一周内103家机构扎堆调研!这家公司逻辑点是“反转”?

原创3 年前99.4k
核心看点:Mini/MicroLED产业化+产能满载

在中秋小长假前的一机构调研A股上市公司数量237家

其中,有一家公司特别引人注目:仅9月17日当日,利亚德就获88家机构调研,一周内迎来103家机构扎堆调研,是唯一获得超百家机构调研的上市公司。

8月,利亚德发布第三季的业绩预告,超出市场预期,此后一周内利亚德最大涨幅一度达33.45%至11.61元;但随后股价快速回撤,利亚德跌幅一度达23.38%,回撤主要原因是利亚德遭到北上资金连续几天大幅度减持。

8月24日至30日短短五个交易日之内,北上资金累计净卖出5.56亿元;同时外资亦呈现流出趋势。

一方面,是超预期的业绩,但另一方面是PE估值已站在十年间的最高点上。此时,北上资金纷纷兑现收益离场,股价在短期之内呈现剧烈震荡。

而在股价调整之际,却有机构扎堆调研,可以看到市场存在显著分歧。

第三轮LED显示的景气周期

利亚德是集设计、生产、销售及服务为一体的LED应用产品龙头,身处LED产业链下游。利亚德通过内生及外延并购的方式,将主业从智能显示向其余LED应用领域进行拓展,当前涵盖智能显示、文化旅游、夜游经济、VR应用四大板块的商业版图。根据TrendForce数据,利亚德连续5蝉联全球LED显示产品市占率第一,小间距显示产品市占率第一,以及户内LED显示产品市占率第一。

众所周知,电子产业链公司约等于是周期公司。LED产业发展呈现出成长与周期共振的特点。每一代新技术的进步,将会带来较高的景气度,带来产业链上下游公司的高繁荣。

利亚德的发展遵循着LED显示技术进步的周期。2010年以前,LED作为创新技术,处于较快渗透的周期。利亚德通过先发优势参与到这轮周期中。1998年,利亚德成功研发出国内第一款全彩LED显示屏,此后三年时间内占领了国内70%的全彩市场,经历第一轮高增长。

第二次LED显示行业的技术创新是小间距。2010年,利亚德研发全球首台2.5mm小间距高清LED电视面板,并在随着小间距市场需求爆发,自2012年起进入第二轮高增长。

但进入每一轮技术创新的后期,往往伴随着竞争激烈以及价格战。当前国内约4000-5000家企业从事于LED应用领域,整体竞争较为激烈。加上2018年“去杠杆”政策,以及2019年整治“面子工程”等影响,利亚德的文旅、夜游经济板块受到冲击。而在2020年,疫情成为影响LED显示供应链的最大黑天鹅。2020年利亚德的营收同比下滑26.68%,成长急转直下。

但同样在2020年,第三次LED显示技术创新来临——Mini/MicroLED显示开启产业化进程。同年,利亚德与晶元光电成立合资公司,打造全球首家Mini/Micro LED显示大规模量产基地。

从财务数据看,2021上半年,利亚德的归母净利润2.85亿,同比增长26.69%。Q2单季度归母净利润相较于Q1单季度,环比增长74.15%。根据公司业绩预告,预计2021年前三季度归母净利润为4.9-5.7亿元,同比增长55.30%-80.66%;也就是Q3单季度归母净利润为2.05-2.85,按照业绩预期上限,仅Q3单季度的归母净利润将等同于上两个季度

核心看点:Mini/MicroLED产业化+产能满载

上年开始,LED周期反转的逻辑被常常提及,相关领域的关注度有所提升。但板块受益的次序是不同的,主要沿着从显示产业上游的芯片、原料、配件,到中游的面板、模组,到下游的应用、终端等产业链的顺序。因此Mini LED和Micro LED的下游显示应用仍是值得关注的方向。

一方面,Mini/Micro LED新技术需求爆发,叠加小间距LED显示产品已逐步进入性价比最优阶段、渗透率持续向上的因素,带动LED显示领域进入新的增长周期。根据银河证券,2021年LED显示屏市场将重回增长,2020-2025年全球LED显示市场规模将以21%的复合增速增长至159亿美元。

另一方面,LED显示市场的竞争格局持续改善。近年来,随着Mini/Micro LED等带动的设备、技术规格要求逐步升级,竞争壁垒抬高,利好各环节龙头企业。此外,产能、芯片涨价以及供应链缺货等问题,使得中小企业加速出清。大企业抗风险能力和解决问题的能力更强,因此获得比行业更快的增速。

在Micro LED显示领域,利亚德已经形成深度布局。利亚德与晶元光电联合设立子公司利晶微电子,并共同成立Micro LED研究院。上一年的10月利晶正式投产,良率达到99%,是全球首家Micro LED量产基地。利亚德还推出全球范围内可量产的最小间距(P0.4)Micro LED标准化商显产品。也就是说,利亚德率先实现了Micro LED的产业化。

除了在产业化进程领先,从技术水平的角度看,利亚德在显示屏表面优化技术、Micro LED全彩化技术、巨量转移技术等方面均处于市场领先水平。从产业链的角度看,利亚德实现了上下游的整合,包括通过参股Saphlux布局衬底材料,与晶元光电在芯片上达成战略合作,通过合资公司利晶布局封装领域,同时和TCL华星联合开发COG项目,并通过公司及晶元光电完成销售。

而在Mini LED显示领域,利亚德的液晶模块厚度2.2mm背光模组已可量产,厚度2.0mm及以下的背光模组也已向国际、国内客户送样验证。公司储备了Mini BLU27吋以内产品为主的Mini LED背光产品,有望在2021年四季度正式上市。Mini LED产品有望在第四季度贡献收入。

利亚德的产能也在较快落地。今年7月湖南生产基地投产,预计10月可实现6000KK/月产能达产;预计在10月南方生产基地亦将投产,对应产能达3600KK/月。根据利亚德9月13日在投资者互动平台的回答,利亚德目前满产,订单已排至年底。这意味着利亚德的订单能见度至少到明年初。

相关股票

SZ 利亚德

相关主题/热点

格隆汇声明:文中观点均来自原作者,不代表格隆汇观点及立场。特别提醒,投资决策需建立在独立思考之上,本文内容仅供参考,不作为实际操作建议,交易风险自担。

App内直接打开
商务、渠道、广告合作/招聘立即咨询

相关文章

利亚德华中总部及研发生产基地项目签约落户长沙

· 03-24 20:18

cover_pic

【超预期重看持续性 主流大票加速新高】

· 03-12 08:05

cover_pic

公告精选︱海信视像:拟回购3.77亿元-7.53亿元公司股份;立航科技:目前没有来自低空经济领域业务的收入

· 03-11 22:10

cover_pic
我也说两句
手机号码
+86
验证码
* 微信登录请先绑定手机号,绑定后可通过手机号在APP/网站登录。
绑定

绑定失败

该手机号已注册格隆汇账号,您可以选择合并账号。

关于合并:

1.合并后可使用手机号或微信快捷登录;

2.仅保留手机账号信息,清除原有微信账号信息;

3.付费权益将同步至手机账号;

4.部分特殊情形可能导致无法合并;

合并
返回上一步
确认您合并的手机号
获取验证码输入后提交合并账号
合并