全球天然橡胶需求总量延续上升趋势，但历史增速已放缓至1%附近。新加坡交易所上市的20号胶，是轮胎生产的主要胶种，占全球天然橡胶总产量约60%，粗略估算全球产量约900万吨附近。主要生产国是泰国、印尼等国。

20号胶的价格走势，和其他橡胶品种的走势基本一致，因此下文主要对天然橡胶总体的供给和需求进行分析。

全球天然橡胶产量趋势分析

来自天然橡胶生产国协会（ANRPC）的数据显示，2006-2025年，全球天然橡胶产量从922.2万吨增长到1490万吨，20年间增长61.5%，年均复合增长率约2.4%。2020年受疫情影响减产至1267.8万吨，其后逐步恢复，总体种植面积处于平台期，新种植面积增长缓慢，橡胶产量总体增速放缓，进入低速平台期。

1. 泰国和印尼等传统主产国产量趋势分析

泰国仍然是全球最大的天然橡胶生产国，年产量450万吨附近；印尼产量在2018年触顶350万吨后逐步下滑至200万吨附近，马来西亚橡胶产量则持续下降。

印尼和马来西亚天然橡胶产量下降的原因类似，主要在于：

第一是产业基础老化，投资不足与产能衰减。印尼胶树老龄化严重，全国约45%胶树树龄超过25年，80%超过20年，新种植面积对年损耗的弥补十分有限。

第二是劳动力不足，橡胶维护欠缺，橡胶单产下降。大量经验丰富的老胶农因年龄原因退出产业，而年轻劳动力不愿意从事橡胶产业这种劳动强度大、收入不稳定的工作；且印尼约90%的橡胶产量来自小农户，其资金和技术匮乏，抗风险能力弱，这导致单产持续下滑，自2017年以来，印尼橡胶单产明显下行，2024年单产约为每公顷1020公斤，远低于泰国的1350公斤。

第三是种植结构转型，棕榈油的新种植面积远超天然橡胶。油棕的经济回报率显著高于橡胶。以2024年价格计算，每公顷棕榈油收益约24.57元，是天然橡胶（8.78元）的2.8倍，这助推印尼成为全球最大的棕榈油生产国，棕榈油种植面积从1980年的30万公顷激增至2024年的4700万公顷，而同期橡胶种植面积仅从200万公顷增至310万公顷。

第四是欧盟EUDR法案影响，该法案要求没有毁林行为，但印尼橡胶树龄结构老化，存在砍伐情况，认证过程难度大且溯源成本高，导致向欧洲出口受阻。

第五是价格激励不足，难以逆转下行趋势。只要橡胶价格在20000元/吨以下的价格区间，其生产的经济效益偏低。这使得种植者缺乏对老化胶园进行再投资与维护的财务动力，同时也无法吸引年轻劳动力进入这一劳动密集型产业。因此，只要天然橡胶价格无法长期稳定在具有足够吸引力的高位（例如25000元/吨或以上），印尼与马来西亚的天然橡胶产量就缺乏复苏的基础，其下行趋势预计将持续。

中国和印度天然橡胶产量维持90-100万吨区间，越南橡胶产量保持缓慢上升，年产量120-130万吨附近。

2. 非洲天然橡胶产量趋势分析

非洲天然橡胶产量近年来呈现快速增长态势，非洲橡胶产量从2006年的5万吨附近，提升到2025年的230万吨附近，占全球产量份额从1%提升至15%附近。

其中尤其是以科特迪瓦为代表的西非国家表现最为突出，从2010年到2023年，科特迪瓦橡胶产量从23.5万吨飙升至154.8万吨，2025年产量180万吨附近，15年间增幅高达690%。非洲老牌橡胶种植国尼日利亚和加纳仍然保持着较大种植规模，2023年产量分别是14.94万吨和11.7万吨，紧随科特迪瓦之后。

同时其他非洲国家也陆续跟进：肯尼亚橡胶种植面积从2015年的6000公顷扩展至2022年的约1.2万公顷；卢旺达全国橡胶种植面积已达3.5万公顷，较2020年增长40%。

