过去两年，大模型行业有一个越来越难以忽视的变化：

模型能力还在快速提升，但资本市场和产业界，已经越来越少只谈参数、榜单和基准测试。

所有AI大模型公司都面临一个灵魂拷问：大模型怎么持续赚钱？

C 端订阅的天花板越来越明显，B 端项目制又很难规模化。对大多数基模公司来说，API 撑不起长期现金流，模型必须进入真实场景、接入真实硬件，才能形成稳定的商业闭环。

于是，AI 行业开始集体转向终端。

手机、汽车、可穿戴设备、机器人——所有终端，都在被 AI 重写。

模型，也开始从云端的聊天窗口，变成终端里真正替用户干活的 Agent。

这意味着：AI 的下一场战争，不再只是模型间的较量，而是谁能更早、更深地把 AI 嵌进终端系统。

在这场转向里，阶跃星辰是中国最早下注「AI 终端」的基模公司之一。

阶跃星辰入局大模型并不算早，却几乎从一开始，就把多模态和终端落地当成主线：绕开通用模型红海，也绕开单纯 API 商业化的天花板。

如今，大厂、基模公司、硬件厂商正在同时涌入，蓝海正在迅速变红。

刚完成 25 亿美元融资、又被曝拆除红筹架构、计划年中递表 IPO 的阶跃星辰，被推到一个必须回答的问题面前：

当 AI 终端进入混战，它真正的底牌，到底是什么？

1、为什么所有大模型公司，最终都会走向终端？

过去几年，大模型之间的较量，比的是谁的模型参数更大、谁的榜单分数更高。

但到了 2026 年，这套打法已经逐渐撑不起估值和现金流。更现实的商业化路径，正在从云端转到终端。

这条路不是一开始就清晰的。中国的大模型公司一度围绕模型的生成能力，在 C 端订阅和 B 端项目制上商业化。但两条路都逐渐显现出天花板。

C 端的标杆产品是豆包，DAU 做到了行业第一，收入却难以规模化。

即使是 ChatGPT 这样的全球级 C 端产品，付费订阅占比也只有 5% 左右。

在付费意愿本就更低的中国市场，C 端要直接跑出商业收入，难度只会更高。

B 端则是另一种困境。智谱的营收结构以项目制为主，毛利低、交付周期长，难以规模化，形成持续的现金流。

到了 2026 年的今天，在OpenClaw、Hermes 等 Agent 项目相继引发热潮之后，主线已经相当清晰，走向物理世界的终端落地。

而这条路在 2025、2026 年突然变得可走，是因为技术侧三件事同时发生了：

• 多模态让模型能「看」和「听」，不再只会读文字；
• 端侧推理让 4B、10B 量级的模型可以塞进手机 NPU 和车规芯片，不必每次都回云端；
• Agent 能力则让模型从「回答问题」升级为「执行任务」，能真正在终端里替用户操作。

这三件事拼在一起，模型第一次具备了「在终端里跑起来、跑得动、跑得有用」的条件。

终端是一条更直接的商业化路径。

AI 搭载到终端设备、进入现实场景，模型被嵌入车机、手机、可穿戴设备里，随着终端的庞大出货量，持续产生现金流。

AI 不会停留在一个对话框里，车、手机、家、工厂，每一个有终端的地方，都是它下一步要走进去的场景。

而手机和汽车，是这场重做里最清晰、体量最大的商业场景。

阶跃星辰是最早意识到这一点、提早押注终端的基模公司之一。

当其他大模型玩家还在比拼通用能力高低时，阶跃星辰已经在和汽车、手机厂商谈合作，把模型搭进硬件里。

汽车方面，阶跃星辰提供 Stepfun 大模型底座作为大脑，千里科技负责智驾、芯片这些组成终端的小脑，两者搭载在终端设备——由千里科技第二大股东吉利汽车提供的躯干上。

