基本面：

周五（5月15日）亚欧时段，现货黄金大幅下跌回吐短期内多头空间，盘中最低测试4556.35美元/盎司，目前暂交投于4582美元附近。现货黄金周四（5月14日）小幅走弱，下跌近1%至4655美元/盎司附近，录得连续三个交易日下跌。

6月交割的美国期金也同步回落0.4%，报4686.20美元/盎司。这一走势主要受美元指数走强和美债收益率反弹压制，投资者情绪趋于谨慎，正密切等待地缘局势的最新进展以及美国总统特朗普与中国国家主席习近平会晤带来的潜在催化剂。

美元指数周四上涨0.3%，触及两周高位，这直接提升了以美元计价黄金的持有成本，对非美投资者构成显著压制。同时，美国国债收益率在前期冲高后出现小幅回落，但整体仍维持在较高水平，尤其是10年期公债收益率曾触及11个月高点附近。

这些因素共同对无收益资产黄金形成了明显利空。美联储货币政策预期发生显著转变，进一步加剧了黄金的调整压力。受地缘冲突推动能源价格飙升影响，美国4月生产者价格指数和消费者价格指数均出现大幅上涨，市场对美联储降息的预期已基本消退。

CME FedWatch工具显示，到12月维持利率不变的概率达到53.5%，累计降息25个基点的概率仅为1.7%，而至少加息25个基点的概率则升至44.7%。虽然黄金传统上被视为通胀对冲工具，但利率上升环境往往会削弱其吸引力，因为持有黄金的机会成本显著增加。

纽约联储主席威廉姆斯周四的表态进一步强化了市场对美联储维持谨慎立场的预期。他表示当前货币政策处于“良好”位置，完全没有理由立即加息或降息，需要继续观察事态发展。

在通胀方面，威廉姆斯认为短期通胀预期上升并不意外，但长期预期保持稳定，就业市场并未显现出显著第二轮效应。

供应链压力和能源价格前景的不确定性成为当前主要变量，这些因素共同导致黄金短期内难以摆脱调整格局。

美国原油一度升至102.35美元/桶，布伦特原油收报105.55美元/桶。尽管伊朗国家媒体报道有约30艘船只穿越海峡，且部分中国船只获准过境，但袭击事件传闻和整体封锁态势仍令能源供应前景蒙上阴影。

尽管通胀压力上升，美国经济数据显示出较强韧性，这在一定程度上支撑了美元和风险资产表现。美国4月零售销售增长0.5%，符合预期，消费者在汽油价格上涨背景下仍维持消费水平，显示“内部替代效应”并不显著。

上周首次申请失业救济人数小幅上升至21.1万人，就业市场整体保持稳定。这些数据令市场对美国经济前景的乐观情绪升温。

股市方面，科技股成为主要推动力量，标普500指数和纳斯达克指数再创收盘新高，道琼斯工业指数也接近历史高点。特斯拉和英伟达等随特朗普出访的企业高管所在公司股价表现突出，尤其在批准英伟达向中国出售芯片后，相关概念股获得提振。

债券市场则出现一定反弹，油价短暂回落为美债提供支撑，10年期国债收益率从高位回落，关键技术位吸引买盘入场。堪萨斯城联储主席施密德等官员将通胀视为美国经济面临的最大风险，但同时强调经济展现出“非凡韧性”。这些表态反映出美联储在高通胀与经济稳定之间的微妙平衡考量。

整体来看，当前黄金市场处于多空因素交织的复杂环境中。美元走强、美联储加息预期升温以及短期风险偏好回暖构成下行压力，而地缘冲突的持续不确定性以及潜在的重大外交突破可能带来的波动性，则为黄金提供了重要支撑。交易者将仍需留意美伊等相关外部事件的诸多影响。

技术面：

日线级别，金价昨日录得小实体阴线收盘继续徘徊于短期震荡区间内运行，至当前日线盘中已跌破4600关口并一路滑向4550一线寻找支撑，短期或仍面临区间内多空拉锯场面，交易者后市关注4500重要支撑潜在作用。

1--4小时级别，短线走势自此前4500低点反弹测试4774后本周持续震荡于4650上方区间，隔夜盘中表现清淡未能展现更多迹象维持盘整，至当前欧盘时段，价格再度回吐此前反弹空间至4550上方防守，日内或面临4650一线压制继续下探寻找支撑。交易者日内或留意4530附近潜在测试尝试反弹多单，上方压力4600/4650附近

操作思路：

空单：

4650--4660尝试，止损4670，目标4600/4550附近

多单：

4520--4530尝试，止损4500，目标4590/4630附近

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