非洲天然橡胶产业的迅速发展，一方面得益于政局稳定及积极的政府扶持政策。科特迪瓦政府将橡胶产业作为重点发展的农业支柱产业，通过提高橡胶收购价格、提供种植技术补贴、完善基础设施等政策支持产业发展。肯尼亚政府推出的农业振兴计划明确将橡胶列入优先发展清单，投资者可享受十年企业所得税减免、设备进口关税全免等优惠。几内亚新修订的《投资法典》规定外资农业项目可享10年免税期。这些政策逐步吸引了多方资金对天然橡胶种植和加工的投资。

另一方面是中国企业的投资和布局。以美兰集团为代表的中国企业在科特迪瓦构建了从种植、采收到加工、出口的完整产业链体系。其中美兰集团在科特迪瓦的年产能将跃升至48万吨，约占科特迪瓦橡胶总产能的接近40%加工能力。中国企业的投资帮助非洲实现了橡胶的本土加工，增加了产品附加值.

4 全球天然橡胶需求趋势分析

全球天然橡胶需求总量延续上升趋势，但历史增速已放缓至1%附近。

下游消费结构中，全球天然橡胶的下游需求中，轮胎仍然是主要板块，占70%附近，橡胶制品占30%附近（中国轮胎消费占比更高约70%-75%）。轮胎消费中，替换市场占比约70%，配套市场占比约30%。轮胎以外的橡胶制品结构基本稳定，胶管胶带占比约4.0%，主要用于工业输送和汽车领域；鞋材占比约7.0%，主要用于运动鞋、休闲鞋等；乳胶制品占比约3.7%，包括医疗手套、床垫、枕头等；其他橡胶制品占比约15.3%，包括密封件、减震制品、气球、安全套等。

天然橡胶的地区消费结构中，亚洲仍然占据70%附近的份额，其中中国以年700万吨的消费量，占全球45%的份额。此外印度和泰国也日益增长，成为新的需求力量。其他国家的需求基本稳定。

北美和欧洲各占10%左右，基本稳定。

1. 中国全球天然橡胶需求趋势分析

2025年中国橡胶轮胎外胎累计产量（包括摩托车充气橡胶轮胎外胎）为12.07亿条，同比增长0.9%。根据中国橡胶工业协会轮胎分会的统计，2025年全国汽车外胎总产量8.65亿条，同比增长2.1%，子午化率达96%；其中半钢乘用轮胎产量6.85亿条，同比增长1.5%；全钢载货轮胎产量1.46亿条，同比增长5%。

中国轮胎产量的巨大基数，奠定了天然橡胶需求的基本盘；而随着中国新能源汽车的大面积普及，新能源汽车专用轮胎也逐渐进入市场的视野。

新能源汽车轮胎（EV胎）并非燃油车胎的简单“换皮”，而是针对电车“体重更大、扭矩更猛、对噪音更敏感”的特性进行了针对性重构。核心区别在于承载能力、抓地力、静音性和低滚阻。

新能源汽车因电池重量大、瞬时扭矩高，对轮胎的承载能力和耐磨性提出更高要求，电车胎为了扛住大扭矩（防瞬间崩花）和重载荷（防鼓包），必须增加胎体帘布层和胎圈强度，这直接增加了橡胶基体的用量。同时，为了兼顾低滚阻与高耐磨，配方中天然橡胶（NR）因其优异的抗撕裂性和低生热性，比例被刻意调高，部分替代了合成橡胶（如丁苯橡胶）。

京东汽车数据显示，2025年“适配新能源汽车”的轮胎销量同比增长63.4%，占替换市场总销量的比重升至17.8%，中策、赛轮、玲珑等企业的新能源专用胎凭借技术优势，成功进入比亚迪、蔚来等车企配套体系。

按照上述数据和逻辑，我们测算2025年中国新能源车胎产量约1.2亿条（占半钢胎产量18%测算），相应的新能源车轮胎导致天然橡胶需求量增加约10万吨，增加约1.4%的需求增速。

2. 印度全球天然橡胶需求趋势分析

印度经济增速维持在6%以上，带动了汽车和轮胎的消费。印度汽车制造商协会（Siam）的数据显示，在2025-26财年印度乘用车产量同比增长9%，达到550万辆（世界汽车组织（OICA）数据显示印度2025年汽车产量646万辆，两者区别可能在于统计时间差异，印度财年是从每年的4月1日开始到次年的3月31日结束）。