落地量产后，大脑和小脑共同操控着数以万计的汽车在物理世界运行、收集数据，这些海量真实驾驶数据再反哺到千里科技，优化其智驾性能，反哺到阶跃星辰，为其提供训练数据。

而阶跃星辰通过在汽车端的商业落地，为技术的研发迭代源源不断输送资金和真实数据，让「技术研发-商业化落地-技术持续升级」形成闭环。

2、阶跃为什么比别人更激进？

阶跃星辰在终端上的激进姿态，源于它的处境。

阶跃星辰是 2023 年前后那波大模型浪潮中下场的玩家，这个时间点在中国基模公司里不算早。

智谱早在 2020 年就开始摸索大模型，彼时赛道还没有被资本点燃，靠的是清华系的技术积累硬趟；DeepSeek 过去是人工智能应用于量化投资领域的实践者，同期已经在囤算力、做模型研究。

通用模型这条主赛道上，智谱有 To B 的商业化基因，DeepSeek 有人才和算力储备，等到阶跃星辰下场，行业已经跑了将近三年。

所以它选择了另一条路。其它大模型玩家还在围绕对话生成能力做产品应用的研发，阶跃星辰第一天起就押注原生多模态，以终端商业化落地为主线。

这条路走通了，阶跃就不再是「晚到的通用大模型公司」，而是第一批把 AI 真正嵌进终端系统的玩家。

事后来看，这个押注踩中了节点。但当时做这个选择，压力并不小。

让这条路加速落地的，是今年 1 月接任阶跃星辰董事长的印奇。

印奇是横跨 AI 1.0 和 2.0 时代的连续创业者——2011 年创立旷视科技，2024 年加入主做智驾的千里科技任董事长，如今又兼任阶跃星辰的董事长。

他的到来，让阶跃星辰、千里科技、吉利三方的绑定更深：

千里科技的智驾方案、吉利的整车资源，直接对接给阶跃星辰，把模型更早推上量产车。

印奇不是这个故事的起点，但他是这个故事里，让节奏明显快起来的那个人。

在大模型的商业化还处在探索期、回报普遍不高的时候，融资和上市就成了模型研究的主要输血途径。

能拿出清晰商业模式的公司，才能跟上融资节奏；跟不上融资节奏的公司，会在算力军备竞赛中逐渐掉队。

AI 终端的商业模式，比 C 端和 B 端都要清晰——搭载终端设备、进入现实场景，模型能力可以与硬件出货量绑定在一起，而不是靠订阅率或项目制来换收入。

2025 年底，MiniMax 和智谱先后启动上市，两家与阶跃营收体量相当的基模公司，率先上市，催促着其它玩家加快融资和上市的步伐。

与此同时，AI 终端这条原本属于基模公司的「蓝海」，其它玩家也在往里挤：

小米、华为等硬件巨头在自研模型、自做 AI 终端；字节这样的互联网巨头则把豆包往手机、汽车里塞，也想要抢占硬件的底层系统。

硬件厂商和互联网公司的入场，意味着基模公司在终端赛道上的先发优势窗口，正在迅速收窄。

阶跃星辰需要以更加激进和快速的姿态，加快终端设备的落地和规模化。

窗口期在缩短，阶跃星辰没有慢下来的理由。

在车端，它选择「舱驾一体」——把智能座舱和智能驾驶放到同一套系统下打造 AgentOS，没有做传统的智驾和座舱各管各的方案，直接做成一个跨座舱与驾驶的端到端入口；

在手机端，它发布 Step-GUI Edge，押注 GUI Agent 路线，让模型不再只是应用层的问答助手，而是能够深入系统层、跨 App 执行任务的「操作者」。

先跑通一个终端、形成第一条商业闭环，才有机会把技术和经验延伸到其它终端，把「AgentOS + AI 终端」的组合拳真正变成护城河。

时间窗口稍纵即逝，能不能抢在其他人前面跑通闭环，是这场仗的关键。

一是协同结构上的快：阶跃通过和千里科技、吉利的联合，在大模型、智驾、整车三方股权绑定、深度协同。

二是落地节奏上的快：阶跃有吉利厂商作为落地伙伴，研发与端侧绑定，技术更早变现、更早试错、更早在应用端成熟。

三是商业化闭环上的快：阶跃最先跑通车和手机终端商业模式的公司，就最先积累出可复制到其他终端的经验。

3、AI 终端的真正战场，是 Agent OS

AI 终端战场发展到如今，已经不是比谁能做出新的硬件形态，而是比嵌入硬件系统的深度。

移动互联网时代，靠着抢占用户获得流量和商业变现，屏幕背后的是真实用户的注意力。

而 AI 时代，会打破这个旧秩序，操作终端的主体会变为AgentOS，感知用户意图，调度系统之上的各个app。连接起用户和系统。

AgentOS 打造出来不是为了再造安卓、Windows 这样的操作系统，而是一个操作者的角色：站在用户和所有 App 中间，理解意图、调用能力、替用户把事情跑完的 AI 代理层。

