眼红科技巨头携手新高?期权市场告诉你事情没那么简单

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近日,谷歌、脸书、亚马逊、苹果等4大科技巨头的股价均创出了历史新高,总市值分别达到1.75万亿美元、9983亿美元、1.85万亿美元、2.43万亿美元,合计达7.02万亿美元。自2020年3月下旬启动本轮上涨以来,上述4家公司的股价涨幅均

近日,谷歌、脸书、亚马逊、苹果等4大科技巨头的股价均创出了历史新高,总市值分别达到1.75万亿美元、9983亿美元、1.85万亿美元、2.43万亿美元,合计达7.02万亿美元。自2020年3月下旬启动本轮上涨以来,上述4家公司的股价涨幅均超过100%。

美国银行周二公布的7月基金经理调查显示,投资者认为经济重启对全球增长的提振“已过峰值”,全球经济已处于增长周期的中期或后期。他们降低了通胀预期并纷纷重返科技股,这表明周期股的繁荣正在失去动力。

就在投资者转换阵营,从周期股重回科技股之际,却有分析师认为,纳斯达克100(QQQ)和科技股已经达到了危险的超买水平,这与互联网泡沫时期的情况十分相似。

随着利率走低,投资者似乎又忘却了通货再膨胀交易,但分析师指出,亚马逊和苹果现在正处于极度超买的区域,最近的涨势与它们长期的基本面前景并无太大关系,而这可以从技术面和期权市场分析中看出来。

一、这项指标证明一切

纳斯达克指数和纳斯达克100指数的相对强弱指数目前高于77,显示这两大指数正在过热。相对强弱指数是一个受到广泛关注的势头指标,超过75就是意味着该指数或者个股,容易遭到抛售。虽然历史不会总是相似的,但自2017年以来,过去6次在相对强弱指数达到这一水平后,有4次纳斯达克指数经历了10%或更多的回落,余下的次数则基本持平或下跌约6%。

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此外,苹果和亚马逊等纳斯达克指数主要成份股的买盘活动也有所增加。近期,这两家公司的股价均飙升至历史高位,这似乎释放了伽马挤压的信号。看涨期权活动的激增迫使做市商买进更多的股票,这有助于推动股价走高,但也导致做市商提高隐含波动率水平,使买入看涨期权的成本更高。与此同时,由于看涨期权的成本变得更加昂贵,交易量趋于缓慢。一旦期权交易量下降到一定程度,做市商为了避免被套牢,就会转身开始卖出股票。

二、期权隐含波动率猛升

自7月初以来,苹果的期权交易呈爆炸式增长,这在一定程度上推高了股价。此外,很容易看到其期权合约的隐含波动率水平一直随着股价上升,这具有伽马挤压的特点。

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这也可以通过观察苹果或亚马逊的CBOE波动指数来证明。这两只股票各自的波动率指数都明显上升,上一次类似的情况发生在去年8月底和9月初,当时标志着股价高歌猛进的结束。

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与苹果一样,亚马逊的期权交易自7月初以来也出现了爆炸式增长。

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此外,分析师发现这两家公司在短期内都达到了超买水平。最近几天,苹果的相对强弱指数达到了81,虽然这并不总是会导致股价大幅下跌,但在过去5次达到这个水平的情况下,有4次股价经历了10%甚至超过这个幅度的回调。

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与苹果一样,亚马逊的相对强弱指数也攀升至77以上,在过去8次类似的情况中,至少有7次股价出现了10%或更多的回调。

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当然,这一切都不太可能是巧合。事实上,考虑到周五将是期权到期日,这意味着尽管期权市场目前支撑着股票市场的稳定,但如果下周期权市场局势发生变化,连带着股市可能将迎来巨大的变化。

这并不是说市场会立即遭遇回调,但很明显,时机可能会更早而不是更晚。

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