两月暴涨150%,广汇能源量价齐升背后的秘密

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谁能想到夏天天然气也涨价了

昨日晚间,广汇能源发布业绩预增公告。公告中,公司预计第三季度实现归属于上市公司股东的净利润为12.8亿元—13.2亿元,同比大增1915%—1978%,创公司自2000年上市后的单季度历史新高。公司前三季度累计实现利润26.8亿元—27.3亿元,同比增长278%—285%。

消息一出,今日,广汇能源一度大涨7.33%,截至收盘,跌0.76%报7.81元/股,总市值达527.49亿元。

从7月中旬至9月中旬,短短两个月,广汇能源累计涨幅逾150%。但此前多年,广汇能源股价一直处于低迷状态,上次公司股价突破9元/股还要追溯到2015年。而近期,股价大幅飙升,无疑是踩中了天然气等能源大涨的风口。


01

供不应求带来机会


根据广汇能源半年报,目前,公司已经形成以LNG(液化天然气)、甲醇、煤炭、煤焦油为核心产品,以能源物流为支撑的天然气液化、煤炭开采、煤化工转换、油气勘探开发四大业务板块,是国内同时拥有煤、气、油三种资源的民营企业之一。

从收入构成来看,天然气销售业务是公司的最主要收入来源,历年来占据公司营收的半壁江山,其次为煤炭销售业务,占比20%-30%。可以说,天然气及煤炭销售业务上的量价齐升,决定了公司业绩的迅猛大增。

量的方面,1-8月公司已实现自产及进口LNG销量合计208万吨,预计前三季度可实现销量232万吨,同比增长约32%;1-8月公司已实现煤炭外销量1235万吨,预计前三季度可实现销量1420万吨,同比增长约91%。

价的方面,疫情期间,全球各国实行的宽松的货币政策,通货膨胀,年内诸多的大宗商品已有不同程度的上涨,天然气与煤炭也难以避免。加上供需矛盾日益突出,天然气与煤炭的价格均双双走高。

此前,因为储量大,开发难度较低,天然气的价格相较于其他能源如煤炭、石油等更为低廉。但今年以来,天然气的价格却迅猛飙升。截至三季度末LNG市场销售价格同比上年同期增长约126%。芝商所亨利港的合约价格则从去年年9月的2.406美元/百万英热单位,飙涨到今年9月的4.606美元/百万英热单位。

因为天然气的价格具有明显的季节性,一般冬季需求量更高。但今年3月至8月,本是淡季的天然气价格却也反常走高,供需失衡问题严重。

供给端上,国内自产气方面,公司的总产量比上年同期减少11.81%。其中,哈密新能源公司实现LNG产量36846.73万方,同比增长1.92%;吉木乃工厂产量下滑更为严重,实现LNG产量7,732.62万方,同比下降46.28%。而吉木乃工厂产量下滑的原因则是因为哈国电力供应故障检修及上游供气量减少。

自产气产量下滑,广汇能源则加大了液化天然气的进口量。上半年,公司实现外购气销量16.6亿方,同比增长76.08%。但全球天然气供应,同样紧张。

疫情影响加上长期低价,上游油气的勘探开发投资不足,影响了天然气的供给。去年开始,全球天然气的产量就出现了明显的断崖式下滑。去年全球共产出38537亿立方米天然气,较2019年下降3.3%。

加之,国内主要LNG主要通过船运从欧洲进口,疫情下集装箱供应的紧张也对上游天然气的供给与价格产生了负面影响。

需求方面,全球经济开始逐步复苏,各种生产制造都需要用电。而天然气除了供暖外,也是重要的发电动力来源。在“碳中和”与“碳达标”的政策下,国内“能耗双控”力度非常大。能耗大的火力发电此前一直是国内发电的主流,为达成碳排放目标,必须控制火力发电。但用电需求又仍然存在,只能通过其他能源发电的方式进行替代,这无形中提高了对天然气的需求。

煤炭方面,则同样受益于用电供需的不匹配。据公司业绩预告,截至三季度末公司各细分品种煤炭市场销售价格同比上年同期增长约45%-93%不等。焦煤连续主力自年初低位至今,累计涨幅已达96%。

因国内控制火力发电叠加环保政策,对上游原煤进行了限产。但因为新能源发电尚不能完全替代火力发电,在原煤限产的情况下,又需要优先保障用来火力发电的动力煤供应,导致焦煤焦炭的供给量明显减少。加之,中国停止从澳大利亚进口焦煤,另一进口国蒙古因疫情封关,进一步缩紧焦煤的供应。


02

能源还会是香饽饽?


广汇能源大增的业绩还会持续下去吗?答案还是要看天然气与煤炭的价格。

短期来看,这种能源上的供不应求仍然将会持续。冬季向来是天然气销售的旺季,居民对于供暖需求的提升将进一步推高对天然气的需求。

另一边,国内用电荒情况仍让十分严峻。上周,东北多地已经发布限电通知,如果店里紧张情况没有缓解,限电工作仍然将会持续。广东省也发布节电倡议书,倡议3层办公楼一下停用电梯。

上半年,广汇能源吉木乃工厂就因电力故障检修导致LNG产量大幅下滑。全国用电紧张的情况在短期内并不会得到解决,这对于上游天然气产量的限制或仍然持续。上半年因经济加速发展,国内的碳排放目标并未达标,这也使得下半年火力供电限制将趋严,又进一步提升对天然气发电的需求。供需失衡依然将倒逼天然气的价格上升。

国外进口方面,自2020年初以来,除卡塔尔外,全球新增的LNG项目几乎陷入了停滞状态。去年冬天后,欧洲天然气库存已经大幅降低,但欧洲并未及时补充库存。在面对下一个寒冷的冬天时,在天然气供应方面,欧洲有可能自身难保。

煤炭方面,同理上述国内火力发电受限的情况,煤炭供应也会持续紧张。下游需求方面,下半年粗钢减产如若严格执行,将会降低对上游煤炭的需求。届时,煤炭的价格将会有所下滑。

不过,因广汇能源最主要的营收来源是天然气销售业务,未来短期内,公司业绩增长仍将主要收益于天然气价格的上升。

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