模型要从系统里的一个 app，变成操作系统的操作者，离不开 GUI Agent。

过去，用户要完成一次出行，需要自己在地图、机票、酒店、日历几个 App 之间反复切换。而 GUI Agent 想做的，是让用户只说一句话：

「帮我订明天早上去杭州的高铁，再订离会场最近的酒店。」剩下的跨 App 操作，由 AI 自己完成。这就是 AgentOS 真正想做到的事。

去年11月，阶跃发布 Step-GUI Edge ，支持在手机上部署的云端一体模型，能够深入系统层，基于场景代用户在淘宝、微博、抖音、小红书、闲鱼等超过 200 个 App 中执行任务。

阶跃星辰的 GUI 演示，在不同生态中操作

阶跃的 GUI Agent 路线在尝试让AI从问答助手更进一步，让 AI 真正作为一个可感知、可判断以及执行的助手，替用户在手机里把具体任务跑完。

GUI Agent 做的事情是让 AI 从「调用 API 的程序」，变成「会使用界面的用户」。

目前在做 AI 终端的玩家，选择了不同的路径。第一类是硬件厂商自研模型，搭载自家终端。走系统级AI助手的路线。

小米、华为、OPPO、vivo 这些公司，同时有硬件入口和庞大用户基数，可以将自家模型投入自己的生态使用，但无法向外延伸，无法跨终端、跨品牌去操作其它app。

第二类是字节这样的互联网大厂，一方面让豆包上车机，一方面和硬件厂商合作。

字节曾联合中兴，做过一次激进的终端产品豆包手机，上市仅数日，就先后被微信、淘宝、美团、拼多多、支付宝等超级 App 以「登录环境异常」等理由限制使用。

互联网大厂下场做终端，面临的是其它占据各自生态的互联网大厂的抵制。商业逻辑决定了大厂更倾向于把对手隔绝于自己的生态，同样有着无法跨生态的局限。

而阶跃星辰这样的基模公司，不同于前两类。阶跃星辰自身没有手握硬件入口，也没有内部超级app和庞大流量形成的生态闭环。

正因为没有自己的生态要守，阶跃星辰才能走一条其他人走不通的路：

把模型嵌进系统的操作层，让 GUI Agent 像人一样操作所有 App，做用户和硬件之间的那层「代理人」。

这条路避开了豆包手机式的封禁风险：

阶跃没有自己的电商、社交、本地生活业务，替用户操作大厂的软件时没有利益冲突；它也不自己做硬件，而是嵌进手机厂商的系统里。

Step-GUI Edge 让模型从应用层走进系统层，能在淘宝、微博、抖音、小红书、闲鱼等 200 多个 App 里替用户跑完整任务。

AgentOS 的真正护城河不是技术领先，是先发跑通的复制能力。

在车端有和千里、吉利的绑定，在手机端有阶跃已与 60% 的手机品牌达成合作，累计装机 4200 万台，今年的目标是手机端装机过亿、汽车端上车百万辆。

阶跃星辰先在手机或车机这两块体量最大的终端上跑出商业闭环，会沉淀出可复制的工程经验、与厂商打交道的方法论、以及被验证过的用户场景。

后来者即使技术追上，在落地经验上也难以追赶率先跑通的阶跃星辰。

AgentOS 不是一个孤立的系统，它必须和手机厂商、车企、芯片厂、产业链上游深度绑定。绑定得越深，系统层的接入权限越多、可调用的硬件能力越完整、被替换的成本就越高。

最近一笔 25 亿美元融资进一步坐实了这条路径——华勤、龙旗、豪威、中兴，全部来自手机产业链上游，是真正能让 AgentOS 和系统深度绑定的产业资本。

一旦 AgentOS 在手机和车机这两块体量最大的终端上跑通，它就能横向跨进可穿戴、家居、工厂等更多场景。

届时阶跃星辰拿到的，不是某一款产品的收入，而是一条跨终端、跨品牌、跨应用的操作层入口。 一旦嵌进去，就很难被替换出来。