政府的快速城市化与大规模基建投资（如道路、桥梁、智能城市），增加了对工程橡胶、密封件等产品的需求；MRF、阿波罗、JK轮胎等本土巨头持续投资扩产，并向高附加值、大尺寸及电动汽车专用轮胎转型，国际巨头如米其林也在印度增设高端产能。

2026年2月3日，美印双边贸易协议的正式落地，以印度输美商品关税从50%高位直降至18%的重磅调整，显著利好印度轮胎产业。对印度轮胎制造而言，这场交易的核心价值在于彻底打通了通往美国市场的“关税梗阻”。数据显示，2024-2025财年印度轮胎出口额已创下2.5051万亿卢比的历史新高，同比增长9%，其中美国作为最大出口目的地，贡献了17%的出口份额。

印度国内强劲的需求、轮胎出口的竞争力优势，以及美印关税冲突的缓解，预计将会给印度轮胎产业提供强力推动，有机构预计未来数年印度轮胎产业将保持6-9%的增速。

3. 欧美天然橡胶需求趋势分析

欧盟和美国的总体需求基本稳定，随着新能源车胎的渗透率不断上升，全球天然橡胶的需求也将不断上升。

中国仍然以45%以上的份额，保持全球天然橡胶需求的主导力量，尤其随着新能源汽车的持续渗透和新能源车胎的增长，中国需求的主力地位有可能继续增强。印度和泰国等新兴市场保持相对较高增速， 也将影响天然橡胶的需求节奏。欧盟和美国的需求仍将通过进口来体现，随着新能源车胎的渗透率不断上升，全球天然橡胶的需求也将不断上升。

5. 新交所TR20价格趋势分析

从供给端分析，在目前20000元/吨之下的价格水平上，东南亚主产区的天然橡胶经济效益相对一般，对劳动力和种植者的吸引力一般，其供给潜力有限；非洲产量的增速较快但总体量较低，因此在20000元/吨之下的价格水平上，全球天然橡胶的供给增速预计维持在1-2%左右的低位水平。

从需求端分析，成熟市场如欧美日韩，总体需求维持相对稳定；新兴市场如印度，印尼，南美等等地区的需求保持相对较快增长；随着新能源汽车的不断增长，新能源车胎的渗透率不断上升，未来数年全球天然橡胶的需求预计保持2%-3%左右的增速，从而给天然橡胶持续的需求驱动。

从区域价差与市场结构分析，上海期货交易所（上期所）与新加坡交易所（新交所）的橡胶价差受到结构性因素影响。核心原因在于：第一，品种与成本差异：上期所已上市以非洲橡胶为标的的20号胶期货（NR），而非洲橡胶因运输距离远、且主要出口通道（如霍尔木兹海峡）的地缘风险导致航运成本与不确定性增加，其价格相较东南亚同等级产品存在显著贴水，这直接压制了以上期所价格为代表的中国市场现货成本。第二，区域需求压力：中国轮胎对中东等重要市场的出口因贸易与物流因素受限，部分削弱了国内市场的需求拉力，进一步加剧了境内橡胶库存与价格的压力。这些因素共同导致上期所橡胶价格相较于以东南亚现货为定价基准的新交所TSR20价格表现更弱，价差存在走阔的基础。

虽然在欧美等地区对中国轮胎不断发起反倾销调查和提高关税壁垒，但这只是影响全球的需求节奏和价格节奏，不影响全球总体的需求趋势。

综合以上供需分析，我们认为天然橡胶正运行在大周期的上升周期中，需求是底层的驱动，供给和贸易壁垒影响价格节奏。近期东南亚天然橡胶在干旱天气影响下维持强势，但即将到来的夏季会缓解干旱的影响，从而限制价格上升的空间，预计新交所TSR20主力连续的压力区间在250-270美分/kg区间。

预计3季度有回撤至180-200美分/kg的可能性，四季度在需求旺季、天气影响下，有可能再次冲击250-270美分/kg区间，或者280-300美分/kg区间。

END

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