迎驾贡酒(603198.SZ)凭什么拉动股价70%涨幅

原创3 年前30.7k
中证白酒从20000点跌至14000,一路下坡,跌幅迅猛,曾经的YYDS茅台也被杀的遍体鳞伤。然而排名滞后迎驾贡酒表现异常,涨幅高达69%。

A股市场里白酒行业可谓一直被国人信仰的行业,上半年的表现令人生畏,隐形的手不轻易动手,一旦动手“狠角色”体现的淋漓尽致,行业端中证白酒从20000点跌至14000,一路下坡,跌幅迅猛,曾经的YYDS茅台也被杀的遍体鳞伤。然而排名滞后迎驾贡酒表现异常,涨幅高达69%。究其原因应从基本面分析出发。

(数据来源:富途牛牛)

(数据来源:富途牛牛)

我们直接上图看下825日迎驾贡酒的半年报成果。

(数据来源:2021年上半公司年财报)

上半年营业收入20.86亿元,涨幅达52%,归母净利润5.91亿元涨幅达77.63%,在销量端,上半年白酒销售收入达19亿元,其中中高端白酒贡献收入13亿元,占比七成以上的销售收入,2021H1中高端白酒销售额同比涨幅达70%。七成以上的变动一方面源于公司通过渠道提升中高端白酒的销量,另一方面降低了普通白酒的投入。

(数据来源:公司经营业绩报告 格隆汇整理)

(数据来源:公司经营业绩报告 格隆汇整理) 

1.徽酒三大品牌错位发展,迎驾贡酒直销渠道正在发力

在徽酒品牌中不乏实力对手,但各品牌发力点不同,新消费背景下,卡位中高端市场的白酒更受市场青睐。徽酒系列同处于中高端梯队主要包括古井贡酒、口子窖以及迎驾贡酒,但是整体来看三大品牌均有价位上移发力趋势。

古井的300元以上白酒占比最高,古20在500元以上带动企业快速发展,随着省内消费收入的提升,市场估值恢复正常水平后,古井未来业绩增力有看头

(数据来源:wind)

口子窖在200-300以及300-500元白酒产品整体结构占比超迎驾贡酒相比于口子窖,迎驾贡酒在14年才推出价位向上的“洞藏”系列,发展相对滞后,前者销售渠道上已小有规模,后者在渠道掌控力上正在发力。

 先来谈销售渠道布局,口子窖主要采取大商制,采用垂直化管理,公司只负责产品供应及公开宣传,其他事务均由经销商自行向负责该策略。此策略利于公司前期渠道扩张;通过区县市层层设立经销商,2020年口子窖的经销商平均规模远超其他品牌市场内有一定的竞争力,但是长期来看垂直管理厂商会缺乏对渠道的掌控力,对终端以及市场信息掌握不充分

(数据来源:Wind)

迎驾贡酒采取小商制、扁平化的配额制管理策略,公司设立电子商务公司、销售公司以及各省内营销及城市事业部直接对区域化产品销售、同时实1+1+1+N 服务,即 1 个区域经理+1 个业务经理+N 个经销商业务人员服务,销售人员达到1617人,可直达终端,掌握白酒市场需求,但前迎驾贡酒经销商规模相对劣势

在渠道合作方式上,高端白酒的一个重要渠道是直销团购,相比这块迎驾贡酒做的好一点,公司通过特渠、特约团购商、专卖店等加大直销力度,比如迎驾贡酒的生态洞藏6、9主要与通过酒店、团购宴席,比如大丰鑫源、扬州鸿源、南京金 兴源等合作建立稳定直销渠道,提高直销商效率。且厂家直销商销售占比逐年提升,2020年达到5.62%,2021上半年达到6.12%,有望未来在渠道力上超口子窖。

(数据来源:业绩报告 格隆汇整理)

2.迎驾贡酒品类管控双向发力,中高端白酒空间增长

公司缩减低端价位的白酒SKU,并保证中高端品类销量增长。2020年后,中高档白酒品类扩充增速超50%以上,中高档酒销量由 2014 年的 1.3 万吨提升到 2019 年的 1.9 万吨、五年 CAGR 为 7.42%,销售收入由 2014 年的 13.43 亿元提高到 2019 年的 23.11 亿元、CAGR 为 11.47%。

(数据来源:Wind)

(数据来源:wind)

可看出公司在未来产品布局,缩减低端白酒的投入,加大中高端白酒渠道管理,在经销商稳健增长情况下,中高端白酒市场可开拓。短期内已经取得一定营业成效,公司的产品结构调整可对迎驾贡酒的空间能否上涨可持续关注。

3.小结

在已经形成有龙头效应的白酒行业,企业如何维持竞争实力,产品、渠道是关键。迎驾贡酒短期内业绩有成效,渠道扩展不激进,采取稳健策略,消费升级后,中高端白酒是未来消费者的主旋律,各家白酒均发力中高端市场,迎驾贡酒相对反应滞后,如何维持竞争力取决于销售策略以及渠道扩展能否稳健发展。

相关股票

SH 迎驾贡酒

格隆汇声明:文中观点均来自原作者,不代表格隆汇观点及立场。特别提醒,投资决策需建立在独立思考之上,本文内容仅供参考,不作为实际操作建议,交易风险自担。

App内直接打开
商务、渠道、广告合作/招聘立即咨询

相关文章

迎驾贡酒又做起了百亿梦

· 03-22 20:44

cover_pic

A股午评:沪指涨0.45% AIGC概念、医疗服务、汽车板块领涨

· 03-20 11:46

cover_pic

二八分化,飞行汽车、白酒、医药等板块券商反转,中特估陷入调整

· 03-12 19:53

cover_pic
我也说两句
手机号码
+86
验证码
* 微信登录请先绑定手机号,绑定后可通过手机号在APP/网站登录。
绑定

绑定失败

该手机号已注册格隆汇账号,您可以选择合并账号。

关于合并:

1.合并后可使用手机号或微信快捷登录;

2.仅保留手机账号信息,清除原有微信账号信息;

3.付费权益将同步至手机账号;

4.部分特殊情形可能导致无法合并;

合并
返回上一步
确认您合并的手机号
获取验证码输入后提交合并账号
合并