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“今天的案子——宝通科技，净利润1.11亿，大涨102.86%。”我拿出报表，“但是，北向资金莫名减仓11%。天使们，找出原因。”

“业绩增长是因为毛利率的提高，销售毛利率38.72%，同比增长0.44%。”侦探社，助理小孙最先开口。

“销售速度加快13%。”小赵顿了顿，“回款速度加快16%。”

“这种双加速，说明公司的营运能力大幅提升，没有减仓的理由。”小黄看向我。

“一切都可能是假象，看现金流。”我点了点桌子。

“销售商品收到的现金净额1.08亿，增长30.14%，与净利润相当。”小孙读了出来。

小黄猛地站直，椅子腿擦地一声尖响。“现金和净利打平？”

“这么充裕的现金流，北向为什么要减仓？”小赵盯着屏幕。

“坏账-574.58万，同比下降174.22%。”小孙顿了顿，“回款也没问题，非常稳健。”

“看看存货和订单。”我拿起咖啡杯。

“存货4.19亿，同比增长7.30%。”小赵眨了眨眼睛，“订单为8939万元，同比下降了1%。”

“订单降，存货涨，这是管理层的预判。”我放下杯子，“一旦产品卖出去，利润必涨。”

“公司主营双主业——输送带制造加输送系统技术服务，再加手机网络游戏运营。”小孙拿出报表。

“智能输送数字化产品已开发智能清扫机器人、轨道巡检机器人并落地应用。”小黄向后靠了靠，“游戏是现金流业务，工业机器人是第二曲线。”

“市盈率23倍，市净率2.45倍。”小孙站了起来，“估值不高，性价比不错。”

“毛利率扩大，业绩增长。”我拿出一根香烟，“存货增长，估值合理，北向资金草率了。”

如果把上市企业的财报，从高到低分为A、B、C、D、E五个等级的话，财报翻译官个人认为这家企业能维持 B 级的水平。（评级不构成投资评级建议）

【温馨声明】本文所有财报数据均来自上市公司公开公告，文中人物对话、场景情节均为文学虚构演绎，仅作阅读娱乐，不构成任何投资建议。

【财报教学情景模拟】以下办公室对话为基于真实财报数据的虚构教学场景，旨在帮助读者理解财报分析方法。