新氧科技(SY.US):Q2收入、利润双创近两年新高,后续动能依然充沛

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基本面呈现向好趋势。

近日,新氧科技(SY.US,以下简称“新氧”)发布截至2021年6月30日的第二季度未经审计财务报告。

整体来看,这一季度,新氧取得超预期的业绩表现。财报显示,新氧第二季度实现营收4.52亿元,同比增长37.8%,创下历史新高,高出早前给出的营收指引区间上限;非美国通用会计准则下,其归母净利润达7370万元,同比增长145.2%;毛利率方面,较上一季度再度提高至85.4%,亦为近两年以来最高水平。

(来源:wind)

同时,新氧预计2021年三季度营收将在4.3亿元-4.5亿元,同期增幅为19.6%-25.1%,意味着其营收可能再创新高。

综合新的产业趋势,医美行业正式进入“严格监管”时期,多家机构认为头部公司将由此受益;同时,非手术类的“轻医美”热度不断攀升,共同为新氧这类平台的发展注入稳健的长期助力。

这些是否也预示着新氧业绩爆发点将临,加速基本面的正向循环?下面进一步归因分析,与展望。

一、基于供求两端信任催生网络效应,用户规模与价值攀升

新氧素来被称为医美界“小红书+大众点评”的结合体,是为联结商家与消费者的重要精准流量入口。这类基于B、C两端的垂类平台,容易产生双边网络效应,享有递增的规模收益。即平台对两端用户需求匹配的越好,自然增长效应越强,用户规模越大。价值也就更可观,用户往往愿意为规模更大的网络支付更高的价格。

再者说,医美是一个与茶叶、玉石等类似的低信任行业,用户需求匹配的关键无疑在于信任。而新氧的长期的战略布局一直以增加信任为导向。例如,其在资质审核、商品审核多个层面不断完善风控体系;通过用户风险指数、机构风险指数,以及标准流程化的履约管理,来维护行业规范有序的发展环境。也因此,新氧所构建的两端信任网络,是其最核心竞争壁垒,从根本上推动其用户规模与价值的攀升。

更为直观的,看几组数据:

1、付费用户数、付费医疗机构数双增

第二季度,新氧移动端平均月活跃用户为1000万,同比增长47.5%;预约服务的付费用户数回升至24.5万人,同比增长43.6%,二者的比值即付费比率为2.45%,高于早前的两个季度。与此同时,新氧的付费医疗机构数达到4899家,同比增长31.2%;促成的医美服务交易总额为10.39亿元,同比增长10.6%。

2、信息服务收入大增

报告期内,新氧来自信息服务的收入同比增长53.81%至3.61亿元。

作为垂直的医美专业平台,新氧的用户精纯度比纯流量综合平台要高,再者如上文提到,用户规模越大用户的支付意愿越强。对于广告商,尤其是医美营销机构而言,新氧的投放价值也明显更高,这不断推高新氧信息服务的收入量级。财报中也提到,二季度每个付费医疗服务提供商的平均收入增加。

3、销售与营销费用环比大幅下行,利润回升

此外,排除季节性因素以及汇兑和投资方面的影响,新氧本季度利润回升的原因包括规模经济发挥一定效能,以及良好的费用管控。第二季度,销售与营销费用为2.07亿元,相较于一季度环比下降15%。

二、正本清源奠定可持续基调,押注“轻医美”打开空间

展望未来,核心关注两大产业趋势:

1、监管趋严利好头部,新氧模式与行业同向

2021年6月,国家卫健委等八部门发布《打击非法医疗美容服务专项整治工作方案》,将于6月到12月联合开展打击非法医疗美容服务专项整治工作。紧接着,8月,市场监管总局发布《医疗美容广告执法指南(征求意见稿)》,行业监管不断趋严。多家机构认为,这将持续挤压医美灰色空间,合规才是医美行业生存的关键,也意味着头部企业有望进一步扩大市场份额。

新氧方面,不仅为中国最大的一站式医美线上平台,已然具有头部竞争优势,更重要是其商业模式所具有的风控能力、平台公信力等充分适配这一产业趋势,对增加行业信任,推动行业合规健康发展均有助益,奠定未来可持续发展基调。

数据显示,截至7月18日,新氧已拦截涉嫌违规违法医美商品超150万例、机构1.6万次、违规或超范围执业医生3.9万人次、虚假订单及评价216万次,总计拦截、处置违规违法医美信息近400万次。截止8月30日,新氧推出的“医美查”已有近1亿次使用,有效实现信息透明化,帮助消费者找到合规的机构和医生,增加医美服务的安全性。

同时,新氧绿宝石榜单打造权威的“去哪儿就医”名录、轻医美热门项目权威消费指南等,发力医美全产业链辅助消费者理性决策。

2、“轻医美”业务增长,能力圈还在扩大

非手术类的“轻医美”越来越受欢迎,复购率、市场接受度远远领先,规模占比逐年提高,无疑将成为下半场争夺战的焦点。新氧科技也在持续加强非手术项目的运营,并逐步兑现价值。

一方面,体现在这类业务销售的大增。二季度末,新氧平台非手术类SKU数量超14万,相比去年同期增长41%,非手术类订单占整体订单比例提至70%。更具体的层面,举例来看,第二季度,美次卡拓展到36个城市,验证订单数环比增长40%;抗衰产品fotona 4D的用户在线下单量,同比增长500%。

另一方面,新氧正在这一领域扩大能力圈。例如,新氧开始针对上游非手术市场的布局。6月,新氧发布公告称,以7.91亿元收购武汉奇迹的控股权益,预计交易将在三季度进行,这也是新氧上市以来的首个医美产业链上游端的投资案例。新氧借助奇致激光在医美市场的产品和研发优势协同,创造新增长点的同时,也无疑将提高整体竞争力,夯实自身在非手术市场的布局。

小结

总的来说,基于最新业绩表现与增长前景,新氧的基本面呈现向好趋势,具有较为清晰的逻辑支撑,由此带来广阔的想象空间。

市场的角度来看,受累于多重因素,新氧近期经历快速下跌,而参考历史水平,其当前估值已落入较低区间,价值逐步显现。根据Wind数据,相较机构给出的一致目标价12.89美元,新氧最新股价仍有140%以上的潜在上升空间,值得关注。

(来源:wind)

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