今天的港股 AI 板块彻底燃了。截至收盘，德适-B (02526.HK) 、MiniMax-W (00100.HK) 、智谱 (02513.HK) 齐涨，一路高歌猛进。

智谱 (02513.HK) 全天强势领涨，最终收报 1150.00 港元，单日暴涨 36.90%，成交额高达 35.15 亿港元，创下上市以来单日成交额新高；MINIMAX-W (00100.HK) 紧随其后，收报 818.00 港元，上涨 18.46%，成交额 19.41 亿港元；德适-B (02526.HK) 午后异动，尾盘大幅拉升，最终收报 343.60港元，上涨 14.61%，成交额1.03亿港元。

这绝非偶然的个股异动，而是港股 AI 大模型行情彻底从单点龙头突破，迈向全板块共振的标志性时刻。这三家公司用实打实的股价表现和业绩底气，向市场证明了港股 AI 资产的核心价值，也宣告了板块第二波主升浪的正式启动。

三杰各领风骚，撑起港股 AI 最硬基本盘

港股 AI 赛道公司众多，但唯有智谱、MiniMax、德适能被市场冠以 "三杰" 之名，这是资金用真金白银投出的结果，三者分别锚定了大模型产业的三大核心赛道，形成了无可替代的互补格局。

智谱作为港股通用大模型的绝对龙头，早已用上市后最高 9.3 倍的涨幅，为整个港股大模型建立了估值坐标系。2026 年一季度其技术服务收入同比暴涨 210%，企业客户突破 5000 家，成功完成从技术公司到平台型公司的蜕变，今日更是以 36.90% 的单日涨幅、35.15 亿港元的上市以来最高成交额，稳稳守住了板块领涨的大旗。

MiniMax 则是多模态大模型领域的标杆，代表着行业技术演进的最前沿。其上月发布的 MiniMax Video 2.0，1080P、60 秒高清视频生成能力比肩 OpenAI Sora，日活用户已突破 1000 万，商业化进程持续加速，今日 18.46% 的涨幅，正是市场对其技术实力和成长潜力的最好认可。

而德适 - B 无疑是今日盘面最耀眼的明星，也是这波行情中最被低估、最具爆发力的标的。此前市场一度将其简单归为医疗器械公司，却忽略了它 "医学影像大模型第一股" 的核心身份。

今天德适午后强势异动、尾盘大幅拉升，最终收涨 14.61%，这背后是市场终于看清了它的真实价值 ——2025 年德适技术许可收入同比暴增 331.7%，首次成为公司第一大收入来源，用无可辩驳的数据，率先证明了垂直行业大模型的商业化确定性。

如果说智谱和 MiniMax 打开了港股大模型的估值天花板，那么德适则为整个行业找到了落地变现的清晰路径，其补涨行情才刚刚开始。

从 "炒个股" 到 "炒赛道"，板块共振全面开启

德智米三杰的集体大涨，只是这波行情的序幕。

更重要的是，整个港股 AI 大模型板块和 AI 次新股板块已被全面激活：资金不再只扎堆少数龙头，开始向二线优质 AI 公司扩散；今年以来表现低迷的 AI 次新股，也已连续 5 个交易日收红，市场偏好显著提升。

这种转变的核心，是市场对 AI 大模型的认知发生了根本性逆转。

曾经被质疑 "只有概念、没有盈利" 的 AI 赛道，如今有智谱的企业服务收入、MiniMax 的用户增长、德适的技术许可收入作为坚实支撑，商业化逻辑已经完全跑通。再叠加行业政策持续落地、全球 AI 行情共振、次新股情绪回暖三重利好，港股 AI 大模型板块的估值扩散行情，才刚刚拉开帷幕。

多重催化在路上，行情远未到终点

不必担心今日的大涨是行情的顶点，恰恰相反，这只是第二波主升浪的起点，后续还有多个明确的催化因素将持续推升板块热度。

 • 公司层面，智谱 6 月将发布新一代通用大模型，推理速度和多模态能力有望迎来重大突破；MiniMax 的视频生成服务 7 月将正式向企业客户收费，商业化收入即将兑现；德适的三类医疗器械证有望在三季度落地，技术许可业务也将继续保持 300% 以上的高速增长。

• 政策层面，工信部“AI+制造”行动计划只是开端，后续医疗、工业等重点领域的针对性补贴和扶持政策将陆续出台，为垂直大模型的落地保驾护航。

• 市场层面，港交所上市规则优化后，下半年将有一批优质 AI 大模型公司登陆港股，为板块注入新的活力，同时进一步抬升现有龙头的估值水平。

总而言之，第一波港股 AI 行情是智谱和 MiniMax 的独角戏，而第二波行情，将是德智米三杰携手引领的板块盛宴。智谱稳住基本盘，MiniMax 打开技术想象空间，德适则凭借垂直赛道的商业化优势，成为最具确定性的补涨龙头。三者相互配合，必将把港股 AI 大模型板块的估值推向新的高度。

港股 AI 的黄金时代，才刚刚开始。

风险提示：本文仅为市场信息解读，不构成任何投资建议。港股科技股波动较大，技术进展、商业化落地、行业政策及市场流动性均存在不确定性，投资需谨慎决策、自担风险。

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