏紧,价格从2020年8月份6.95万元/吨一路上涨至2021年10月初的46.5万元/吨,短期供需依然紧俏,我们判断LiPF6的价格将在2022年上半年维持高位震荡,2022年下半年之后,行业供需将有所缓解。2、头部企业市占率将逐步提升,与下游客户绑定越来越紧密。3、新型锂盐与六氟磷酸锂充分协同,头部企业加速布局新型锂盐,成本下降有利于其加速推广。

投资建议:我们建议关注竞争优势突出的头部企业:天赐材料、永太科技、多氟多、凯盛新材、天际股份。

风险提示:产能过剩引起产品价格波动的风险;新能源汽车需求不及预期;原材料价格大幅上行;新型电池推广,对原材料体系替代。

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金禾实业事件点评:需求增长叠加成本推动,甜味剂涨价超预期

陈屹/杨翼荥/王明辉

陈屹

资源与环境研究中心

基础化工&新材料首席分析师

事件点评:需求向好、成本推动、供应紧张下,公司精细化工产品全线涨价超预期。

需求端,健康减糖趋势下三氯蔗糖需求向好,8月出口销量同比大幅上涨支撑三氯蔗糖涨价。

成本及供应端,全国加强双控以及冬季来临煤炭和电力供应紧张下,三氯蔗糖、安赛蜜、麦芽酚原材料价格连续上涨,并且由于原材料短缺导致行业供应紧张,进一步支撑涨价。

投资建议:看好公司未来凭借成本优势继续延伸产业链,业绩成长确定性强。考虑到公司产品涨价超预期,上调公司2021年净利润至9.76亿元(+5.29%),维持2022-2023年净利润11.92/13.69亿元,我们认为减糖趋势下公司作为甜味剂龙头具备估值溢价,维持公司目标PE 25倍,维持“买入”评级。

风险提示:产品价格下跌、新建产能投放进度不及预期、产品销量不及预期

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朗姿股份三季报业绩预告点评:3Q21净利预增2~36%,医美战略持续推进

罗晓婷

罗晓婷

消费升级与娱乐研究中心

纺织化妆品分析师罗晓婷

业绩:10.12公司发布业绩预告,预计21Q1~3归母净利1.47~1.65亿元、194.04%~230.04%,其中3Q21归母净利5368.31~7168.31万元、同增1.54%~35.58%。

点评:对比1Q21/2Q21归母净利同比增速1209.16%/19459.96%,3Q21归母净利预计同比增速有所放缓,主要为20年上半年高端女装业务受疫情影响较大、低基数效应较为显著,下半年随着疫情逐步消除、高端女装逐步恢复。

医美业务区域战略持续深化、全国布局战略快速推进:1H21、3Q21各新开3家晶肤轻医美机构,数量不断扩充,预计4Q21将继续新增;预计3Q21医美业务营收保持快速增长,分新老机构看,预计老机构贡献主要业绩,新机构仍处于培育期(预计新开门店培育周期在1~2年)、对医美业务总体盈利水平有所拖累、预计3Q21医美净利率较1H21(4.61%)有所下降。维持21~23年EPS 预测为0.59/0.81/0.90元,对应PE为60/44/40倍,维持“买入”。

风险提示:医美及服装业务拓展不及预期;终端零售疲软;医美机构竞争激烈。

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