（备注：本图片由Ai辅助生成）

1. 鹏辉能源：储能转型带动的盈利修复

鹏辉能源（300438.SZ）在2025年及2026年第一季度表现出显著的盈利能力回升。2025年公司实现营业收入119.44亿元，同比增长50.04%，归母净利润2.06亿元，成功扭转2024年亏损2.52亿元的局面。进入2026年第一季度，公司业绩持续高增，实现营收47.68亿元，同比增长182.14%；归母净利润达3.23亿元，同比增长819.09%，该季度单季净利润已超过2025年全年总额。

业绩增长的核心源于储能业务的快速放量。通过对2024年积压产能的消化以及高单价储能订单的导入，鹏辉能源实现了业务重心的成功转移。

2. 亿纬锂能与瑞浦兰钧：储能业务跃升为核心增长

最新财报数据显示，头部电池企业内部的业务权重正在发生结构性调整，储能业务增速普遍优于动力业务。

·亿纬锂能（300014.SZ）：2026年第一季度，公司储能电池出货量达20.38GWh，同比增长60.82%，在出货量维度上首次超越动力电池（14.34GWh）。同时，一季度营收达206.80亿元，同比增长61.61%，储能已成为其营收与利润的第一贡献引擎。

·瑞浦兰钧（00666.HK）：2025年公司营收同比增长36.7%至243.34亿元，并实现净利润6.81亿元，同比扭亏超20亿元。其中，储能业务收入占总营收比重突破55%，达到135.61亿元，正式取代动力电池成为公司第一大收入来源。

3. 思格新能：高集成度产品的溢价表现

思格新能（06656.HK）在2025年的财务数据表现出极高的盈利效率。其全年营收达90.01亿元，归母净利润达29.19亿元，毛利率高达50.1%，经调整净利率达35.9%。

在行业平均毛利率处于20%-25%区间的大背景下，思格新能的超额利润主要得益于产品的高集成化设计以及在海外高端市场的深度渗透。高毛利表现验证了系统集成技术与细分市场品牌溢价在当前竞争环境中的财务价值。

（备注：本图片由Ai辅助生成）

二、竞争格局分析：支撑增长的四个维度

单纯的订单增长已不足以支撑企业的长期估值。2026年开年的财报揭示了头部企业在成本控制、市场选择及资源协同上的四种核心逻辑。

1. 产业链一体化的成本对冲能力

·宁德时代（300750.SZ）2025年归母净利润达722.01亿元，储能电池毛利率达26.71%（2026年Q1综合毛利率24.8%）。宁德时代的财务韧性来源于对矿产、正极、电芯及回收的全产业链整合。

这种深度的资源控制能力，使其在面对行业价格波动和近期碳酸锂价格快速上行（自2025年底至2026年初从约12万元/吨攀升至17万元/吨）的市场环境下，能够通过内部协同锁定利润下限，维持定价主动权。

2. 海外市场营收占比与盈利质量的强关联

·海博思创（688411.SH）与固德威（688390.SH）的财报充分展现了海外市场的关键价值。海博思创2025年海外收入同比增长76.64%，毛利率达29.52%；固德威境外毛利率更达32.85%，显著高于境内13.57%的毛利率水平。

头部企业正通过全球化销售渠道，将竞争维度从国内的硬件跌价转向海外高准入门槛下的品牌与集成服务竞争。海外市场的贡献率已成为企业能否维持健康盈利能力的关键指标。需要指出的是，价格战压力也已波及海外市场，中国储能企业全球毛利率一度出现阶段性波动，海外市场的盈利质量需持续跟踪。

3. 多业务线条的规模协同效应

·中创新航（03931.HK）与比亚迪（002594.SZ）利用多元业务边界分摊研发与采购成本，强化竞争壁垒。中创新航储能业务占比提升至31.8%，实现了“动力+储能”双轮驱动；比亚迪2025年储能系统出货量超60GWh，位列全球储能系统出货第一。

这种业务结构使其在原材料采购时具备更强的议价权，并能利用既有的汽车级供应链体系，降低储能系统的获客门槛与生产成本。

4. 周期感知能力与库存周转效率

派能科技（688063.SH）2026年Q1营收同比增长147.89%，实现扭亏为盈。作为户用储能领域的代表性企业，派能科技对欧洲市场去库存周期的精准把握，使其在需求复苏初期迅速释放产能。

不过，2026年Q1其经营活动现金流净额转负（-2.08亿元，同比下降约241%），表明在扭亏过程中现金流健康度仍需关注。整体而言，灵敏的周期响应能力，是企业在红海竞争中保持财务弹性的核心。

成本控制、出海占比、业务协同和周期感知共同构成了头部企业的竞争壁垒，缺乏上述维度的企业在2026年的利润空间将进一步受到挤压。

（备注：本图片由Ai辅助生成）

三、趋势研判：2026年储能市场的洗牌逻辑

综合上述财报数据与竞争格局分析，2026年储能行业正步入三个新常态：

·市场集中度的再聚合：虽然前十强企业业绩斐然，但与业绩大幅下滑的企业形成鲜明对比（如ST南都，300068.SZ等）。行业正从普涨阶段进入残酷淘汰阶段，资源将向具备融资能力、技术储备和出海能力的头部企业高度集中。

·长时储能与构网型技术成为硬门槛：2026年，长时储能正步入规模化发展的关键期，行业相关技术专场和研究布局持续深化。财报显示，研发费用占比持续提升的企业，多在积极布局构网型技术——这是一种能主动支撑电网稳定性的主动型储能技术，有望成为未来溢价能力的核心来源。

·资本市场的估值逻辑正逐步重构：市场不再仅看装机容量（GWh），而是更加关注周转率、现金流和全生命周期收益。当前储能行业2026年PE集中在15-20倍区间，能够通过数字化手段（云平台、AI预测）提升运维效率的企业，正在重新定义行业的盈利模型。

储能行业的“大象起舞”，跳出的正是一种高质量增长的姿态。

2025-2026年的财报红黑榜，实质上是企业战略眼光、技术积淀与全球化布局的集中大考。以宁德时代、亿纬锂能、思格新能为代表的企业，通过差异化的战略路径锁定了其旗舰地位。

在这个万亿赛道上，单纯的规模积累已不再是终极保护伞——唯有具备全球化视野与底层成本掌控力的企业，方能领航储能的下一个黄金五年。

声明：本文业绩数据均摘自公开财报及权威媒体披露，仅作市场信息分享，不构成任何投资建议。