迎接下一阶段增长:盛业资本加速平台化,目标价获上调至11-15港元

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“供应链产业科技”和“数字金融”两个超级大马力

日前,盛业资本(6069.HK)获数家券商上调目标价,从11港元到15港元不等,其平台化发展成效及增长潜力倍受认可。盛业资本为何能掳获诸多知名大行的青睐?

其中,星展银行(DBS)发布研报,持续看好盛业资本的平台化转型,重申盛业资本“买入”评级,将目标价上调至11.2港元,相较于今日收盘价9.68港元,公司仍有约16%的上涨空间。星展认为,盛业正在转型成为集数字金融、平台服务及产业科技服务为一体的供应链金融科技平台,而市场还没捕捉到这一转型所带来的增长潜力。平台化转型不仅将成为推动盛业未来业绩快速增长的核心动能,而且有助于分散风险,打破由于依赖表内资金为业务增长所带来的限制。加上不断扩大的多元资金渠道和日益改善的资产质量,为公司未来高速发展奠定了坚实基础。

与此同时,麦格理(Macquarie)亦发表研报,同样看好盛业资本平台业务与供应链产业科技板块的发展潜力,并认为公司与产业SaaS供应商的战略合作将会给公司带来新的增长动力,看好公司下半年的强势增长。就此,麦格理对盛业资本维持“跑赢大市”的评级,上调目标价至11港元。

值得一提的是,不久前安里证券(Anli Securities)也发表研报,强烈看好盛业资本在定制的SaaS产品、数字化解决方案等方面的发展潜力,并予以“买入”评级,上调盛业资本目标价至15港元。

一、平台化发展,迎接下一个增长阶段

通过“双驱动+大平台”战略,盛业把供应链产业科技和数字金融作为两个超级大马力驱动引擎,并行发展、相互赋能,打造综合性供应链金融科技平台。一方面盛业资本通过产业科技成为核心企业供应链的一部分,提供数字化服务,降本增效;另一方面透过这样深度植入产业,盛业可以更加了解供应链、建立更加全面及精准有效的风控模型,更精准的获取客户、降低获客成本,同时为中小微企业客户提供高效而且普惠的数字金融服务。

安里证券指出,随着业务的不断深化,盛业资本的平台化转型效果初步显现,公司业务规模与用户量不断提升。截至2021年6月30日,盛业资本平台累计资产管理规模1,149亿元,较去年同期增长39%;平台日均总保理资产余额也从2020上半年增加22%到52亿元;平台用户超过8,200家,同比增长72%。

星展银行表示,随着盛业资本的平台化转型,其数字金融和产业科技的价值将会加速释放,不仅将有效降低其整体的信贷风险,而且会推动其业绩的持续增长。然而,平台化转型带来的上升空间暂时还没有被市场捕捉到。星展表示,平台化战略将为公司恢复强势增长势头,迎来下一个增长阶段,预计公司2021-2023年利润的平均复合增长率将达到29%。

星展亦指出,公司资产质量在2020年上半年得到改善,不良率下降至0.37%,逾期率下降至0.47%;同时平台撮合业务重要性日益体现,有助于降低信贷风险,预期公司未来保持稳健发展,迎接平台化带来的下一个增长阶段。

二、数字金融与产业科技双轮驱动,打造综合性供应链金融科技平台

近年来,国家不断强调产业转型升级以及实体经济发展重要性,供应链金融科技作为产融结合的创新代表,被视为促进实体经济发展的有效途径,随之站上风口,行业热度居高不下。

国家层面出台了多项法规和政策,以加速供应链金融行业的发展和创新,推进通过数字渠道改善供应链上各公司的融资和流动资金状况,亦鼓励企业加强供应链管理的数字化建设,推进供应链金融行业的发展。盛业资本作为国内领先的供应链金融科技平台,充分响应国家政策号召,基于领先的科技能力和深刻的行业理解,积极布局基建、医疗等领域的智能供应链生态系统。

星展指出,盛业的平台转型在过去六个月取得良好进展。其通过战略投资等关键举措,进一步加强了产业科技能力,其中包括:1)与中铁资本建立战略合作;2)战略投资领健;3)与腾讯云在智能建造领域开展合作;4)战略投资梦诚科技。星展相信,盛业将通过上述合作巩固其平台的供应链产业科技和数字金融服务能力,助力盛业深入绑定核心企业的生态系统。

1)与中铁资本建立战略合作

2021年2月,公司宣布与中铁资本旗下子公司中铁保理签署合作协议,为基建行业的中小微企业供应商提供联合保理。在此次合作中,双方将进行资源互补,一方面盛业资本将通过其供应链数字科技平台提供先进的大数据分析、运营及科技支持,赋能中铁保理进行高效的业务拓展及提升实时风险监测能力;另一方面,中铁资本具备极强的客户优势,拥有丰富的客户资源,两者的联合有助于拓展新型供应链业务,挖掘千亿级市场潜力,实现长远发展。

2)战略投资领健

2021年6月,盛业资本宣布完成对上海领健信息技术有限公司的战略投资,双方在消费医疗领域的供应链金融等方面展开战略合作,共同为客户提供“SaaS + 供应链 + 数字金融“的全方位服务。其中,领健是一家在消费医疗“SaaS+供应链”领域极具市场地位与发展潜力的优质企业,截止至目前,领健已为3万多家口腔、医美机构提供SaaS服务,其中包含80%中高端连锁医疗机构。公司与领健的合作无疑是一次新的发展机遇,将提升公司的数据风控和精准获客能力,为其在消费医疗SaaS领域的可持续发展奠定坚实的基础。

3)与腾讯云在智能建造领域开展合作

2021年7月,盛业与腾讯云在智能建造领域开展合作,联手构建智能供应链生态。此次合作将结合盛业资本智能供应链管理和数字金融科技方面的优势,以及腾讯云在云计算、大数据、人工智能、物联网等方面的能力,共同搭建“智能建造+数字供应链”平台,加速构建产业物联网生态。同时,该合作亦符合国内的“互联网+”政策,通过整合产业互联网、物联网等技术推动产业数字化。得益于政策驱动与强强联手带来的协同效应,盛业资本在智慧工地、智能建造领域的市场份额有望逐步提升。

4)战略投资梦诚科技

2021年8月,公司与与腾讯联合战略投资梦诚科技,三方携手在供应链金融、基建施工数字化管理、智慧工地等领域开展密切合作。梦诚科技是一家国内领先的基建工程管理SaaS服务商,目前已服务铁路、公路、市政、城市轨道交通等5000多个基础设施建设项目,管理项目投资额超3万亿。此次合作是盛业与腾讯合作推动产业物联网生态的延续,将进一步提升盛业在基建领域的SaaS科技能力及供应链金融服务解决方案能力。

麦格理研报指出,与SaaS供应商强强联合将有助于盛业推动公司中长期业绩增长。通过战略合作,盛业可扩大供应链金融业务规模及多元化资产配置,预期盛业的表内业务及平台服务收入将增加,预计2021年下半年的增长将提速。

三、小结

自年初发布“双驱动+大平台”战略以来,盛业资本在数字金融与产业科技等领域的布局不断加速,公司借助股权投资及战略合作等多种形式,深入产业物联网等领域,打造综合性供应链金融科技平台。随着盛业资本产业布局持续深化,资源渠道继续扩大,增长动能不断释放,公司股价的上升通道也将有望开启。仅看齐当前智能建造领域几十上百倍的PE,对比当前盛业资本PE仅22倍左右,足可见其估值层面的上升空间。

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